高價股F3宏達電、大立光及晶華，去年填權息動能強勁，不到10日內，便完成填權息，其中宏達電去年僅2天便完成填息。上周開始進入各上市櫃公司股東會黃金周，台股高價股「三千金」中的宏達電(2498)、大立光(3008)股價紛改寫新高紀錄，其中大立光9日召開股東會，當日盤中一度衝破千元大關，股價躋身千元一族。宏達電則是6月15日召開股東會，近期股價呈現整理格局。接下來將進入7~8月除權息旺季，高價股如宏達電、大立光等，今(2011)年的配股配息創下歷年新高，但股價也同步已屆高檔，現金殖利率也較往年大幅降低。看產業前景 參加除權息宏達電今年配發現金股利37元，加上0.5元股票股利，股利合計37.5元；大立光如往例，只配息，現金股利13.5元。雖然今年宏達電及大立光配股配息政策均優於往年，但相對的，宏達電及大立光的股價雙雙已屆高檔，以台股單日漲跌幅度7％來看，光是半根跌停，就足以吃掉配股配息的獲利。因此，法人認為，重點要看除權除息後，股價有沒有可能再上漲？如果順利完成填權填息，就可以考慮，但如果股價除權除息後，上漲機率不高，為免貼權貼息，則可以考慮先賣後買。至於有沒有可能上漲？法人認為第一個要先審視個股的產業前景，如果是明星產業，未來具有成長前景的，填權填息機率相對較高；第二，需視個別公司成長趨勢是否穩定？今、明(2012)年是否會持續賺錢？如果是的話，完成填權填息機率相對較高，比較值得考慮參加除權除息；反之，如產業趨勢已經走弱，就不宜參與相關類股的除權息，有可能反而貼權貼息。法人認為，適合參與除權息標的，以獲利穩定度高、股價波動度小的個股為宜，如通路、航空以及製藥等產業。理周投研部則以個股過去填權息的歷史紀錄，加上產業前景，以及競爭力來看，看好高價股F3宏達電、大立光及晶華(2707)有填權息行情。大立光第1季合併營業收入35.12億元，稅前淨利12.53億元，稅後淨利11.95億元，每股稅前盈餘9.34元，每股稅後盈餘8.91元。宏達電去年2天填權息宏達電去(2010)年配發現金股利26元，加上0.5元股票股利，股利合計26.5元，現金殖利率約4.55％，填權息表現強勁，除權息2天後就完成填權息，而且隨宏達電智慧型手機熱賣，股價一飛沖天，半年後衝上900元，在今年3月正式站穩千元大關。近期宏達電受外資調節影響使股價重挫，目標價分別調降至1400元及1500元，然外資圈對宏達電看法兩極。高盛看空宏達電第3季營收成長不如預期，主要是中階智慧型手機對宏達電的貢獻度，以及宏達電平板電腦銷售。花旗環球證券則力挺宏達電可達到公司第2季出貨及毛利率預估目標，並認為今年可達到智慧型手機出貨5100~5200萬支、每股盈餘90元的目標，維持買進評等及目標價1470元不變；但是宏達電營利率衰退的速度較預期來得快，恐怕會影響後市。大和總研證券則重申買進評等及1570元目標價，主因為宏達電高階智慧型手機需求強勁。瑞銀證券則認為，宏達電新階機種的銷售數據可望於7月顯現，也維持宏達電買進評等不變，目標價維持1500元。國內法人則認為，的確下修宏達電第3季營收預估，但主要是部分外資先前對於宏達電營收成長3成的預估過於樂觀，以至於下修幅度較大，股價反應激烈。法人認為，由於短期宏達電在平板電腦Flyer產品策略失當，導致股價下跌，但反而提供有利的買點，建議可逢低承接，同時股后大立光受宏達電連帶拖累導致股價跌深，反而大立光的投資價值逐步浮現。