一九四五年九月二日，在日本無條件投降後，雙方陣營死亡合計超過七千萬人的二戰終於結束，遠赴戰場的男人解甲返鄉，觸發了人類有史以來最大的嬰兒潮─戰後嬰兒潮(baby boom)，而且不管是戰勝國或戰敗國都有此一現象(日本的嬰兒潮又稱團塊世代，就狹義定義在一九四七~一九四九年出生的嬰兒，即約有八百萬人)。此一世代的普遍狀況是經歷戰後蕭條後的重建過程，熱愛工作且工作的目的是希望未來可以擁有較好的生活，而且此時(一九四五年後出生至六十年後退休的二○○五~二○一五年間)因人口增長率較高而有較高的人口紅利，只要國家財經政策方向不是太誇張，基本上此時段內經濟發展至少都有不錯的結果。嬰兒潮造成債市長期多頭債券利率漲跌，反應的是央行透過貨幣政策調整短期利率(通常是隔夜拆款利率)後的結果，因此當經濟快速發展，帶動通貨膨脹率高漲，央行就會調高短期利率，降溫經濟以避免泡沫發生，短率調整後，進而連動到其他天期的利率，所以可以說利率的趨勢即經濟的趨勢。故可以判斷當戰後嬰兒潮在青壯年時期，生產力與消費力皆是生涯最高的時候，應該也會是利率最高的時候，且未來的人口自然增加無法再滿足高速經濟發展所需，並該國的經濟政策無異於常人之處，否則利率見高後將長期走跌。由附圖的十年期美國公債利率可見，美國利率的最高點發生在一九八○~一九八四年雷根總統時代，換算嬰兒潮出生的年紀約在三十~四十歲間，亦即此世代對經濟貢獻的最高峰時代，一九八○年後美國的經濟成長速度就逐漸往下走，進而也創造了長達三十年美債多頭(利率與債券價格呈反向)。債市多頭已死 但空頭未必會來二○○八年後，由於美國房地產泡沫引發的金融風暴，在ＦＥＤ大量印鈔救市下，美國十年期公債殖利率被打低至一·六~一·七％左右的水準，也使透過資本資產定價模型(CAPM)計算出來的資產價格，必需因為無風險利率(市場一般認為美國的國債利率是世界上最沒有風險的投資標的)的調整而調整，所以可見到不管短期美國經濟如何發展，美國所有風險性的資產大多上漲，無論是股、房或債市。不過目前在利率低無可低的情況下，除非美國未來陷入與日本相同的長期通貨緊縮的狀況(即美國長期經濟成長率在一~一·五％，低於人口自然增長率)，否則長達三十年的美債多頭已經告終，利率再下跌空間有限。不過除非美國短期吸引更大量移民創造更大的人口紅利，或是在財經政策與企業優勢上獲得更大的突破，進而再度創造四％以上的名目經濟成長率，不然也不會見到美國利率大幅度上揚，在十年期美債的殖利率長期維持在四％以下的情況下，美債的空頭也不會見到(債市僅有短期波動)，所以未來固定收益資產的報酬，應會長期在三％左右偏低的水準。最後，若未來投資人有固定收益相關標的的需求，在目前不利債券價格的情況下，可能需要咨詢相關投資顧問，尋找最適合的投資商品。
