在關稅與台幣升值不確定壓力下，哪些類股老神在在？目前當紅炸子雞會不會強者恒強？一旦利空出盡，下一輪哪些飆股升火待發？這些問題，本期封面故事有深入分析。
文．蔡武穆
川普說翻臉就翻臉，上周白宮才傳出對等關稅暫緩可能延期，周一(7/1)又改口不需要延期，加上新台幣一度升值到28.9元，周一台股承壓，大跌324點，所幸央行出手干預，終場台幣守在29.1元，美化企業第二季及半年財報，週二台股反應美股上揚，盤中一度大漲457點，感覺一片欣欣向榮，但仍不可掉以輕心。
「大而美」恐再推升新台幣
首先，美元指數再度創新低，來到96.79元，亞幣同步升值，央行不可能在一天干預就扭轉台幣升值的趨勢，盡可能守在29元的價位。同時，近日川普強推「大而美」法案，將使債務赤字增加3.3兆美元，總體債務高達40兆美元，引發外界對美國償債能力的擔憂，可能導致美債賣壓及贖回潮，推升新台幣走強。
六月FOMC會議上，鮑爾宣布利率維持在4.25%~4.5%不變，在中東戰火解除之後，還有關稅的不確定性，市場一致認為九月降息的可能性最高，屆時美元指數會更加疲弱，台幣沒有走貶的條件。六月初美元指數還在99點遊走，大摩就預估，美元指數會再跌9%，到2026年6月下探到91點，原因是聯準會啟動降息循環及美國經濟放緩。
關稅大限延不延還很難說
其次，川普宣布對等關稅不需要再延。日本及歐盟皆不滿川普所提的關稅條件，尤其在汽車及鋼鋁部分，7/9之前若沒達成協議，日本將重回對等關稅24%、歐盟50%。目前美方積極與印度、南韓、越南、台灣等四國談判，期盼在7/9前達成協議。綜合財長貝森特的說法，18個重要貿易夥伴還是可能延到9/1前談完，其餘的國家，美國將單方面通知課徵25%關稅。
目前關稅的談判都還是霧裡看花，只能邊走邊看。台灣關稅若能談到15%~20%，較符合市場期待，對台股多頭行情有助益，但若在20%以上，或超過日本的24%，不免有再一次失望性賣壓。
關稅及匯率陰霾揮之不去
當前，「大而美」減稅法案將於7/4闖關，激勵四大美股創高，按慣例，台股跟著美股創高才是，無奈關稅及匯率陰霾籠罩，壓抑台股碎步向前，是否大步邁進，還須等到7/9對等關稅揭曉。上週外資連續四天買超台股共1320億元，期貨空單卻增加至52000口，也是因為關稅的不確定性，增加避險操作，並非真的有心做多。
就產業面來看，AI的趨勢不變，美國四大CSP廠資本支出不減反增，中東及歐盟加強主權AI並建立AI工廠，輝達執行長黃仁勳在股東會強調，未來三大核心助輝達成長，包括數十億個機器人、數億輛自駕車及數十萬AI資料中心，輝達提供的不僅是GPU，而是整套AI運算基礎建設：包括資料中心用晶片、雲端服務、軟體平台與網路互聯解決方案，形成AI加速的「一條龍」供應鏈。輝達股價創下歷史新高，市值來到3.77兆美元，重返市值龍頭寶座。
這個AI供應鏈在豁免清單內
台灣是AI產業的兵工廠，有完整的供應鏈，一旦關稅不確定性解除，台股將重回產業及基本面的正常軌道，且無論對等關稅是否執行或延緩，AI伺服器及相關供應鏈都在豁免清單之內，有助於AI廠的營收及獲利。
台股自關稅低點17306點開始，AI類股就有輪動的現象，受惠於GB 200的出貨強勁，首先是組裝廠，接著散熱、PCB/CCL、機殼從低谷轉強，上週BBU攻高，本周PCB/CCL續強，第三季GB 300出貨AI股組裝廠開始可望再有一輪新的攻勢。
從GB 200開始，BBU電池備援模組已成為AI伺服器的標配，帶動AES-KY(6781)第一季EPS 9.7元，創下歷史新高，股價已回到關稅前的1100元平台，下半年GB 300問世，營收股價有機會再創高。
BBU、CCL、PCB族群當紅
順達(3211)上半年營收不理想，下半年BBUT出貨，比重由15%提升至30%~40%，有助營收成長，股價已越過前高先行表態。
ASIC AI伺服器及800 G交換器需求火熱，高速高頻、低耗能的CCL出貨暢旺，台光電(2383)、金像電(2368)、台燿及玻纖布富喬(1815)、德宏(5475)過去一個月來股價創下新高，休息後再攻，擴及到高階PCB板材，低位階的瀚宇博(5469)、精成科(6191)、欣興(3037)股價也開始發動，這些股票都有基本面的支撐，可望持續攻高。
AI眼鏡轉強 航空旅遊旺季
另外，AI眼鏡快速成長，IDC指出，2025年全球出貨量將達1451.8萬台，年增42.5%，其中主打音訊與拍攝功能的產品年增率更高達225.6%。中國小米近日發布首款AI眼鏡，直接挑戰Meta的Ray-Ban合作款，成為市場矚目焦點。台廠聯發科(2454)攜手META研發下一代AI眼鏡晶片，其他如藍牙晶片的瑞昱(2379)、影像感測器的采鈺(6789)、砷化鎵的全新(2455)、透明PI的達邁(3645)等股價蠢蠢欲動。
值得一提的是，新台幣強勁升值來到29元，如一刀兩刃，有受害股，也有受惠股，受惠如航空、旅遊、食品等迎暑假旺季，營收有望在第三季大放異彩，容後篇章詳細討論。
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