在市場傳出希臘可能面臨債務重整、標準普爾(Standard & Poor's)又將希臘債信評級一舉降至CCC等級等負面訊息衝擊下，全球市場持續籠罩在歐洲主權債務問題的陰霾中，而近期美國經濟成長出現減速的跡象，也使市場資金避險情緒上升。截至今(2011)年6月20日止，晨星環球新興市場債券型基金，近兩個月仍有1.25％的美元報酬率，表現相對穩健。在台灣核備銷售的環球新興市場債券型基金中，富蘭克林坦伯頓全球投資系列—新興國家固定收益基金在今年5月份單月的資金淨流入約15.59億元，為同類型中淨流入金額最高的基金。以下針對該基金作進一步的評析。投資策略：該基金以證券評價價值以及經濟基本面為基礎，經理人Hasenstab依據經濟展望分析，選擇投資價值被低估的國家區域而潛在投資標的為新興市場所發行的所有類型債券，也包含美元與新興市場當地貨幣債券，而這些部位是該基金另一個報酬來源。投資組合：經理人通常根據債券市場的中期展望與策略性來建構投資組合。2008年底，該基金大量投資於韓元、墨西哥比索等部分新興國家貨幣，認為新興國家貨幣已因雷曼兄弟破產事件，造成匯率過度貶值。在各國的投資配置方面，截至今年3月底止，對印尼的投資比重最高達10.35％，其次為南韓8.96％及巴西8.72％。基金績效及風險：自2006年8月Hasenstab開始管理該檔基金起，截至今年6月20日止，年化報酬率達11.14％，較同類型基金高3.86％，但2008年報酬則落後同類型基金約1.61％，主要是當年持有較多新興市場貨幣部位。不過，在2009、2010年，該基金仍有相當不錯的報酬率，因認為新興市場貨幣與開發中國家發行的美元政府債券將會反彈，因此調整投資組合。在風險方面，由於該基金會根據對新興市場債券的看法，作出投資決定，意味著績效可能會與基準指數及同類型基金有較大差異。自Hasenstab掌管該基金以來，波動率也較同類型基金稍高，但同一段期間，報酬率遠超過同類型基金，意味著投資策略雖然增加風險，但也帶來更強勁報酬。（本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構）
