台股第一大權值股台積電受川普政策影響變數增加，壓縮了積友友的表現空間，但第二大權值股鴻海壓回去年8月7日與今年2月3日的大量區，又是一次布局機會。鴻海屬於AI供應鏈下游出海口，基本面轉強尚未完全反映在股價上，鴻海若止穩上攻，將是輝達供應鏈與AI概念股風雲再起的號角。
而短線強恆強的機器人股、去年沒什麼表現的低軌衛星，以及低本益比高殖利率的防禦型金融股，仍是聰明資金關注的焦點，本期封面故事有深入分析。
上週輝達公布財報，本季財報和財測皆優於分析師預期，但市場並不埋單，2/27台股大跌349點，228台股休市，因川普強力執行關稅政策，以及川、澤在白宮吵架，延宕和平談判，當天美四大指數狂瀉，3/3台股反映美股走勢，收盤重挫296點，跌破半年線，收22756點，台積電(2330)也面臨千元的保衛戰。
市場疑慮輝達成長減速
輝達上季營收年增78%至393億美元，優於預期的380.5億美元，預估本季營收430億美元，也是優於預期的423億美元，不過，股價並沒有因為財報亮眼而上漲，反而暴跌8.4%，乃因華爾街認為輝達毛利率比上季減少三個百分點、營收年增從94%放緩至78%，成長有減速的跡象。
如此一來，與輝達連動甚高的台積電股價自然不會有太多的驚喜，加上台積電關稅疑雲未散，川普強力執行墨、加、中國關稅，並且放話歐盟課徵汽車關稅，下一刀就將揮向台積電，市場認為，不管是25%或100%，台積電都有能力轉嫁，最讓人擔心的是搭救英特爾，除了鉅額損失之外，技術有外流的疑慮。
在此之前，投資銀行TD Cowen發布報告指出，微軟取消在美國大型資料中心算力的租約、或不再續約，大砍AI算力達幾百萬瓦，讓市場懷疑AI是否算力已經過剩，雖然取消算力的原因尚未明確，但AI有關的大型權值股，包含台積電、廣達(2382)、緯創(3231)、緯穎(6669)、鴻海(2317)、聯發科(2454)、台達電(2308)等股價承受巨大的賣壓。
算力是否過剩 衝擊AI權值股
本周一(3/3)台股受美股影響大跌296點，台積電跌掉20元，跌幅1.95%，聯發科跌45元，跌幅2.97%，鴻海跌4元，跌幅2.30%，幾乎沒什麼跌，外資近五日大賣鴻海，散戶卻勇敢低接，一來因為股價已經跌得夠深，二來鴻海目前已是最大的AI組裝廠，是AI伺服器指標廠，既然台積電深陷關稅泥淖無法動彈，未來鴻海AI伺服器的拉貨動能將會是影響台股多空的重要關鍵。
去年11月，傳言輝達GB 200因散熱不佳而遞延出貨，不過，鴻海的營收打破這項謠言，去年營收6.859兆元，年增11.37%，創歷史新高。今年一月，受惠GB 200 機櫃出貨動能強勁，營收5387億元，月減17.74%、年增3.16%，美系外資預估鴻海第一季營收將年增25%，消弭市場擔心GB 200遞延出貨的疑慮，給予買進的評價，目標價236元，另一家美系外資也給予目標價260元。
除了營收報喜之外，鴻海今年營運大有看頭。美國拚主權AI，計畫投資5000億美元打造「星際之門」的AI基礎建設，鴻海近期內在美國頻頻設廠，有望獨攬AI伺服器大單，鴻海董事長劉揚偉不避言，「今年鴻海有第二隻腳(指AI伺服器)，業績會非常壯大」，預計2025年營收一定會超過7兆元，有望朝8兆邁進，可說是非常強勁的一年。
鴻海蔚為台股大盤多空指標
鴻海今年2月3日股價爆量16.8萬張落底至165.5元，之後買盤進駐逐步盤升站上170元至184元，本週連幾個交易日大盤指數重挫500餘點，鴻海抗跌力守170元，因個股本益比11倍與股價淨值比1.48倍均低，加上基本面轉強會在第一季逐步展現(如前述)，因此近日大盤多空走勢個股具指標意味濃厚。
法人表示，佔權值第一的台積電屬於產業鏈最上游，除因股價已充分反映基本面，外部受關稅以及投資美國千億美元效應持續發酵，股價表現較不能實質反映多空表現，鴻海屬於AI供應鏈下游出海口，基本面轉強尚未完全反映在股價上，因此短線觀察鴻海是否守住170元，若破165元可能大勢不妙。
避險資金流向高殖利率金融股
另外，川普和澤倫斯基在白宮鬧翻，原本撐盤的原物料行情一夕間轉弱，具有高殖利率題材的金融股成為資金避險的天堂，事實上，金融股指數在今年以來一路默默攀升，2/26衝到最高2184點，寫35年來新高。外資在台股盤整期間低接傳產股和金融股，上週大買中鋼(2002)10萬張、新光金(2888)6萬5千張、凱基金(2883)4萬2千張，股價隨之走出波段行情。
央行雖然打房，建築房貸放款萎縮，然而，製造業受到AI伺服器及相關零組件礦場需求，放款激增，根據金管會統計，2024年本國銀行對中小企業放款餘額達10兆3380台幣，較2023年底增加5716億元，而去年對外幣放款達4790億元，全年增加1005.25億元，寫下三年新高，金控業者營收、獲利都超過2023年。
根據統計，2024年14家上市金控自結獲利達5979億元，較2023年大幅成長63.7%，更打破2021年15家金控5806億元的歷史紀錄，除了金控雙雄富邦金(2881)、國泰金(2882)二者獲利破千億元之外，中信金(2891)720.28億元排名第三，元大金(2885)、兆豐金(2886)、凱基金等六家獲利超過300億元，玉山金(2884)、第一金(2892)、華南金(2880)、永豐金(2890)、新光金、台新金(2887)都在200億元以上，都比2023年要高。
金控去年大賺 本益比仍低
高獲利自然帶來高配息，例如，富邦金去年EPS10.8元，今年有機會配發5元現金股利，0.5元股票股利，殖利率有6%。國泰金去年EPS7.28元，配息60%計算，擬配發4.3元，殖利率6%。中信金去年EPS3.64元，配息率6成，可望配發2.1元，殖利率5%。兆豐金去年EPS 2.35元，配息率七成，擬配發1.5元現金股利、0.3元股票股利，殖利率4%。玉山金去年EPS 1.63元，擬配發1.2元現金股利及0.2元股票股利，殖利率也有4%。除了高殖利率之外，這些金融股本益比都還低，可持續留意。
三月大展帶旺機器人與網通股
觀察資金流向，外資在上周4個交易日賣超台股(集中市場)823億元，投信和自營商分別賣超137.6億元、161.5億元；OTC櫃買中心部分，外資買超194.1億元、自營商買超90.4億元，投信則是賣超22.8億元，可見外資目前偏好中小型股，三月份還有投信季底作帳行情，內資主導行情的氣氛濃厚，中小型股還會是主流。
三月份題材眾多，包括3月3日工具機展、MWC展，及3月17日輝達GTC大會，帶旺機器人及網通族群，機器人族群有輪動現象，和大(1536)、高鋒(4510)、華晶科(3059)等近日強勢攻擊，網通族群啟碁(6285)、中磊(5388)、神準(3558)都在MWC展大顯身手，投信、外資同步買超。另外，低軌衛星應用面越來越大，昇達科(3491)獲利亮眼，股價穩步上揚，都可進一步追蹤，容後篇詳盡剖析。
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