雖然近期歐洲債務問題消息不斷，但美國最新公布的經濟數據，包括11月份美國消費者信心指數、私人企業新增就業人數皆優於市場預期，再加上美國聯準會(Fed)宣布與全球其他主要央行聯手降低美元融資成本，以避免債務危機擴散的消息激勵，降低了美國經濟陷入衰退的疑慮。在晨星美國大型價值型股票型基金中，貝萊德美國價值型基金(A2 美元)於1997年1月8日成立，截至目前為止已將近15年，以下針對該基金做進一步的評析。投資策略：該基金僅投資市值低於50億美元的公司，不過該基金會從中找出證券評價價值具足夠吸引力的股票，所採用的篩選條件為：公司的股價淨值比較S&P 500低50％、本益比或股價/現金流量比率較S&P 500低1/3，及股票的收益率高於平均水準。以獲利能力為選股標準根據這些篩選條件，來縮小其可投資範圍，而基金經理人及其團隊便會進行基本面研究，以瞭解公司的盈利驅動要素以及未來盈利成長潛力、在產業中的定位、企業管理高層的素質，並且評估該公司是否能夠實現其內含價值。另外，該基金經理人也會根據一間公司在其股價位於高點以及低點水平時的獲利能力，來決定其目標價格。該基金的股票售出條件相當嚴謹，當一檔股票已不再滿足基金的任何一項股票篩選條件，或衡量證券評價時所作的假設已不再正確時，該基金便會賣掉該檔股票。而在一檔股票達到該基金所設定的目標股價之後，該基金也會降低或賣掉該投資部位，但在其他的情況下，該基金則會採取持續持有的策略，因此基金的投資周轉率相當低，約僅為20~40％。投資組合：該基金對各產業所配置的投資比重，是其利用由下而上的個股選擇後的結果，基金經理人在投資組合的建構上有相當大的彈性空間，並可根據其投資信念而大幅調整產業投資比重。科技類股占比較高相較於同類型基金，該基金通常傾向持有較多的科技類股，在今(2011)年10月底的投資組合中，科技類股占總基金資產12.52％，較同類型基金平均高2.43％。另外，截至今年10月底止，該基金對金融服務類股及醫療保健類股分別配置了23.32％及16.14％的投資比重，是該基金最大的兩個產業投資部位。基金績效及風險：自基金經理人Rendino於2000年1月接管該檔基金以來，截至今年12月5日止，該基金的年化報酬率為2.53％，較同類型基金平均高0.7％。在2008年及2009年，基金的報酬率皆高於同類型基金平均，但去(2010)年的報酬率卻落後同類型基金約3.13％，這主要是因為該基金持有較多的科技類股，例如惠普(HP)及巨積(LSI)公司股票，因而拖累了其報酬表現。截至12月5日止，該基金今年以來的報酬率則較同類型基金高0.51％。在風險方面，相較於同類型基金，該基金的風險則位於平均水準，截至今年11月底止，該基金的3年、5年、10年晨星風險評級皆為平均評等。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
