全球最大避險基金橋水基金(Bridgewater Associates)創辦人Ray Dalio(《富比世》富豪榜第162名，淨資產約154億美元)，在今年四月接受專訪時明確指出：「我們當前正目睹一場典型的貨幣、政治與地緣政治秩序的崩潰。這種類型的系統崩潰，大約一生只會發生一次，但歷史上每當存在類似不可持續的條件時，它們就會發生。」
這是一生一次的系統崩潰？
在旁觀者眼裡可能會覺得，第一名和第二名的實力差不多，實際上最能理解第一名有多不容易的人，毫無疑問是第二名(尤其是竭盡全力的第二名)，那一點點距離可能意味著即便是竭盡所能也過不去的天塹，那是100%和105%的差異，是做得到和做不到的區別。
Ray Dalio可不僅是富豪榜上的人物，他可是創辦了有史以來替投資人賺到最多錢的避險基金，而橋水核心賺錢模式就是長期研究「大週期(Big Cycle)」框架，把貨幣、債務、政治與戰爭，放在同一張圖表上觀察尋找歷史規律。當Ray說出「這是一生一次的系統崩潰」，底層邏輯可是基於數百年資料的歸納，而不是單純的市場悲觀情緒。
筆者在今年專欄中多次剖析美國聯邦預算赤字、貿易赤字與國債數字導致「懂王」總統瘋狂找錢補坑，G10國家都已是債臺高築，負債占GDP比率陡峭失衡局面，甚至超越科幻小說情節的誇張程度。
當債務堰塞湖遇上超速印鈔機
而各國政府唯一拿得出手的「解方」，似乎僅有透過擴張性貨幣政策這一招(這不，美國又準備開始帶頭降息)，也就是大幅增加M2供給基數去短期救火，但副作用顯而易見，長期勢必犧牲法幣的購買力，即筆者在《理財周刊》第1306期專欄論述，當債務堰塞湖遇上持續火力全開的印鈔機，投資人最終不得不直面「現金購買力稀釋」的殘酷現實。
法幣購買力下跌的不完美解答
筆者多年深受華倫．巴菲特與查理．蒙格影響，曾經長期抗拒比特幣，但因「法幣長期購買力下跌」這謎題的深入研究，不得不承認比特幣的存在就是對此問題的不完美解答而「被比特幣」的。
黃金雖有千年共識，卻缺乏收益。不動產雖具抗通膨性，但流動性差、稅收與維護成本高，且週期波動劇烈。
長期債券在不可逆的通膨環境下，實質報酬率形同割韭菜的「智商稅產品」。法幣則因無限發行的動機，購買力長期呈現下滑。
相比之下，比特幣支持者的核心論點是「2100萬枚稀缺性＋去中心化」，若暫且不論「價值儲藏」是否已被普遍承認，單就「總量固定、可全球自由流通」的資產而言，這個敘事確實具有吸引力。
BTC是跨世代價值儲藏工具？
1925年黃金價格每盎司20.67美元(在金本位制下)，2025年黃金現價大約每盎司2,500美元，數據上黃金長期是漲的，百年漲幅約121倍，實質年化報酬率約4.2%，雖然低於股票，但對比法幣確實提供強大「購買力保值」。
BTC價值儲藏的敘事共識若能夠持續鞏固，或許真能替代黃金部分地位，那比特幣確實存在隨全球財富總量同步膨脹的持幣邏輯價值，在超額漲幅實現後穩定下來，最終年增幅也就會和黃金過去數字差不多。
「價值兌現」是個漫長過程，但大多數持幣人沒那個耐心，比特幣更可能是一種跨世代的價值儲藏工具，而不是短期致富的捷徑。
百年興衰老畫面 債務堰塞釀災變
法幣貶值沒底線 鏈上資產試新天
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