近來能源、大宗商品價格回檔修正，再加上希臘主權債信評等遭到調降，引發歐洲債務危機，使得國際資金開始轉向防禦類型資產。而向來表現較為抗跌的傳媒及通訊股票型基金也因此獲不少投資人青睞，該類型基金今(2011)年4月份的全球資金淨流入新台幣31.67億元，達近17個月最高。而在晨星傳媒及通訊同類型股票基金中(台灣核備銷售)，則以富達基金─全球電訊基金(A歐元)最為吸金，4月份資金流入新台幣3.22億元，以下針對該基金做評析。投資策略：該基金採用3個要素為基礎：證券評價價值、國內監管法規，以及當地市場產業結構。在分析早期的國家電信公司時，該基金會由證券評價價值開始著手，而在Shivram擔任基金經理人之後，該基金強調國內監管環境的重要性，尤其是對新興市場股票部分。無論一間公司基本面多好，國家的監管政策都會對該公司造成相當大的衝擊。而當地產業結構也有類似影響力，因此在投資策略中會採用當地分析師的研究，並且依照全球性的脈絡來對這些研究進行評估，並建立投資組合。投資組合：該基金的最大持股為AT&T公司，截至今年3月底，投資比重為10.31％。此外也大幅投資Vodafone、Telefonica及Verizon等電信公司。該基金最大的主動管理部位為荷蘭皇家KPN電信公司，因為基金經理人認為荷蘭的電信公司會比法國及英國電信公司，有更高的現金流量。該基金對新興市場的投資，則有減少的趨勢。先前該基金新興市場投資部位約占1/3，不過現在將比重降至15％左右，而在國家配置比重則以美國最高占25.07％。基金績效及風險：該基金的長期報酬表現相當強勁，截至今年5月24日止，近5年的年化報酬率(以原幣別計)為5.44％，較同類型基金高1.24％，近1年的報酬較平均值高0.14％。不過，由於該基金較傾向投資於成熟國家的電信服務公司，所以該基金可能會在電信設備類股或新興市場股票較受市場青睞時，出現落後的報酬表現。在風險方面，相較於同類型基金，該基金的風險較低，但報酬表現強勁，因此具有優於同類型基金的風險/報酬狀況。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
