受到歐洲國家債信危機持續籠罩市場，國際貨幣基金(IMF)又將全球今(2011)、明(2012)兩年經濟成長預估下調至4％，美國聯準會(Fed)亦表示美國經濟有顯著下行風險，使投資人對於全球經濟前景的擔憂加劇。截至10月3日止，近半年所有產業股票型基金全面下跌，不過較具防禦特性的產業型基金表現抗跌，其中又以消費品及服務股票型基金的原幣別報酬率下跌9.64％，是跌幅較小的基金。在同類型基金中，荷寶資本成長基金─荷寶環球消費新勢力股票(D歐元)以約5.03億美元(截至今年8月底止)的基金規模，位居同類型基金資產規模前三大，以下針對該基金做評析。投資著重耐用消費品投資策略：基金經理人Jack Neele以及Richard Speetjens先找出5個能夠長期引領經濟的投資主題，但各個投資主題在該基金投資組合中所占的投資比重可能不盡相同。針對每個投資主題，基金經理人會採用基本研究方法，找尋出對特定投資主題具有曝險部位的股票。在這個研究當中，他們會運用量化模型，並根據證券評價價值、價格動能、歷史獲利表現以及公司管理等要素來進行分析，並將股票加以排名。另外，該基金所進行的技術分析也能幫助該基金管理團隊決定買進各檔股票的時機；該基金具有相當集中的投資組合，通常約僅持有60檔股票。投資組合：荷寶環球消費新勢力股票基金(D歐元)對各行業所配置的投資比重與同類型基金有顯著的不同，該基金著重投資於耐用消費品，因此具有高成長性的投資風格，而該基金所投資公司的平均市值也相對較小，但同類型基金大多投資於日常消費品。該基金對於新興市場的直接曝險部位最高可占總基金資產的30％，但截至7月底止，對新興市場股票的直接投資比重僅有14.88％。從各國的投資配置來看，該基金對美國的投資比重最高，約占47.46％，其次則為中國大陸(13.44％)與英國(7.47％)。基金績效及風險：荷寶環球消費新勢力股票基金(D歐元)在行業的配置與同類型基金亦有相當大的不同，這是該基金的報酬表現與同類型基金有較大差距的原因。自Jack Neele於2007年7月開始掌管該檔基金開始，截至今年10月3日止，該基金的年化報酬率為0.39％(以原幣別計算)，較同類型基金高3％。波動率較高該基金不僅受惠於新興市場與耐用消費品的強勁成長趨勢，基金經理人的選股布局能力也為該基金的報酬表現帶來了加分效果。不過，今年以來，該基金的報酬率則較同類型基金低3.99％。投資人應留意該基金對市場的敏感性較高，同時也具有成長性的投資風格，這都可能導致該基金在市場下跌時期，會出現欠佳的報酬表現。此外，通常產業型基金的波動性會較高，而該基金亦具有高於同類型基金的波動率。截至9月底止，該基金近3年與近5年的標準差，分別較同類型基金高0.73％以及3.01％。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
