台股工業、車輛、資訊科技與數據傳播、電器用連接器與連接線材(營收占比99.10%)專業廠貿聯-KY(3665)，公布11月營收65.39億元，月增率-0.65%，年增率達33.15%，今年來連11月年增；累計今年1到11月營收總額為645.62億元，年增率亦達30.59%。
市場法人認為，800G AEC切入X客戶後開始出貨；另一方面，最終交貨客戶第四季可望再增一家，有機會抵消原本最大客戶改朝換代的出貨空窗期；貿聯-KY下半年營收、獲利可望逐季成長，全年獲利或有機會挑戰四個資本額水準。
貿聯-KY公告，透過100%持有子公司BizLink Speedy Pte. Ltd.與BizLink (BVI) Corp.，共同取得位於墨西哥克雷塔羅州的PAS Appliance Systems S.A. de C.V. 100%股權；貿聯-KY表示，此項交易案將進一步擴張集團於墨西哥的生產據點，同時強化北美市場客戶基礎，有助於持續拓展北美銷售市場版圖。
貿聯-KY指出，本次交易最終交易價格為於交割日，以企業價值6,900萬美元，依契約約定方式調整後，以現金支付，後續再依契約約定方式進行價金找補調整；本案尚需經過墨西哥反壟斷主管機關核准，目前預計於2026年第一季順利完成交割。
貿聯-KY近期持續擴張事業版圖，12月初宣布，收購位於中國深圳的光通訊產品供應商—新富生光電，強化先進研發、大規模量產能力，以支援新世代共同封裝光學(CPO)、AI資料中心、高效能運算等新應用領域發展，此項交易也預計於2026年第一季完成。交割完成之後，新富生光電將併入貿聯-KY集團高效運算事業群。
Nvidia GB200出貨潮啟動 貢獻貿聯-KY AI營收將顯著起飛
連接線材大廠貿聯-KY公布第三季財報，受惠毛利率持續跳高之下，單季合併稅後淨利達26.29億元，再創歷史新高，每股稅後盈餘(EPS)13.51元，優於市場原先預期，今年前三季獲利已順利超越去年全年，前三季EPS達32.49元，今年市場預估營運獲利或許還有再度上修空間。
貿聯-KY第三季財務數據表現亮眼，毛利率、營益率、稅後淨利皆創下歷史新高；其中，單季毛利率達33.25%，營益率則達19.54%，優異成績表現亮眼。
因為AEC最大客戶—Credo，先前釋出對今年的營運展望正向看待，並且會持續受惠大型CSP客戶，對AEC的滲透比率會增加，貿聯-KY原先即預估今年全年EPS將可望挑戰35元至38元的歷年新高紀錄。
法人機構認為，Nvidia GB200供應鏈出貨潮已經啟動，今年貿聯-KY來自AI業務所貢獻營收，將可見到顯著起飛。另外，公司位處全球30個以上的生產區域，看好將成為國際情勢變化下的最大營運競爭利基。
市場法人認為，Nvidia GB200直接供應與CSP廠相關應用產品，農曆年前後已正式量產；所獨家供應的AEC解決方案供應商Credo，對財年展望也抱持樂觀看法，將成為貿聯-KY今年起來自AI的營收成長動能。
主要CSP廠基礎建設計劃將持續進行 看好貿聯-KY可持續受惠
法人機構認為，主要CSP廠的基礎建設建置計劃將持續進行，貿聯-KY預料將可持續受惠；與Credo搭配交貨予CSP大廠的AEC解決方案，看好後續出貨量也將逐年成長，最快今年度營收占比就會站上高個位數至雙位數水準，也將會是成功拉高公司平均毛利率的重要產品線。
市場法人認為，貿聯-KY後市營運展望因為成長動能來自與HPC相關應用產品，有助於拉高營運毛利率。
法人機構也指出，Credo目前已敲定有3家終端CSP客戶，至少已有2家將於今年度出貨，貿聯-KY去年來自AEC的營收占比，推估已有低個位數；在終端客戶跳增與AEC擴大取代傳統DAC市場助攻之下，AEC對貿聯-KY的營收貢獻看好有望倍增。貿聯-KY經營團隊先前也曾表示，與Credo獨供的關係目前尚未有所改變。
Easys s. r. o.挹注完整年度營收 法人看好貿聯-KY明年EPS年增率可達35%以上
市場法人認為，貿聯-KY目前終端銷售的美國占比約20%至25%；第一波關稅戰時，就已經遷移出不少比重，剩餘部分大多為客戶考量最終製造成本時的選擇；一旦新一波關稅規定上路，貿聯-KY可以說是連接元件同業中，全球生產基地區域性最為分散者，具備相當充裕的調配彈性可以因應，近年生產效益已調整到位的貿聯-KY馬來西亞檳城廠、墨西哥廠，可望成為優先選項。
去(2024)年10月，貿聯-KY宣布全資收購東歐Easys s. r. o.公司，並且隨即於10月31日合併報表；Easys s. r. o.公司主要客戶皆為半導體設備商，公司2023年財年總營收為4,446萬歐元，2025年將全年度完整挹注貿聯-KY營收之下，看好今年有機會大幅挹注貿聯-KY達15億元新台幣營收。
法人機構看好貿聯-KY後市營運表現，預估明年全年EPS可達63.99元，與今年預估EPS 47.29元相比之下，年增率達35.31%。
圖片來源：XQ全球贏家
