證券股受證所稅延宕影響，短線陷入區間震盪，但新版證所稅立院臨時會過關機率極高，屆時日均量將回升一五％~二○％，證券股將同步受惠。去(二○一二)年政府討論並開徵證所稅之後，台股量能明顯受到嚴重衝擊，但在四月政府釋出證所稅可以修正之後，成交量能明顯回溫，台股指數也搭國際股市順風車，漲至波段新高八四三九點，上周五(五月三十一日)原本市場期待證所稅修正案可望在立法院三讀通過，卻因朝野協商未達共識，將延宕到六月中下旬立院臨時會再表決。關於困擾股市已久的證所稅議題，理周投研部觀察，新版證所稅目前處於一個月朝野協商冷凍期，依規定屆時朝野若還是無法達成協商，即可表決處理，按時間推論六月十三日至二十七日立院臨時會，屆時新版證所稅修正案過關機率極高。換句話說，證所稅這個燙手山芋，早過晚過遲早要過，八五○○點課稅天險也遲早會取消，證券股及泛證券體系的金控股將是未來最大贏家。日均量將回升至九百億元預期新版證所稅出爐，將有利股市成交量自今年平均水準回升一五％~二○％，達到日均量九百億元以上。現階段整體券商損益兩平所需的日均量約為七百~八百億元，亦使中小型券商面臨退出市場的壓力，我們觀察到券商之間大者恆大的趨勢依舊明顯，考量新版證所稅可望帶動成交量回升一五％~二○％，券商經紀業務收入也可同步成長二○％以上。整體而言，大型證券股的元大金(2885)、開發金(2883)，以及投機色彩濃厚的宏遠證(6015)都將直接受惠。去年四月開發金以逾五百億元全資收購凱基證，今年一月完成換股，成為開發金一○○％持股的子公司，並預定六月二十二日與同為開發金子公司的大華證券合併，由凱基證券為存續公司，完成合併後股票與債券承銷金額市占率將為全國第一，經紀業務與權證交易量市占率為全國第二，占整體市場比率會從七．四四％躍升至八．八八％，僅次於龍頭元大金的一二．六％。開發金規劃六月完成證券子公司整併，合併效益將會進一步擴大，並將藉由開發工銀子公司在中國大陸的深耕，持續將證券業務發展帶進中國。證券、租賃雙引擎發威除了主體證券業務之外，並將觸角延伸至租賃產業，開發金近年來為求資產活化，直接投資事業群轉朝資產管理市場發展，其中開發工銀去年四月在大陸昆山開業至今滿一年的租賃業務已損益兩平，第二季也要在上海成立分公司，陸續還將在福州、北京開設分公司。中華開發國際租賃是開發金中國租賃事業的起步，展望中國租賃市場未來變化，可以觀察中國城鎮化滲透率，近期大陸新一波城鎮化總體規劃正在制定，並深化二、三線城市的區域發展，這樣的改革對租賃產業有極大幫助。以大陸租賃市場規模來看，二○一一年底為人民幣九千三百億元，二○一二年正式突破一兆人民幣，預估今年底可上衝一．三兆人民幣。縱使市場規模達到一．三兆，也僅占中國銀行整體放款規模二％而已，未來成長潛力相當驚人。開發金四月稅後淨利一．六五億元，累計前四月稅後獲利十五．六億元，ＥＰＳ為○．一一元，隨著證所稅議題及加速中國租賃布局等前瞻性產業，今年ＥＰＳ估○．五元起跳，下半年營運動能非常明顯。就技術面觀察，開發金股價在八~八．五元打底一個半月，短、中期均線糾結，上周五放量拉出長紅棒，雖受證所稅延宕短期利空打壓，唯法人籌碼仍未鬆動，配合半年線及年線做支撐，後續動能依舊強勁。
