金融股用了兩年由升息與股債雙跌低點再起，重返降息後，會是下一個起飛點？另外，金融股業務也各有不同，以銀行業務與壽險業務來分別，誰才是表現最佳？
今年以來，金融股已上漲約兩成，又遇上降息循環啟動，即將開啟金融股下一個起飛期？雖然金融股目前表現較樂觀，但資深分析師陳威良在Youtube 理財節目《財富狂犇》提到，目前金融股可能已經反映了大部分的利多消息，雖然基本面條件沒有轉弱現象，已持有者雖然不必過於擔憂，但對於才剛打算佈局的投資人，則可再觀望一段時間。
首先根據過去10年的漲跌規律，金融股不會連續兩年下跌，因此在下跌年份，往往可在年底提前佈局。但金融股有過連漲兩年的紀錄，但未曾連漲三年過，若 2023 和 2024 年已連續上漲，則 2025 年需謹慎觀察。
再以技術面觀察， 陳威良分析，月K線的布林通道顯示單月的爆量現象，需警戒是否為主力出貨的信號。同樣是布林軌道上緣爆量，但 2021 年時還能創高續漲，形成高檔鈍化的強勢型態，才是換手。但但今年的狀況是爆量後創 2177 點新高， 再來連四個月整理未能突破前高。雖然現在表現還算正向，但股價可能已經做了大部分的反應。
最後，從降息循環的角度來看，聯準會的基準利率和台灣央行的重貼現率方向大致一致，但台灣通常會稍微落後於美國。降息初期，金融指數可能面臨下行壓力，特別是銀行的存貸利差會縮小，對營運有所影響。不過，降息也會激勵借貸需求，從而推動基本面改善，這樣的週期往往使金融股走向「先跌後漲」。
那麼多檔金融股，為何各有支持者？
針對不同金融股的表現，陳威良建議先分別各金控業務著重銀行端或壽險端，再來比較績效。以銀行為主的金融股，淨利差表現尤為關鍵。在2022年升息結束後，淨利差應理論上優於2020年降息初期，表現較好的包括國泰金、上海商銀和玉山銀行。其中，雖然國泰金壽險業務占比較高，銀行端的表現依然強勢。
再以銀行的另一重要收入來源，財富管理服務來看。整體平均年成長率為 41.1%，表現在平均以上的金融公司包括合庫、永豐、元大、華南、玉山和第一銀行。綜合銀行業務兩大收入淨利差與財富管理，玉山銀都在前段班。
至於以壽險為主的金融股，投資績效尤為關鍵。陳威良以綜合經常性收益（如債息、股息、租金）及資本利得（價差）來看，富邦人壽的上半年投報率高達5.43%，成績最為亮眼。而國泰人壽擁有龐大的股債資產，特別是債券部位，當債市回升時，其爆發力尤為顯著。若以年成長率（YoY）比較，國泰人壽達到6.33%，反彈力道潛力更強。
陳威良提醒，選擇金融股作為存股標的，不應僅憑主觀感覺，還需從經營績效比較，以找到符合需求的理想標的。除了玉山金的銀行業務表現亮眼，國泰金則還未完全反映其股淨比價值。凱基金控在銀行、投信和壽險業務間均衡發展，尚有潛力；證券龍頭元大金，受益於集團內部的交叉行銷，市場價值和獲利能力相輔相成，股價表現也值得期待。另外目前市場上有不少泛金融股在殖利率、含息報酬率和連續配息年限等方面表現優異，或處於相對低點位置，也是投資人可參考的潛力標的。
