「一底還有一底低」，繼前周破底後，上周香港股市的表現依舊相當疲弱，上周恆生指數收在17592.47點，雖然僅下跌76.42點或0.43％，但其實上下震幅相當大，且最低曾短暫跌破17000點整數關卡之下。而國際情勢與大陸經濟目前仍籠罩在愁雲慘霧中，故香港股市後續發展可能還是偏弱整理；或許跌深之後偶有反彈佳績表現，不過在希臘倒債疑雲、美國經濟二次衰退疑慮等利空因素未消失之前，對未來還是趨於保守看待，不排除再次探底機會；投資人須更謹慎小心操作，多看少做以避免全球的系統性風險。外在利空頻傳上周國內外利空消息還是頻頻傳出，歹戲拖棚的希臘倒債危機，雖然EFSF的擴大案，已經歐盟通過，不過市場上對於歐盟處理希臘債務的信心仍然相當薄弱，部分人士甚至預言希臘會倒債，而歐元甚至也有可能崩解。再看看另一個深受經濟成長停滯傷害的美國，雖然聯準會(Fed)如期在利率會議後，提出賣短債買長債的扭曲政策，試圖在不繼續擴大資產負債表的前提下，繼續為市場提供充足的流動性，以刺激經濟增長。不過在接連發布的經濟數據多數還是低於預期下，市場對於美國的經濟發展更加憂心。而內地近期也是利空消息不斷，首先是在先前動車組追撞意外後，上星期上海地鐵也傳出類似的交通意外；另外已經炒高的房地產市場，可能即將面對地產泡沫的風險，IMF與標準普爾(S&P)並針對大陸房市提出警告與負面看法；而新聞報導溫州已開始出現業者因資金周轉不靈而跑路的情形，顯見中國大陸地方借貸過緊的狀況，若中央貨幣政策處置不當，大陸恐會有「硬著陸」的經濟風險。如果跟其他市場比較，會發現全球主要股市中，港股算是最疲弱的族群之一；連連破底的中國大陸股市，或是身陷重災區的德國、法國雖然同樣大跌，但跌幅都沒有港股這般驚人，而害怕發生二次衰退的美國，大多數的代表指數也還在低檔區做箱型整理，那香港股市到底是在跌什麼？地產與金融遭空襲其中原因可以試著從香港股市成分去了解，香港一個彈丸之地，主要靠著龐大的進出口貿易，與金融、地產等行業支撐，而如匯豐控股(00005.HK)、渣打銀行(02888.HK)等在香港發展較蓬勃的世界級金融集團，與全世界的金融脈動也相當息息相關，故像希臘債信這種事情，對於台灣金融業的曝險部位可能不多，但香港金融業持有的部位較高，受到牽連的影響也必定較深。再者，近年來香港與大陸經貿往來頻繁，支撐中國大陸近年景氣發展的房地產事業，香港地產業著墨很深，所以像綠城中國(03900.HK)被中國銀監會調查，便會影響整體地產族群的股價表現。而金融與地產是香港股票市場的兩大台柱，若相繼被國內外分別擊落，那空頭跌勢也就會相當可觀。公用事業股具防禦性於大跌趨勢中具有防禦性質的股票，以公用事業或是相對穩健的產業居多，如電能實業(00006.HK)、中電控股(00002.HK)或香港中華煤氣(00003.HK)等，公用事業的穩定報酬帶來相對穩定的股價表現。或是電信業的中國移動(00941.HK)、中國聯通(00762.HK)等，跌幅都較大盤小些，投資人可多加留意。市場消息方面，電訊盈科(00008.HK)未來將以信託方式，將旗下的固定電話、手機服務及寬頻網路等業務分拆上市；而綠城中國的資金鏈危機發生後，近期該公司股價下挫超過2成，但董事會發布聲明表示不會考慮下市。
