股市不傳之祕：看韓股 玩台股53397' />
韓國股市的開盤氣勢與台股期貨開盤正相關。通常，如果韓股開盤強勢，台股加權指數也會相對強勢。最近北京舉行ＡＰＥＣ年會，會中中國大陸與韓國共同簽訂中韓自由貿易協定(ＦＴＡ)的實質談判，而且在今年底將完成降稅清單談判。由於台、韓產業重疊高達八成，中韓ＦＴＡ對我產業產生莫大衝擊。中韓ＦＴＡ改變台韓產業生態衝擊較大的產業集中在工業部門，尤其是兩國競爭密切的化學、塑膠製品、紡織、機械、鋼鐵、工具機、面板、汽車零組件等，附加價值將受衝擊最深，估計使我國ＧＤＰ減少○．五％，總出口減少三十七．五億元，連帶影響台灣四分之一的工業產品受到關稅障礙威脅。自由貿易協定是兩國或多國之間所簽訂的貿易協定，旨在消除關稅、貿易配額等貿易障礙，允許貨品與服務在兩國之間自由流動。所以一旦ＦＴＡ生效，在股市影響層面來說，韓國股市在二○一二年以前比台股還要強勢，但是在二○一三年至今年上半年為止，台股走勢表現則是強過韓國，兩國股市主要還是反映景氣的強弱，ＭＳＣＩ今年以來對台韓的調整也相當有限，此次中韓ＦＴＡ簽訂對台韓股市影響仍需觀察。台、中、韓三國的產業技術競賽，第一次黃金交叉約是出現在二○○五年，韓國在大陸進口市場市占率首度超越台灣，因此韓國競爭力上來，目標是向日本看齊，少了台灣這個對手，其實可以由薪資看得出來，台灣大學畢業生薪資數十年沒增加還減少，反觀韓國大學生的薪資是有增加的。而韓國的崛起，在十幾年前是想不到的現象，一九七七年亞洲金融風暴時，韓國幾乎被打趴，還向國際貨幣基金(ＩＭＦ)申請紓困五八三．五億美元，韓國人民視為國恥，最後全國人民團結一致推動經濟改革，順利脫離金融風暴的危機。在二○○三年，韓國啟動ＦＴＡ戰略，拋開產業競爭，最後超越台灣的基礎。台灣經濟研究院日前上修台灣今年經濟成長率至三．四四％，擺脫過去兩年開高走低的經濟困境，展望明年則為三．四八％，未來景氣不看淡。但是有幾項風險存在：聯準會何時升息；中國大陸半導體產業發展；能源價格的下修；以及歐洲實施量化寬鬆政策等等，都會影響經濟發展的走向。台灣今年則是就業情況改善，失業率降低，股市回溫，以及由於觀光客成長帶動下，自用小客車掛牌數、來台觀光客都創下高成長的紀錄。而由於美國聯準會(Ｆｅｄ)明年將升息，會不會因為期中選舉共和黨大獲全勝，提早升息動作值得關注。而中國大陸、日本、歐洲三大經濟體走勢分歧，可能為全球復甦帶來不確定性。但是中國大陸近年來扶持供應鏈本土化，在地生產化，先後建立鋼鐵、石化原料、面板供應鏈，下一步則是要扶持半導體業，對台灣都有很強大的威脅性，只要中國大陸想進軍的產業鏈，未來前景都應保守看淡。至於近期原油價格下跌，對全球經濟影響很大，但是對非產油國的台灣來說則非常有利，以台灣一年大約三百億美元原油價格計算，若是油價下跌二五％，進口量維持不變，則明年約可省下八十多億美元的支出，約占ＧＤＰ 的一．八％。而歐洲正陷入停滯，當地失業率高居不下，通膨一直低於目標，歐洲央行正在努力挽救此危機，對全球金融市場形成重大風險。台、韓指數的相關性回到亞洲股市，亞股中日本與韓國比台灣提早一小時開盤，所以可以提早觀察對台股的影響，而與韓國因為產業相容性非常高，所以對台灣而言，不妨可以參考韓國股市的開盤氣勢，就大概掌握台灣期貨市場的開盤狀況，兩者有正相關(圖一)。通常韓股開盤強勢，台股加權指數也會相對樂觀。
日經指數與道瓊指數也有連動性日本股市與美國道瓊指數連動性較強，基本上美國道瓊工業指數已經衝上新高，日經指數也已經創新高，兩個國家同時都施行量化寬鬆政策(ＱＥ)，股市接連創新高，兩者的連動性也都是屬於正相關(圖二)。相關係數為○．八二％。台灣加權指數與費半如影隨形圖三說明的是由於台灣加權指數與費城半導體指數在二○一二年左右，相關係數非常高，表示兩邊連動性相當高，當時晚上熬夜觀看美股走勢，隔天看加權指數的連動性的操作，對投資人來說一定是難忘的投資經驗。如果當時費半指數開高，基本上台股會跟隨漲勢起舞。
三星電子是韓國重要的電子公司(圖四)，由於智慧型手機銷售放軟，造成三星季度營業利潤跌到三年多來最低水平，三星是全球最大智慧型手機製造商，股票在今年損失二○％的價值。由於三星電子占韓國股市極大的比重，可以看出當三星股票大跌時，韓國綜合指數也是跟著一起下跌。至於台灣，受惠於經濟穩定回升，需求持續成長的帶動下，台灣對外出口持續暢旺，以電子、機械、運輸設備及基本金屬等出口產品擴張幅度較大，為台灣出口主要貢獻來源，加上航空業者擴充機隊及半導體業者積極擴充產能，第三季的經濟成長續創近七季來新高紀錄。三星電子推拉韓國綜合指數有鑒於台灣進出口同步穩定回升，企業持續投入資本設備，最著名的是晶圓代工龍頭台積電(2330)投資一六七二億元，用來擴充先進製程產能，提高特殊製程產能及興建產房、辦公室等，已經創下台灣科技業最大的投資紀錄，使台灣內需仍具支撐。加上iPhone 6、iPad、iMac新機陸續上市的挹注下，蘋果產品對台灣外貿貢獻可望自九至十二月開始逐月顯現，其他手機、電子大廠亦陸續推出新品及穿戴裝置，故我們將持續樂觀看待台灣出口表現。未來只要食安風暴儘快塵埃落定，促使消費者信心回升，台股表現值得投資人期待。
