近期受到市場避險情緒增溫，導致資金持續由風險性資產撤出，並轉進較具安全性的資產類別。截至今(2011)年9月12日止，政府債券型基金從8月初以來的原幣別報酬率上漲2.67％，是這段期間內表現最為突出的債券型基金。在台灣核備銷售的所有政府債券型基金中，施羅德環球基金系列──歐元政府債券(A1累積單位)係於1994年9月13日成立，以下針對該基金做評析。投資策略：該基金的投資目標是每年超過基準指數50個百分點的報酬率(扣除費用前)，主要投資於以歐元計價的歐元區政府債券，不過，該基金也會投資基準指數以外的投資部位，該投資部位約占總基金資產的5％，並且進行歐元的避險交易。至於國家的投資配置比重，該基金並未有正式的投資限制，經理人可以根據其宏觀經濟觀點進行放空交易，也使得該基金有傾向投資特定國家的情況。投資組合：基金經理人David Scammell自2008年5月開始掌管該基金，當時著重投資於較廣泛的投資等級債券，其基準指數為Citigroup European WGBI TR Index，因此被歸類為晨星歐洲債券型基金。不過，在2008年底變更了投資宗旨，轉成一檔較著重投資於歐元區政府債券基金，其基準指數也被更換為BofAML EMU Direct Government Index，而該基金所屬的基金類型也轉為歐元政府債券型基金。自去(2010)年初以來，持續減碼歐洲邊緣國家的投資部位，包括西班牙、愛爾蘭以及葡萄牙的投資比重在去年第3季後皆為0％。不過，該基金自今年6月起，開始加碼義大利及西班牙債券的投資比重，截至今年7月底止，這兩個國家的投資部位約占19.63％與8.21％，對德國政府債券配置了最高的投資比重，約占55.97％。績效及風險：該基金報酬表現時好時壞，並且與基金指數有較大的差異，在2009年的報酬率落後基準指數1.44％(以原幣別計算)，但去年受惠減碼歐洲邊緣國家部位，而有超越基準指數0.44％的報酬表現。截至9月12日止，報酬率則較基準指數低0.58％。在風險方面，該基金的晨星風險評級位於平均水準，而現任基金經理人僅掌管該基金3年多，且從2009年初才開始採用目前的投資宗旨，由於這段期間仍算太短，因此在整個市場周期內所具有的報酬表現仍存有不確定性。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
