今年匯率變化將是台股重頭戲，美聯準會主席柏南克談話後，今年美元弱勢已定調，基金經理人認為台股今年資金行情將持續發酵，內需、權值股、傳產龍頭股為主軸。近期在外資回頭匯入買超台股下，新台幣匯率升值趨勢又蠢蠢欲動，外資大買的利多與電子匯損疑慮，交叉影響台股。台股基金經理人普遍認為，今(2011)年股市仍將持續以資金行情為主軸，金融股、傳產龍頭股將是台股衝關主攻部隊，電子被匯損疑雲籠罩，空間不會太大。影響全球貨幣走勢最大關鍵仍在美國寬鬆貨幣政策是否持續，由於QE3、QE4將不再實施已經明朗化，因此，市場密切關注美元貶值趨勢是否仍然持續。在美國聯準會主席柏南克於4月底發表談話後，確定了今年美國仍將維持寬鬆貨幣政策不變，將持續低利率的環境，市場預期美國將到明(2012)年才有升息的可能。電子匯損罩頂 食品將受惠美元今年仍將定調為弱勢格局，亞洲新興市場國家貨幣在升息抑制通膨下，仍將走強，市場專家預期人民幣、新台幣今年相對於美元仍將為強勢貨幣，將持續維持在升值的環境下。保德信投信投資管理部葉獻文協理表示，電子多為出口產業，成本、售價均以美元報價，在弱勢美元的情況下，對電子產業將有匯損疑慮，而且電子業的本業毛利率也將受衝擊，短期在新台幣升值的大環境下，電子股將難有表現空間。不過，新台幣升值對內需型產業為正面影響，因其原物料以美元報價，而營收卻以人民幣或新台幣計價，將因新台幣走升而受惠。從今年年初以來到現在，台股大盤指數下挫0.28％，而不含電子指數則上漲2.19％，由此可以看出，今年以來內需股強於電子股的表現。葉獻文表示，以台股電子產業的上中下游來區分，終端若是其市場在大陸、歐洲，因其產品銷售以收取人民幣或歐元為主，因此受匯率波動的影響較小；但是上游及中間組裝廠，因大多收取美元、賣美元，因此受新台幣升值影響較大。至於品牌廠受到的衝擊則較小，去(2010)年第4季新台幣大幅升值，電子廠商大多提列巨額匯兌損失，但綜觀來看，品牌廠受到的傷害較小。葉獻文表示，新台幣升值趨勢，將吸引外資流入，大盤有漲升的動能，過去這種情形下受益較多的為營建、資產及金融類股，今年投資人可以增加對食品股的注意，因進口原物料以美元支付為主，但是銷售卻在內需市場，受惠條件最大。從這個基調來看，今年投資人想在基金投資上賺到錢，可以選擇基金布局中，傳產股持股比重較高的基金。布局傳產持股比重高基金去年全球資金流入新興市場國家共958億美元，今年到4月為止，則流出184億美元，葉獻文表示，把時間拉長來看，過去10年，資金流入新興市場國家除了2008年金融海嘯外，多為淨流入，平均值為500億美元，最近資金又有回頭重新流入新興市場國家的現象，今年台股資金行情仍為投資的主軸。雖然美國QE2將結束，但是日本在地震後也釋出相當多的資金，今年資金浮濫的情形不亞於過去，可以預期的，在資金充沛下，今年全球股市的本益比將不斷被墊高。葉獻文認為，台股前(2009)年、去年為初升段，今年將進入主升段。外資資金匯入，選股邏輯多為權值股，未來這2、3年，股市逢回都是買點。寶來投信研究處顏世龍協理表示，台灣電子業在去年底大多已將今年的新台幣匯率區間鎖定在28.5~29元之間，針對匯率的升貶已做了預防的避險措施，因此，今年在觀察新台幣匯率對廠商匯損的影響，應將重點放在新台幣匯率是否升破28.5元關卡，若超出市場的預測區間，則電子業匯損問題會再被市場拿出來檢視，若新台幣匯率還在鎖定的區間，則匯率影響廠商獲利不大。顏世龍表示，鋼鐵類股進口鐵、礦砂，生產板材、長材；塑化股進口原油、乙烯、丙烯，生產化學品；紙類股進口紙漿，生產衛生紙、尿布、新聞紙、銅版紙等，這些內需股在新台幣看升的環境中將受惠。鋼鐵、塑化 也有升值題材顏世龍表示，通常在新台幣升值趨勢時，對電子業中影響較大的為太陽能股，因其大多以出口到歐美等國家為主，在國內銷售的比率都不高。至於面板、零組件、筆電零組件，其客戶大多為國內下游廠商，受到衝擊的時間點會較晚。富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示，5、6月向來為科技股淡季，今年受到新台幣升值影響，以及日本地震所影響的電子相關供應鏈，將使今年電子股的淡季效應更明顯。而金融股具有整併、升息及升值議題，以及兩岸政策受惠等題材，具有政策指標的金融股將在現階段接替電子股來支撐大盤堅守9000點關卡。
