2025年7月28日至8月1日，港股延續回調態勢，三大指數全線下挫。恒生指數周一開盤報25458.87點，周五收於24507.81點，全周下跌3.47%。恒生科技指數表現更為疲軟，全周跌4.94%至5397.40點。恒生國企指數同步下行，收報8804.42點，跌幅3.78%。成交額方面，全周日均成交額約2800億港元，周五縮量至2546.74億港元，顯示市場情緒趨於謹慎。
美聯儲7月議息會議雖維持利率不變，但暗示年內可能僅降息一次，美元走強引發資金回流歐美市場，南向資金全周淨買入環比減少22%，對金融與地產股形成拋壓。
港交所實施IPO新規
其次，政策改革引發短期博弈。港交所宣布自8月4日起實施IPO新規，包括將建簿配售最低比例從50%下調至40%、公開認購部分回撥上限提升至35%等，市場擔憂新股供給增加可能分流存量資金，券商板塊承壓。
此外，企業事件性衝擊放大波動。阿里巴巴(09988.HK)於7月28日正式完成港交所雙重主要上市轉換，當日股價上漲2.2%，但部分投資者因中美監管差異選擇套現，後續三個交易日其股價回吐全部漲幅。
板塊輪動加劇市場波動─權重板塊集體啞火，大金融、中字頭股持續承壓；前期領漲的創新藥板塊全線回落，信達生物(01801.HK)遭北水淨賣出4.02億港元，綠葉製藥(02186.HK)等個股跌超10%；三桶油因業績預警拖累指數，中國石油化工(00386.HK)預計上半年純利下滑43.7%，股價大跌近6%。
阿里巴巴在港美雙重主要上市
個股方面，上周多家港股企業發布戰略及業務公告，涵蓋資本運作、產業合作與政策回應，其中阿里巴巴(09988.HK)於7月28日正式完成港交所雙重主要上市轉換，成為紐約與香港雙重主要上市企業。公告強調兩地股份可完全互換，未來將優先依託亞洲時區交易窗口提升流動性，並強化符合亞太投資者偏好的ESG披露框架。此舉被視為應對中美審計監管不確定性的長期布局，也為納入港股通鋪路。
蒙牛乳業(02319.HK)披露可持續發展債券發行計畫，擬募集資金用於債務再融資及綠色專案。公司表示，儘管2024年因資產減值導致淨利潤下滑，但現金儲備充足，短期償債無虞。新債發行旨在優化債務久期，並將30%資金投向內蒙古牧場低碳改造專案。
美的集團投資具身智能技術
美的集團(00300.HK)與上海青浦區簽署總投資15億元的具身智能技術平台專案，聚焦家庭與工業場景的智能設備研發。專案採用「數據-模型-評測」三位一體技術方案，計畫2026年推出首代家居服務機器人原型機，並賦能醫療、工業機器人領域。此次合作呼應上海「AI+場景」示範政策，凸顯製造業龍頭向技術輸出方轉型的戰略。
中集安瑞科(03899.HK)與香港中華煤氣達成氫能與綠色甲醇戰略合作。根據協議，雙方將基於香港中華煤氣覆蓋全港的3,700公里管網資源，開發高效提氫技術，並拓展氫能交通應用。中集位於湛江的年產5萬噸綠色甲醇工廠將於四季度投產，2027年擴產至20萬噸，為香港提供符合國際規則的碳交易樣本。
香港交易所(00388.HK)於8月1日公布IPO機制改革細則，新規於8月4日生效。核心調整包括：建簿配售最低分配比例從50%降至40%、公開認購部分可選擇「回撥機制」(上限35%)或「固定比例機制」(上限60%)，但維持基石投資者六個月禁售期。此次改革旨在平衡機構與散戶認購需求，提升新股定價靈活性。
貝殼-W(02423.HK)雖未披露財報，但公告將參與廣州市保障性住房數位化管理平台建設，為其提供VR房源建模與交易流程優化系統，標誌著公司向政府服務場景滲透的戰略突破。
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