從2004年以來新興市場快速的發展，尤％其是中國大陸每年消耗在電力上至少以6％的速率在成長，中國大陸消耗掉全球大部分的天然資源，也造成了原物料市場價格高度的波動性。但在2005年7月放棄人民幣盯住美元匯率政策開始升值以前，中國大陸扮演「世界工廠」的角色，「世界工廠」大量生產廉價的產品，再加上人民幣未能反映其真實匯價，未能升值即相對貶值，人民幣低估進而提升出口競爭力，就在上述因素影響下，中國大陸向全世界大量的輸出通縮，致使開發國家失業率大幅攀升。2005年7月後，人民幣升值的走勢，逐漸改變許多全球經濟體面貌，商品市場走跌、工業國失業情況舒緩等。近年來，新興市場國家工資提高，匯率走升，低成本製造中心的競爭優勢已逐漸改變，出口導向的經濟政策亦逐漸轉型為強調內需的發展結構，人民對物質需求及要求的提升，導致對原物料需求的依然殷切，價格波動依然劇烈，通縮的問題已轉型為通膨問題，物價的波動造成一種特殊的經濟現象，成本轉嫁的過程，造成企業獲利的嚴重改變。2009年以前，凍漲效果影響下，企業無法將成本反映於實際售價，生產者物價指數(PPI)成長幅度高於消費者物價指數(CPI)，企業獲利遭到嚴重侵蝕，股市亦受到波及。2009年以後，情勢有了改觀，商品價格大幅度下挫，企業享受到成本下降的直接優勢，企業營運績效提升，股市亦同步走強。當我們關心股市的同時，與其關心通膨問題，不如關心CPI與PPI的成長變動關係，CPI代表產品終端價格的變動，而PPI則代表生產者成本的變動，CPI成長率與PPI成長率的差值代表的是產品利潤率的變動，假設銷售量不變的基礎之下，從CPI與PPI就可以看出企業獲利的循環。2011年以後，中國大陸PPI成長幅度皆高於CPI，成為通膨受害者之一，而美國顯然是受惠者，S&PI500指數期貨位於元月收盤水位之上，台灣則在今年年初開始，不論從數據上，或從期貨市場表現上來看，截至目前為止，加權股價指數期貨仍落於今年元月收盤價水位之下，顯然台灣也是屬於通膨的受害者。投資人除了關注通膨問題外，也可以持續關心CPI與PPI的成長變動關係，掌握企業獲利循環的趨勢。
