美股總是讓人驚奇不斷，繼近10年第1季最大漲幅、連6周長黑，接下來上兩周道瓊在8天內漲了676點，漲幅約7.86％，平均每天漲80點。自從希臘獲得IMF批准147億美元金援後，歐洲債務問題似乎變得煙消雲散了，市場對於近期信用評等公司一連串調降信評的消息已見怪不怪，葡萄牙債信評等被Moody's調降，權益市場沒什麼反應，空頭被軋到快沒有頭了，雖預期會反彈，但無預期反彈可以如此的強勁。歐元區數據欠佳本周美股經濟數據紛陳，但美國乃至於世界經濟目前遭遇到的問題，歸納後主要有3：歐債、通膨、失業率。歐元區主體德、法兩國經濟目前依然維持復甦態勢，德國7日公布5月工業生產增幅1.2％，優於預估的0.8％，西班牙7日標售30億歐元公債，獲得2倍以上的超額認購，歐債危機短期內獲得喘息。但歐元區未來也不是陽光普照，5日公布的歐元區6月PMI為20個月以來新低，由5月的55.8下滑至53.3，下跌幅度也為金融海嘯以來最大；另外公布的5月零售銷售數據較4月減少1.1％(圖1)，近幾個月歐元區零售銷售數據呈現在0上下拉鋸走勢，雖然5月減幅較大，仍在可接受範圍；受惠於歐元的走弱，通膨在美國沒有如新興國家感受如此深刻。三大問題，歐債與通膨短期均獲得控制的情況下，再來看看美國的失業率，7日公布的首次申請失業金人數降至41.8萬人，優於預期的42萬人，雖然周五公布的6月失業率為9.2％(圖2)，但與5月失業率9.1％相比變化不大。比較令人擔心的是周五公布的非農就業人數僅增加1.8萬人，4月為2.5萬人(圖3)，增加人數連續兩個月處在很低的位置令人擔憂，失業率問題不甚樂觀。今年1月非農就業人數僅增加6.8萬人，自2月後便連續大幅增加。 企業海外獲利匯回擬減稅上周公布6月ISM指數意外攀升，S&P 500指數本益比為低於歷史平均16倍的13.7倍，市場分析師皆預期美國企業獲利能夠持續成長，使美股這兩周直線上漲700點。另外據傳美國國會正研擬調降企業海外獲利的稅率，過去將海外獲利匯回美國需被課徵可怕的35％稅率，目前擬調降稅率至5％，估計美國企業在海外的獲利資金達7000億美元，若能有匯回投資美國的誘因，降低失業率有一定幫助。但企業海外獲利匯回美國，美元即有升值壓力，但也許美國就是挑選對美元影響最小的時機拋出議題，對新興國家貨幣是相對貶值的好時機，匯回美國的資金不是用於投資，即是分發現金股利，提供QE2後振興美國經濟的貨幣流動性，美國若真的推出此一政策，時機恰到好處。中國大陸公布的6月CPI 6.4％，給了金價一定的支撐力，與金價連動性高的油價、原物料價格勢必也有支撐。原油價格受到IEA要求會員國釋出6000萬桶戰備儲油，油價跌幅可觀，但以每天釋出200萬桶估計，僅30天6000萬桶戰備儲油即完全釋出，全球約14億桶戰備儲油，IEA的會員國絕不會無上限的釋出，世界對於原油的需求不減，OPEC目前仍堅不增產，預估油價下跌不易，目前油價處於每桶95美元今年來的相對低檔。能源類股仍可留意有通膨的支撐，且如果未來一周美國超級財報周顯示企業獲利增長強勁，油價將更難跌，投資人可留意與油價相關性高的能源類股。唯近期美股已漲多，歐債、通膨風險雖暫時緩解，但並未遠離，失業率問題影響美股較歐債、通膨大了許多，若無明顯改善，美股風險即會升高，若歐債、通膨又開始不穩定，投資人更應該謹慎恐懼，美股波動日漸劇烈，投資人需留意資金控管，以從容應付美股漲跌。
