▲圖片來源：ChatGPT製圖
合勤控(3704)自結115年6月營收34億6352萬元，和上個月的24億658萬4000元相較，月增43.92%，和114年同月的23億4228萬2000元相較，年增47.87%，6月營收創歷史新高，股價於開盤不久後飆漲停；法人表示，合勤控近期主要集中在Wi-Fi 7、10G PON、5G FWA、歐美去中化轉單、網通漲價潮以及國防網通需求；理周投研部整理近半年相關資料如下。
一、歐美「去中化」帶動網通設備轉單
因歐美電信設備供應鏈逐步降低對中國品牌及中國製造的依賴。歐盟持續強化關鍵基礎設施安全，市場預期華為、中興等中國電信設備受到更多限制後，歐美電信商將增加對台灣、及其他非中國供應商的採購；合勤控長期深耕歐洲市場，歐洲營收占比約四成，旗下Zyxel在電信寬頻、企業交換器、無線基地台、資安閘道器及雲端網管等領域具有品牌、通路與客戶基礎；公司近年也持續調整製造布局，透過中國無錫與越南基地分散產能，提升自動化及在地供應鏈比重，降低關稅與地緣政治風險。
二、網通產品漲價
近期記憶體、零組件及供應鏈成本上升，使網通產業出現罕見漲價潮。日本NEC已宣布調漲旗下Aterm無線路由器及4G、5G行動網通產品，漲幅約4.4%至65.5%；市場預期友訊、合勤及其他品牌廠也可能依產品與市場狀況調整售價。
三、Wi-Fi 7、10G PON與5G FWA形成成長主軸
產品升級循環是合勤控2026年的另一項主要動能。企業、飯店、學校、倉儲、工廠及電信商正逐步將Wi-Fi 6設備升級至Wi-Fi 7，並搭配2.5G、5G及10G交換器，帶動無線基地台、交換器及寬頻閘道器平均單價與規格同步提升。
在電信寬頻方面，10G PON光纖設備及5G FWA固定無線接取也是重要成長來源。公司先前表示，整合5G與Wi-Fi 7的FWA產品已進入歐洲一線電信商，並拓展印度、中南美洲及美國市場。隨著電信商加速光纖寬頻與無線家庭寬頻建設，Wi-Fi 7、10G PON及5G FWA有機會成為未來數年的主要營收引擎，公司原先也以2026年營收維持雙位數成長為目標。
四、國防通訊、無人機反制與資安成為附加題材
合勤控2026年參加馬來西亞亞洲防務展，展示軍用軟體無線電機、無人機及無人船資料鏈路，以及整合雷達、被動感測、電子干擾與指揮控制平台的無人機防禦反制系統。公司表示，已有超過兩萬套具備抗干擾及保密功能的無線電機服役於國軍，顯示其並非單純概念股，而是已有實際產品與使用基礎；另一方面，兆勤持續發展AI資安、雲端網管及企業網路防護。這些新領域目前占營收比重可能仍有限，但有助於公司由傳統家用網通設備商，轉向企業網路、資安、工業、國防與醫療等高附加價值市場。
依上述資料，理周投研部表示，受惠去中化轉單及漲價潮，加上網通升級及國防通訊，合勤控處於結構需求轉換點，營運動能將持續一段時間，長期看好。
ChatGPT輔助分析：
合勤控(3704)7月13日受6月營收創歷史新高、年增47.87%，以及歐洲去中化轉單、網通設備漲價等題材激勵，早盤跳空開高，迅速攻上49.85元漲停，成交量明顯放大，短線多方氣勢強勁。技術面已突破近期整理區，但上方接近52週高點51.4元，追價風險升高。後續觀察漲停是否鎖穩及量能延續；48元附近為短線支撐，前收45.35元則為重要防守位置。
▲圖片來源：Cmoney合勤控(3704) K線圖
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