近期美國公布的就業報告與製造業數據均不如市場預期，再加上希臘主權債務疑慮，導致市場風險趨避情緒升高，固定收益類型資產也因此受資金青睞。自5月初以來，晨星環球新興市場債券型基金表現相對穩健，截至今(2011)年6月7日止的美元報酬率為1.36％，優於整體股票型基金下跌3.65％的表現。施羅德環球基金系列─新興市場債券(A1美元)以約92.29億美元(截至今年4月底止)的規模高居同類型基金第1，以下做進一步評析。投資策略：該基金團隊將其投資範圍內的52個國家劃分成4個地理區域，並將每個區域分配給一位基金經理人來負責。由於該基金團隊缺乏專門的公司債分析師，所以傾向投資新興市場主權債。該基金可持有高達40％的現金，一旦遭遇不尋常的損失，便可以運用此現金部位來對各國債券投資部位進行調整。投資組合：該基金將新興市場區分成幾種不同的層級，對埃及等投資風險較大國家，則投資比重不能超過5％。該基金的投資組合明顯反映採用由上至下的宏觀投資策略結果，舉例來說，在2008年金融風暴發生之後，認為大部分的亞洲地區將會有較強勁的表現，因而增加對該地區債券的投資，在前(2009)年2月底，對亞洲債券的投資比重高達62％。不過，從去(2010)年初開始，便轉趨保守，截至今年5月底，持有現金占基金總資產約39.99％，對本土債券的持有比重為55.57％，而亞洲債券的投資比重則降至23.17％，對東歐則為10.59％。基金績效及風險：基金經理人自1998年3月1日接管該檔基金，截至今年6月7日，年化報酬率為8.79％(以原幣別計算)，較同類型基金平均高0.09％，且波動率明顯低於同類型基金。在金融風暴發生的2008年僅下跌2.41％，同類型基金則平均下跌16.82％。前年、去年因上漲動能不足，報酬表現落後同類型基金，但今年以來的則與同類型基金較為一致，近半年報酬較同類型基金平均高1.47％。風險方面，截至今年5月底，該基金的晨星3年、5年、10年風險評級皆位於低風險評等之列。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
