上周歐債危機持續蔓延，加上部分大型股財測大幅向下修正，美股受此雙重壓力衝擊下，跌破月線支撐，加上6月底QE2即將到期，除非經濟數據有亮眼的表現，否則當市場預期資金即將抽離股市時，買氣就會開始觀望，而賣壓也會逐漸出籠，投資人將開始撤出風險性資產，將資金回流至美元資產。上一次美國QE1在去(2010)年3月底結束，道瓊工業指數則在4月份由波段的高點11258點開始往下修正，本波修正超過14％，最低來到9614點(圖1)，美股重挫拉回也連帶影響新興市場跟進下跌，修正幅度平均高達20％以上，所以時間愈接近6月底，資金抽離股票與商品市場的跡象就愈明顯。其實市場資金在移動的過程之中，往往可以從美元指數觀察得知，QE1結束前，美元指數早就領先觸底反彈，因此美元指數可作為領先指標觀察。近期美元指數在創下72.7波段新低後開始出現強力彈升(圖2)，雖然有一部分原因是歐債危機擴大，但近期連新興市場貨幣如澳紐幣也同步回落，顯示本波資金回流並非受到歐債單一事件影響，而是熱錢開始回流美元且力道相當強勁，因此近期原油價格、金價等都快速下修，而國際股市近期也持續出現回檔壓力。近期強勢的亞洲股市也都修正至季線附近，而較弱勢的印度、巴西及中國大陸等新興市場，早已修正至年線附近，近期如果美股持續向下修正，恐怕會加重新興市場賣壓，而美股未來能否止跌回穩，後續則須觀察經濟數據是否好轉。此外，房屋銷售與庫存的數據如果不見好轉跡象，可能加重股市賣壓，短期內難有表現，操作上可先調整風險性資產，其中新興亞洲由於近期仍在相對高檔，可先作減碼動作；而新興歐洲與拉丁美洲部分，由於修正幅度已大，待反彈後再作減碼動作。
