川普「對等關稅」遭法院挑戰，市場焦點轉向《232條款》國安課稅。汽車零組件成重災區，AM族群反彈有限；反之，資安與雲端軟體等未被列入232條款的產業，成為避風港與新主流。
川普的全球性關稅想法！自從川普當選後就開始造成不少公司出貨大亂，其中傳產股更是深受其害。
然而，這項川普於2025年4月發布的「對等關稅」政策，以「國際緊急經濟權力法」為理由，對全球進口商品普遍加徵關稅，先是在美國國際貿易法院（CIT）──2025年5月判違法，川普隨即上訴，接著又在美國聯邦巡迴上訴法院（CAFC）──2025年8月維持違法判決，以 7比4 維持國際貿易法院判決，川普再次上訴！如今來到最後一次，美國最高法院將於11月5日舉行言詞辯論，討論是否違憲。
這項政策隨即遭多州與企業集體提告。美國國際貿易法院（CIT）在5月率先裁定川普違法越權；川普不服上訴，又在8月被美國聯邦巡迴上訴法院（CAFC）以 7比4 維持違法判決。如今，案件進入最終關卡──美國最高法院將於11月5日舉行言詞辯論，討論此舉是否違憲。
此次審理的關鍵在於：總統是否能以「國家緊急權限」為由，繞過國會直接對外課稅。若最高法院最終支持川普，將動搖美國三權分立基礎，意味未來任何總統皆可發動「關稅戰」；反之，若判定違法，政府將可能退還超過 1,000億美元關稅收入，並喪失每年近 3,000億美元 的穩定財源，全球貿易緊縮週期也將宣告結束。
川普缺席審理，市場解讀：早有布局
美國最高法院將於11月5日針對「對等關稅」政策進行辯論，然而川普卻臨時宣布不出席，理由是「不想轉移焦點」。
但從政治與市場角度解讀，這反映他早已為232條款佈下後手。
即便「對等關稅」在司法層面最終被判違法，川普政府仍可透過《貿易擴展法》第232條款（Section 232）以「國家安全」名義維持對外課稅。
232條款下，AM族群遭受重擊！
除了對等關稅，川普透過《貿易擴展法》第232條款以「國家安全」名義維持對外課稅。美國自4月3日對進口汽車加徵25%關稅、並自5月3日起對汽車零組件加徵25%國安關稅。這也導致售後維修（AM）族群跌幅加劇！
回顧過去兩年，AM族群曾受惠於疫情解封紅利與海外維修需求暴增，2023～2024年間股價走出一波大多頭。
然而2025年情勢逆轉，川普「貿易戰」重創銷美佔比產業，多家廠商為避開關稅提前拉貨，導致上半年營收短線衝高、下半年需求低迷，加上需求放緩，導致股價帝寶（6605）、豐祥-KY（5288）股價均出現腰斬，東陽（1319）股價也大跌超過四成。
但隨著第四季AM市場旺季來臨，成為台灣AM族群在旺季期待中，成為反攻的催化劑。
AM族群個股
1. 帝寶 (6605)：
帝寶為台灣汽車零組件中，以車燈與售後維修市場（After-market, AM）為主的企業。其產品不僅供應台灣，也出口北美、歐洲。據分析，帝寶的北美市場銷售約佔其總銷售的 50%。受全球車市景氣放緩、庫存調整，以及關稅與匯率波動影響，帝寶股價明顯回檔。不過，隨著車齡延長與維修需求上升，AM市場仍具中長期成長動能。第四季為傳統旺季，公司訂單可望逐步回溫，今日（11/4）股價強攻漲停。
2. 豐祥-KY (5288)
豐祥-KY為汽機車零組件與醫療器材製造廠，近年積極推動產能全球化，以分散關稅與貿易風險。受到美國關稅政策與供應鏈重組影響，股價今年跌幅較深。公司已配合美系客戶布局美國南卡羅來納州新廠，預計第四季自動化倉儲系統啟用，後續將視需求導入組裝與噴塗製程；前段金屬加工仍以越南廠為主。雖然公司對第四季看法保守，但隨美國生產線逐步啟動、越南產能穩定，2026年有望迎來回升。跌深後具吸引力，值得關注。
3. 東陽 (1319)
東陽為全球知名汽車零組件廠，產品涵蓋塑膠保險桿、車燈與OEM及AM市場零件。公司在撞擊件領域（如保險桿）市占率高，具備穩定競爭力。雖然受到對等關稅影響，今年股價一度修正，但跌幅相對有限。觀察籌碼面，大戶持股比重仍維持在80%以上，顯示長線信心不減。公司指出，美國客戶訂單已逐漸回溫，北美AM件拉貨可望於第四季啟動。東陽在德州設廠布局「在地化」生產，未來可有效降低關稅與運輸成本。
關鍵在232條款：誰被鎖死、誰能逆轉
從目前關稅結構來看，市場真正的分水嶺，不在於「川普能否繼續對等課稅」，
而在於哪些產業已被納入《貿易擴展法》第232條款，哪些沒有。
232條款以「國家安全」為名，目前明確涵蓋：鋼鐵、鋁材、汽車與零組件、自行車及部分金屬結構件。
這代表上述產業即使「對等關稅」最終被撤銷，也無法脫離課稅高牆。
像帝寶、東陽、豐祥-KY等AM族群雖因旺季來臨，迎來反彈契機，但只要25%的232關稅仍在，其出口毛利仍可能受壓抑。
更關鍵的是，市場過去誤以為 AM 廠能順利將稅負轉嫁給品牌端，卻忽略了價格彈性問題。
美國通路商為降低成本，可能轉向墨西哥與東歐採購；終端消費者面對售價上漲，也傾向延後維修或改用副牌件，使 AM 族群今年跌幅格外沈重。
未被列入 232 條款的產業：市場下一波焦點
隨著川普轉移戰線、232 條款持續擴張，越來越多產品被納入「國安調查」範圍，投資人可至 經濟部國際貿易署網站（美國 232 措施專區） 查詢最新清單與後續動向。反觀目前仍未被納入調查或課稅的族群，反而成為市場潛在亮點。其中以「資安與軟體服務」族群最受注意，這些銷美比重高，且有望避開 232 條款。
