統計2021-2025年晶圓代工雙雄法說行情，台積電一月最強，四月防變盤；聯電則具利多出盡慣性，七月易利空反轉。2026年受缺貨潮影響，投資人需在多頭慣性中留意漲多修正風險。
多數投資人談到台積電法說會，近年來的第一個想法，往往是押寶行情要來了！
但法說會如果是其他公司呢？其實季節性因素會大大影響這些公司的法說會預期，若把近五年來數據攤開，會發現法說會行情其實也是有慣性的！
明天聯電（2303）即將舉辦法說會，那我們就來看看這兩個晶圓代工的熱門股票，用2021年～2025年期間，台積電、聯電的法說會前後股價變動，並分別統計法說前、法說隔天與法說後三個交易日的股價表現，來讓大家看看統計結果下的差異。
台積電一月法說，近六次漲率高達100%，法說後三日漲幅達3.7%！
以下為台積電（2330）近五年來加上2026年一月法說會統計資料：
以台積電為例，一月舉辦的年度法說會最具代表性。從歷史統計來看，一月法說前上漲機率約八成以上，法說隔天與法說後三個交易日的上漲機率更是達到百分之百，且平均漲幅不僅為正，幅度也明顯高於其他月份。
這代表市場在一月押寶台積電法說行情最為明顯，且透過確認全年資本支出、製程進度與需求展望後，近年來高機率在一月份出現良好表現。相較之下，十月（Q3法說）則屬於觀望Q4展望，但多數情況下也是展望良好，法說會隔天上漲率仍高達80%。
需要特別提醒投資人的，反而是四月份的第一季法說會風險。從歷史統計來看，四月法說前的上漲機率本就不高，約在四成左右；更值得注意的是，法說隔天與法說後三日的表現反而偏弱，後三日的上漲機率甚至接近零，平均報酬也呈現明顯負值，也難怪清明變盤在過去統計上，發生機率最高。
聯電法說會嚴防利多出盡！
聯電的情況則完全不同。一月法說前後的平均報酬皆為負值，顯示市場對成熟製程的年度展望較為保守。
最具代表性的反而是七月（Q2），法說前幾乎全面下跌，但法說隔天出現反彈，上漲機率高達六成，換言之，聯電的法說行情，其實更像市場信心指標，我們知道每年到了Q2許多電子股都會出現淡季效應，導致電子族群疲弱，聯電更容易受影響持續到七月，之後就容易出現旺季效應下的反轉向上走勢。
從過去數年的統計來看，聯電在法說會前，市場往往會先行反映題材與預期，特別是在產業出現轉折訊號時，股價容易提前走高；但在法說會正式登場後，即使公司釋出的內容並不差，股價反而常出現「利多出盡」的走勢，法說會後一至三個交易日的跌幅，往往較高。
這種現象並非單純基本面不佳，而是源自市場對聯電的評價方式本身就偏向高期待檢視。由於聯電主力產品集中在成熟製程，當產業傳出需求回溫、稼動率改善、甚至出現漲價題材時，市場往往會在法說會前就把「最好狀況」先行反映在股價之中。一旦法說會內容僅是「符合預期」，便容易觸發短線資金獲利了結。
2026 年的不同之處，「結構性缺貨」持續擴散
不過，2026 年的產業背景，確實與過去幾年有所不同。目前市場關注的，不只是聯電單一公司的營運改善，而是12吋晶圓的漲價潮，且聯電12吋成熟製程規模具備優勢。在陸續傳出，多項成熟製程產品出現缺貨現象，涵蓋電源管理 IC、網通、工控與部分車用應用，供應鏈端的訊息也顯示，晶圓代工價格開始出現實質上調的空間。這意味著，聯電此次面對的，不再只是「公司自身執行力」的考驗，而是站在一個產業循環重新翻轉的位置。
在這樣的環境下，即使聯電仍可能延續過去「法說會後震盪」的慣性，投資人也不宜完全用舊有框架看待所有相關標的。
市場慣性延續，但風險仍須留意
整體而言，目前市場的多頭慣性仍在延續，不論是晶圓代工漲價、成熟製程供需轉緊，或是資金對半導體族群的關注度提升，都為盤勢提供了結構性的支撐。然而，歷史經驗也提醒投資人，行情走到高檔區間時，仍須留意風險。
回顧過去幾年，第二季向來是市場波動開始放大的階段，尤其在清明節前後，常見資金調節、題材降溫，甚至出現所謂「清明變盤」的現象。即便大方向仍偏多，但短線漲多個股，往往容易在此時面臨評價修正與獲利了結壓力。
以聯電為例，近期股價快速上漲，市場對晶圓代工漲價與缺貨潮給予高度期待，這也使得股價在法說會前已反映不少正面情境。從歷史統計來看，聯電過去在法說會後，經常出現「利多出盡」的走勢，即使公司釋出的內容不差，股價仍可能因市場期待過高而承壓。對於短期已站上相對高檔的投資人而言，法說會後的震盪風險仍不可忽視。不過，這並不意味著行情即將結束。相反地，在產業循環逐步改善的背景下，市場資金往往會開始尋找尚未被充分反映、仍處於低基期的個股。題材可能從單一焦點擴散至更多供應鏈與相關族群，比方說車用市場經過庫存去化後，加上關稅的降低，有望成為投資人新的觀察與布局方向。
