隨著美國經濟持續溫和擴張、歐債疑慮淡化，今(二○一二)年以來周期性或對經濟較為敏感的產業型基金大多有不錯的表現，其中科技基金更受惠於美國科技類股所公布去年第四季財報表現亮眼，以及臉書(Facebook)進行ＩＰＯ等議題的帶動，截至二月二十八日止，今年以來平均上漲了一五．七七％(以原幣別計算)，在所有產業股票型基金中表現最佳。青睞具競爭優勢企業而在該類型基金中，ING(L)科技投資基金(PD美元)於一九九八年一月二十六日成立，截至目前為止已成立將近十五年，以下針對該基金做進一步的評析。投資策略：該基金潛在的投資範圍內包含了一五○檔股票，在篩選股票時，該基金採用了量化的篩選條件，並且相當著重於股票的動能以及證券評價水準等要素。此外，該基金也運用了現金流量折現模型與質化分析方法，來進行分析研究。該基金的現金流量折現模型是以企業的銷售成長性為基礎，藉由該模型可計算出公司股票未來一、三、五年的目標價格。不過，該基金團隊並不會過度仰賴這個現金流量折現模型，因為科技公司的生產周期較短，因此較難以預估公司的長期目標價格。該基金相當青睞擁有競爭性優勢的公司，尤其是具有較高的進入障礙、未來營收確定性較高的股票。該基金團隊也會針對特定投資主題，而投資於與該投資主題相關的利基型科技公司。而在選擇這些股票前，該基金會先進行價值鏈分析，並且從中找出在製造過程中，獲利能力最高的企業。投資組合：該基金的投資組合較為集中，約持有四十至五十檔股票，前十大持股則占總基金資產約五○％以上，傾向於投資巨型股，尤其是科技藍籌股，例如微軟、Google以及思科。科技產業波動率較高蘋果電腦則持續是該基金相當偏愛的一檔股票，截至去年十二月底止，蘋果電腦約占該基金資產的九．五二％，同時也是該基金的最大持股。與同類型基金不同的是，該基金會傾向避免投資於某些基準指數的成分股，例如Nokia。另外，該基金亦會買進與特定投資主題相關的股票。舉例來說，該基金便針對雲端運算的投資主題，買進了思科、VMware、Google、NetAPP以及Telecity等股票。基金績效及風險：截至今年二月二十八日止，該基金近五年的年化原幣別報酬率為四．三六％，較同類型基金平均高三．四七％。該基金能有較佳的報酬率，主要因為長期持有較多的蘋果電腦股票，同時避免投資於成長前景較不佳的公司，例如Nokia。而該基金短期的績效表現亦相當不錯，其二○一○年以及二○一一年的報酬率，分別較同類型基金的平均，高出○．八三％以及一○．一％。在風險方面，該基金的三年及五年晨星風險皆位於同類型基金平均水平。不過，投資人仍須留意的是，科技產業整體而言是波動率較高的行業，因此產業股票─科技基金僅適合作為投資人的衛星資產配置標的。(本文由晨星研究部提供，晨星基金是國際級的基金評等機構)
