圖片來源：ChatGPT 製圖
全球AI伺服器建置熱潮持續擴大，加上美系CSP大廠要求供應鏈在地化，AI伺服器代工龍頭緯創(3231)正式擺脫PC產業去庫存的陰霾，被市場資金強勢重估為「AI伺服器高成長＋美國GB300在地量產＋下一代Vera Rubin平台首選」的科技核心權值股。受惠於第二季營收狂飆至8,954.43億元刷新單季歷史新高，以及宣布位於美國德州近7億美元的D1 AI智慧工廠正式量產NVIDIA GB300系統的超級利多，緯創於今(22)日盤中湧入龐大買盤，股價大飆8.7%攻上162.5元波段高點，盤中成交量爆出69,068張，較前一日近乎翻倍放大。理周投研部指出，緯創上半年累計營收已逼近1.74兆元，隨外資法人連續大舉回補，多頭強勢反彈的主升段行情已全面點火。
法人表示，緯創2026年上半年的營運量能呈現史詩級的井噴爆發。今年第二季合併營收衝高至8,954.43億元(季增5.8%、年增62.4%)，一舉改寫單季歷史新高紀錄；其中6月單月營收飆出3,218.22億元(月增10.9%、年增53.8%)，創下公司歷史單月次高暨歷年同期新高，帶動上半年累計總營收狂飆至1兆7,417.46億元(年增達94.0%)，展現倍數擴張的驚人實力。回顧首季財報，單季合併營收8,463.03億元(年增144.3%)，受高價GPU與零組件採購計入營收影響，毛利率降至5.21%，但在營運槓桿帶動下，營業利益年增92.3%達291.37億元，歸屬母公司淨利年增80.6%達96.31億元，單季EPS繳出3.06元佳績(去年同期為1.85元)。而第三季在AI伺服器與網通產品出貨持續增溫帶動下，營運仍將具備充沛的季增空間。
法人進一步指出，緯創的核心競爭力在於其深入NVIDIA頂級生態系與全球在地化產能部署。公司於美東時間7月21日正式宣布，位於美國德州達拉斯的D1 AI智慧工廠(投資近7億美元、面積32.4萬平方英尺)正式啟用，並已完成首批美國製造的NVIDIA GB300運算板及Grace Blackwell Superchip系統量產，未來更將直接承接下一代Vera Rubin平台生產。此外，NVIDIA已點名緯創與旗下持股40.13%的緯穎(6829)為Rubin平台關鍵製造夥伴，長線成長能見度極高。為了因應龐大訂單，緯創2026全年資本支出預估高達600億元，全面加碼新竹、高雄、越南、馬來西亞及美國WisLab 1.5億美元投資，建構通吃L6主機板至L11機櫃組裝的全方位製造護城河。
理周投研部表示，若以今日盤中162.5元及近四季累計EPS約10.25元粗估，目前近四季本益比僅約15.9倍，每股淨值約59.8元(PB 2.72倍)，估值在AI伺服器代工族群中深具價值磁吸效益。財務體質方面，截至3月底帳上現金達1,000.33億元，惟因高價AI零組件備料致首季存貨升至6,115.56億元、應收帳款達5,678.18億元，使得首季營業現金流呈現負1,406.06億元，後續仍需密切觀察第二季現金流轉正速度與財務利息成本(Q1為59.73億)。籌碼面上，外資法人成為本波反彈最大推手，7月20日與21日連續兩日大舉買超19,286張，展現法人強勢鎖碼意願。
前次報導：AI巨艦狂飆千億！緯創(3231)單季EPS創高 噴向158.5元新天價
圖片來源：CMoney 緯創(3231) K線圖
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