在能源、貴金屬等商品價格於近期上揚的情況下，晨星天然資源基金的原幣別報酬率，自今(二○一二)年一月初以來至一月三十日止，強勁反彈八．七九％，在眾多產業型基金中漲幅居前。而在該類型基金中，霸菱全球資源基金(Ａ類美元配息型)於一九九四年十二月十二日成立，截至目前為止已成立超過十五年，以下針對該基金做進一步的評析。投資組合相當集中投資策略：該基金結合了由上而下以及由下至上的投資策略，基金經理人Blake關注較能因總體經濟情勢而受惠的子行業，並藉此縮小該基金的潛在投資範圍。他不僅採用霸菱公司的策略委員會(ＳＰＣ)對全球經濟與市場的投資意見，也會參考外部券商與經濟學家的看法，以形成自身的投資觀點，經理人Blake必須對該基金的資產配置全權負責，一旦發現感興趣的投資標的，便會進行由下至上的基本面研究，並找尋出價格合理成長的股票。公司參訪也是相當重要的環節，基金經理人Blake偏愛每半年進行一次公司訪談，另外，他也會與九位分析師所組成的團隊密切配合，並且檢視其所建議的股票是否合適於該基金的投資組合及自身的總體投資觀點。 投資組合：該基金的投資組合相當集中，通常僅持有三十至四十五檔股票，顯示基金經理人對其分析研究及選股布局具有較大的信心。該基金偏愛投資於大型且具有成長型投資風格的股票。不過，基金經理人Blake在找尋投資機會時，仍會檢視公司市值較小的股票，但是這些投資標的僅會占該基金資產較小的比重。截至去年九月底止，該基金的投資組合中，大型股票所占的比重達到八二．九％。該基金的目標是將追蹤誤差控制在一○％以內，風險控管為該基金在建構投資流程中的一項重要環節。截至去年九月底止，該基金對基本物料類股配置了六三．一三％的投資比重，能源類股則約占三五．八九％。相較其他產業風險高基金績效及風險：自基金經理人Blake於二○○六年七月開始接管該檔基金以來，該基金的績效表現時好時壞。在二○○七年，該基金的原幣別報酬率達到四四．五四％，較同類型基金平均高五．○一％。然在二○○八年，尤其是在下半年度，該基金便下跌了六五．九八％，跌幅較同類型基金高出一○．一二％。不過，在二○○九年該基金隨即強勁反彈六○．九一％，漲幅接近同類型基金的平均。在二○一○年以及去年的報酬率則分別為一九．六八％以及負的二四．六％，報酬表現小幅落後於同類型基金平均。自二○○六年七月一日以來，截至今年一月三十日止，該基金的年化原幣別報酬率為負的五．四九％，較同類型基金低二．八六％。另外，值得投資人留意的是，該基金一如其他產業型基金，具有較高的風險；再加上該基金所投資的商品相關股票屬於市場中波動性最高的產業，因此該基金也具有較高的標準差。截至去年十二月底止，該基金近三年的標準差為二八．一％，位於同類型基金平均水平。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
