圖片來源：國巨官網
被動元件龍頭國巨*(2327)今日(7/29)召開法人說明會，公布2026年第二季營運成果。受惠人工智慧伺服器需求強勁、產品組合改善及價格調整效益，第二季合併營收達444.56億元，創歷史單季新高；毛利率升至38.5%，稅後純益94.18億元，每股稅後純益4.59元。公司預估，第三季營收將較第二季溫和成長，毛利率也可望繼續提升。不過，法說會前市場賣壓並未減輕。國巨7月29日以539元開低，盤中最高545元，隨後跌至507元跌停價，終場下跌56元、跌幅9.95%，成交量放大至4萬9,832張，成交金額約259.91億元，收盤仍有約1.1萬張委賣單等待成交；然而，國巨7月28日已跌停收在563元，29日再度跌停，兩個交易日累計下跌近19%。若與7月初創下的1,220元歷史高價相比，股價至507元已回落約58%，雖然法說會釋利多，股價卻像法會連續跌停，不僅失守千元、季線及半年線，也逼近500元整數心理關卡；理周投研部表示，國巨短線仍處於去槓桿、殺融資及高檔籌碼退場階段。
國巨第二季營收444.56億元，季增16.5%、年增35.7%；毛利率38.5%，較第一季增加0.4個百分點，較去年同期提高2.9個百分點；營業利益率26.4%，季增1.2個百分點、年增4.9個百分點。稅後純益94.18億元，季增17.7%、年增88.5%，EPS為4.59元，同樣較第一季增加17.7%；累計2026年上半年，國巨營收826.22億元，年增29.3%；毛利率38.3%，較去年同期提高2.7個百分點；營業利益率25.9%，增加4.7個百分點；稅後純益174.19億元，年增65.5%，上半年EPS達8.48元。從營收、營業利益率及稅後獲利觀察，國巨基本面仍處於成長階段。
法說會相關資料顯示，第二季營收成長並非只來自單一產品，而是不同產品線、區域及銷售通路需求同步升溫，其中AI應用仍是最主要的成長引擎，標準品與特殊規格產品需求均維持健康。產品售價調整、產能利用率提高及產品組合優化，推動毛利率與營業利益率上升，但原物料價格提高，以及毛利率相對較低的標準品出貨增加，也抵銷部分獲利改善效果。
展望第三季，國巨表示，現有訂單狀況足以支撐營收較第二季溫和成長，毛利率也將繼續改善。主要動能仍來自AI基礎建設需求，包括高階積層陶瓷電容、鉭質電容、電阻與電感等產品；標準品及特殊品預估都能維持成長。公司並將透過提高平均售價、改善產品組合及成本控制，強化整體獲利能力。
國巨董事長陳泰銘先前指出，下半年營運將相當忙碌，尤其AI高階產品需求更為強勁；公司原先預估一般品產能利用率可提高至80%以上，特殊品則可能超過90%。市場後續將關注產能利用率是否按照預期提升，以及產品漲價能否真正轉化為毛利率與現金流。
理周投研部表示，國巨第二季財報整體優於第一季，但毛利率僅由38.1%提高至38.5%，增加0.4個百分點；第三季展望使用的措辭則是「溫和成長」，而不是強勁雙位數增長。由此推論，市場先前對AI需求、全面漲價及獲利爆發的期待可能過高，因此即使財報創高，仍不足以立即扭轉高檔籌碼鬆動造成的賣壓；另外，國巨跌停也與整體市場系統性風險有關。7月29日台股加權指數盤中跌破4萬點，終場重挫1,564.18點，收在40,039.18點，創歷史第七大收盤跌點；除國巨外，聯電、欣興、南亞科、南電及景碩等電子股也同步跌停，顯示當日並非國巨單一公司利空，而是市場全面降低科技股與高波動資產部位。
ChatGPT輔助分析：
技術面而言，507元目前只是跌停價，尚不能直接認定為底部。短線需先觀察跌停能否打開、委賣單是否明顯減少，以及股價能否站回539元開盤價。若成交量持續放大但股價不再創低，才可能代表恐慌賣壓逐步消化；若500元失守且仍出現大量跌停委賣，籌碼整理時間可能進一步延長；然而，股價先前從4月底約317元快速上漲至1,220元，短時間累積的估值與籌碼壓力也相當龐大。後續股價能否止跌，關鍵將不只是營收創高，而是第三季毛利率能否接近或突破40%、漲價是否順利落實，以及AI訂單是否屬於可延續的終端需求，而非客戶重複下單或預防性備貨。
圖片來源：Cmoney 國巨*(2327) K線圖
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