中國大陸經濟快速成長，企業籌資管道增加，所謂的「點心債」規模快速成長，成為高收益債券另一個可選擇的投資標的，不少基金經理人開始留意點心債的投資契機。中國大陸近幾年經濟呈現爆發性成長，外資企業及大陸內資紛紛競相逐鹿中國大陸市場，人民幣債券成為搶手貨，特別是美國的第二輪量化寬鬆政策(QE2)即將在6月底結束，引發近期市場資金大量流向債券市場，經濟成長潛力大的中國大陸成為資金關注焦點，多數基金經理人皆看好新興市場債，特別是亞債的前景。以人民幣計價另一個值得投資人重視的趨勢，則是所謂的「點心債」，近幾年發行件數及規模雙雙突破新高，成為高收益債券市場的新寵兒，引起很多基金經理人的注意，也是想投資債券基金的投資人不可忽視的一個新趨勢。所謂的「點心債券」(Dim Sum Bond)是指在香港發行的人民幣計價債券，從2007年初開始，為了使人民幣更加國際化，2007年6月，中國人民銀行及國家發展改革委員會核准，中國大陸境內金融機構獲准在香港發行以人民幣計價的債券，由於相較於整個人民幣債券市場規模仍相當小，因此，有點心債券之稱。2007年7月，中國國家開發銀行成為第1個點心債券的發行機構，2008年12月，中國國務院允許在中國大陸內地有較多業務的金融機構也可以在香港發行人民幣債券，意味著在中國大陸的外資銀行也可以進入香港的人民幣債券市場，去(2010)年2月，規則更進一步放寬。ING亞太複合高收益債券基金經理人劉蓓珊表示，自從去年6月中國大陸放棄人民幣匯率「盯緊美元」政策以來，人民幣長期升值的趨勢明朗化，掀起點心債券一波波的搶購熱潮，供不應求的態勢更使得點心債券的發行規模呈現爆發性的成長。今(2011)年以來至5月26日，點心債券的發行高達75件，幾乎是過去4年的總和，規模亦創新高，達556.2億人民幣。預估今年點心債的發行量將爆發性成長至1500億人民幣，預計到2013年，市場規模將翻倍至3000億人民幣。今年發行量暴增劉蓓珊指出，債券的主要收益來源可分成票面利息收益及債券價格增值，但是目前追捧點心債的投資人投資點心債，卻並不是基於上述2個原因，而是著眼於人民幣未來長期的升值潛力。在香港，銀行的定期存款與活期存款利率均非常低，1年期定期存款利率僅0.15％，活期0.01％(且要存5000元港幣以上)，點心債的熱潮主要是受惠於市場強烈預期人民幣升值的氛圍所賜。今年以來，人民幣兌美元匯率已升值約1.8％，目前市場預期到明(2012)年底，人民幣兌美元更將大幅升值7.6％至6元；而香港人民幣存款於去年12月底達到3150億元，相較於2009年底627億人民幣大幅成長4倍之多，目前則超過4500億人民幣。劉蓓珊表示，目前香港已經有近80家銀行經營人民幣業務，當地市場對人民幣投資工具的需求日益旺盛，人民幣債券產品正是因應此需求，成為人民幣國際化的利器之一。台灣投資人無法直接參與不過，由於跨境金融監管的因素，除非是香港居民，否則包括台資在內的所有香港銀行都不能與法人以外的台灣投資人進行人民幣相關商品交易，也就是目前台灣投資人無法直接投資點心債，但可以透過投資基金參與點心債的成長趨勢。劉蓓珊指出，投資人可以投資亞債基金，便有機會布局點心債券，享受人民幣匯率升值及利差收斂的雙重契機。至於投資點心債的風險，由於點心債的持有者大多打算持有至到期，因此，點心債的次級市場交易量較小，流動性也較差，劉蓓珊表示，點心債每天的成交量不到2億人民幣，而亞洲高收益債的每日成交量約達3.7億美元，約折合24億人民幣。另外，由於點心債發行人不需信用評等即可發債，因此違約風險較高；若經濟景氣狀況不如預期，或是人民幣升值趨勢不如預期，點心債也較容易出現虧損，是投資人要特別留意的。