大立光前5月營收增逾5成從大立光的歷史紀錄看來，去年大立光股價在公布股利政策後，持續扶搖直上，而在8月6日除息後，只花了9天即完成填息。接著隨著平板電腦及智慧型手機熱銷，大立光獲利亮眼，股價也隨之反映，從去年除息前股價613元一路往上達千元。就產業面前景來看，受惠智慧型手機相機鏡頭持續往800萬畫素以上升級，加上平板電腦搭載300萬畫素以上相機鏡頭，均推升相機鏡頭需求，而大立光在500萬畫素以上的相機模組仍居於產業龍頭不敗地位。而先前市場傳出，蘋果考慮將日廠加入供應鏈的傳言，短期內對大立光尚無法構成威脅。至於第2季高毛利的500萬畫素以上鏡頭出貨，已占大立光營收比重超過6成，其中800萬畫素約占1成，大立光表示，下半年800萬畫素的比重大量提升到20％或30％仍不易，但可以期待明年將成為主流規格。法人認為，iPhone 5相機鏡頭規格將向上推升至800萬畫素，有機會由大立光全數吃下訂單，主要基於第2供應商玉晶光(3406)在800萬畫素相機鏡頭良率限制。而大立光的5片鏡頭模組將可以支援到1600萬畫素，目前畫素進化看來會從800萬跳到1200萬到1400萬。從營運成長動能來看，第2季大立光產能仍持續塞爆，第4廠區已經動工，預計明年第3季投產，將陸續再招募600~1000名作業員，擴增約5成人力。由於大立光向來不揭露產能，若從人力來推算產能，大立光明年產能至少倍增，目前大立光總員工數約2080人。 法人認為，未來2年大立光的千萬畫素照相鏡頭與光學變焦鏡頭(EDOF)兩項產品，將會是其長期獲利動能。另外，大立光主要營收成長動能仍來自於智慧型手機及平板電腦，但大立光也成功跨足技術門檻較高的醫療領域，已接獲德國廠商膠囊型光學內視鏡訂單，相對智慧型手機、筆電、平板電腦平均毛利率高。所謂的膠囊型光學內視鏡可以取代傳統胃鏡，免除照胃鏡的不適，患者以口服方式吞下膠囊型光學內視鏡來檢視消化道系統。大立光5月合併營收為13.57億元，較上月微幅成長1.04％，較去年同期成長47.44％；前5月累計合併營收62.12億元，較去年同期成長54％。晶華今年EPS估14.2元觀光股股王晶華，6月初股價攀向新高峰後，受利多出盡，股價回檔整理，然而13日在外資發布報告買進激勵之下，儘管台股大盤回測8700點，但晶華股價逆勢上揚2.08％。今年晶華擬派發現金股利9.442元，預定6月24日召開股東會通過今年股利政策，依去年經驗來推測今年除息日約在8月上旬，去年晶華派發現金股利8.699元，僅花了7天便完成填權息。晶華今年第1季每股賺進3.9元；進入第2季，5月營收3.04億元，較去年同期成長2.21％，累計前5月營收14.86億元，較去年同期成長1.9％。6月營收則受惠台北國際電腦展期間訂房率9成及端午節加持，可望較5月成長。法人預估，晶華第2季營收約9.5億元，每股EPS逾3元。另外，在中長期成長動能部分，晶華去年收購麗晶Regent後，第1季起效益開始浮現。6月底中國大陸開放重點城市居民來台自由行，預估效益可望在今年第3季啟動。然而高檔飯店如晶華、國賓(2704)及六福(2705)是否能受惠？法人指出，自由行旅客以中價位飯店為主要首選對象，看好晶華近年積極發展中價位副品牌旅館捷絲旅，目前在台北市西門町、中山北路設點後，其中西門町捷絲旅的港客占比相當高。未來也規劃將在台南及高雄設點，法人預估，晶華今年每股獲利可達14.2元，明年可望達17.1元。
