夏天才剛開始，熱浪侵略的議題就快速地在全球燃燒。不只是台灣創紀錄的連續高溫，造成許多人的身體不適或是意外；在太平洋的另一端，美國許多城市氣溫都突破四十度大關，而且持續不墜，光是聽到這些數字就讓人覺得很不舒服。當然，天氣熱也會創造出不同的商機，舉凡能讓人覺得涼快的題材，都會因為「需求提升」帶來買氣，像是清涼家電、飲料市場，或是可以足不出戶的宅經濟，都能因為高溫氣候而受惠。而另一方面，則是因為「供給減少」而造成的價格大幅飆漲。大家都明白農作物從播種到收割，不會是三兩天的事情，而熱浪來襲天氣異常的狀況，也不至於短期就結束，因此美國中西部遭逢近二十五年來最嚴重的乾旱災情，大豆、玉米、小麥的價格持續飆漲創新高(圖一、圖二)，也就不足為奇了。曾經我們仰賴從農產品季節性的供需節奏來預測價格的走勢，已經變得不太可靠。回頭看看股票市場的供給與需求，台灣今(二○一二)年經濟成長率看來保三不成，干擾因素又多，外資用力的賣，從現貨、期貨，不夠的再借券來賣，近三個月就賣了五十多億美元，大量地供給籌碼，股市要漲也難，士氣相當低迷。相對於破繭而出，外資買超的泰國及菲律賓，今年的漲幅令人驚艷，分別為一八％及二一％。台灣若不能從基本面的體質調整國力，可真的是連走路都會喘啦！由於整體東協國家經濟表現暢旺，今年中國對東協出口的成長性也相對強勁，而沉默已久的中國股市，很有可能在逐漸趨於寬鬆的貨幣政策下，建構出一個中期的底部。若是中國經濟面確實避開硬著陸的考驗，那麼因為原物料最大消費需求國的回穩，會使相關類股能夠重現生機，相對的漲幅也會令人期待(圖三)。金融市場的供需趨勢通常不會是一朝一夕的，當你發現明顯的佐證時，已經有一個很強的基本面在支持你的決策，而且全世界的資金，也會因為經濟趨勢及大環境的不同，往最有利的方向集中。我們上次曾經提及，因為這十多年全球金融情勢極度不穩定，相對波動度較低的債券，成為低利率市場下的熱門投資標的。而另一方面，更專業的投資人注意到，運用程式交易的全球管理期貨(ＣＴＡ)的指數，在過去三十三年中，有二十八年為正報酬，不論在短、中、長期，均能創造穩定的絕對正回報。藉這個機會，跟各位分享一個你可能不太熟悉的數字，全球管理期貨的資產規模，從二○○五年的一千三百億美元，已經成長到現今約三千三百億美元，成長幅度超過一．五倍，從圖四更可以明顯看出近三年的成長速度有加快的趨勢。這不就是長期穩定的績效帶動的真實需求嗎？看來聰明的錢也愈來愈信任冷靜穩定的程式交易了。我們的投資，還需要擔心即將到來的超級財報周嗎？
