電力設備要正常運轉，ＵＰＳ是不可或缺的終極守護神，台灣龍頭大廠旭隼高階產品出貨量大增、毛利攀升，值得密切追蹤。不斷電電源供應器(Uninterruptible Power Supply，簡稱ＵＰＳ)，最主要的產品功能，為「提供穩定備用電源，防止電子設備因突然承受突波、電力下降、電力減弱、電力中斷、停電等因素，導致設備操作中斷或損壞」。因此，ＵＰＳ已形同是現代電子產品電源供應的電力守護神。ＵＰＳ依其結構設計原理，可略分為「連線式(On-line)」、「離線式(Off-line)」、「連線互動式(Line-interactive)」三類。一般而言，「連線式」供電可靠度最高，不過由於產品價格高且體積較龐大，多半配置在重要電子設備，如：電信設備、大型資料中心、醫療院所等場所。「離線式」則由於所提供的輸送電源相比之下較不穩定，大部分使用在通訊及資訊業、電腦，其體積較小、產品價格較低。至於「連線互動式」亦可歸類為「離線式」，不過相形之下具備更為可靠的穩壓功能，同時也同連線式具備價格低、體積小的產品特色，因此近幾年來，已開始成為全球ＵＰＳ電力系統市場的成長主力。ＵＰＳ市場規模持續擴大 未來穩定成長最近幾年來，全球ＵＰＳ產業均呈現穩定成長的發展趨勢。根據世界著名的機電產業調查公司Frost & Sullivan調查報告指出，全球ＵＰＳ市場自二○一三年到二○一八年，預計將以六．九一％的年複合成長率擴大，預估二○一八年底時，全球ＵＰＳ市場規模將成長達四一九○億元台幣。
目前中國的網路環境建設市場，方興未艾，儼然已經成為全球網路設備相關產業競爭的擂台。預計未來多家重要的網路應用商，如阿里巴巴、百度、騰訊、中國移動、中國聯通、中國電信等，在Internet數據中心與電信系統商3G升級4G，以及機器設備的改朝換代效應激勵下，系統建置所必備ＵＰＳ系統產品，將得到快速、迅猛的發展推力，因而中國整體ＵＰＳ市場規模，可望自二○一三年四○．五三億元人民幣，持續成長至二○一五年四八．一五億元人民幣，年平均複合成長率將達一三％左右。國際寡占市場 大廠市占率高目前全球ＵＰＳ製造廠商總數約五百家左右。由於歐、美、日等世界級大廠，手中多握有品牌、通路、關鍵零組件等強力競爭優勢，故全球ＵＰＳ市場目前已成為少數廠商寡占的局面，特別是在歐、美、日等國，幾乎已形同區域性獨占市場。
進一步分析來看，連線式中小型ＵＰＳ，全球前五大品牌包括Exide、Libert、MGE、Best Power、Trip Lite，在全球市占率已過半數，達五五％；而離線式中小型ＵＰＳ，全球前五大品牌則有APC、Libert、Best Power、Emenson，市占率高達六五％；至於大型ＵＰＳ前五大品牌，其全球市占率亦達六○％以上。ＵＰＳ代工市場 蓬勃向上根據知名市調機構ＩＤＣ的調查報告指出，全球ＵＰＳ總產值已高達三千億台幣，總出貨量約二千二百萬台。過去ＵＰＳ產品銷售一向享有高毛利榮景，這一點，由以往台灣主要的代工廠：飛瑞(2411)、科風(3043)兩家大廠，其毛利率平均都高達二○％以上，即可清楚看出。然而，以往高毛利好光景，在最近幾年已逐漸下滑；ＵＰＳ世界級大廠在毛利率持續下滑下，為維持自身毛利率水準，勢必將新接訂單並以代工形式大量釋出，在這樣的產業情況更迭下，台灣ＵＰＳ廠後市所獲得的代工接單比例，將會因此大幅上揚。連線式ＵＰＳ有高毛利
國內第一大ＵＰＳ製造廠旭隼(6409)，二○一三年由於受惠全球資料中心成長，以及中小企業電腦機房建置風潮，旗下高毛利的高階產品(連線式ＵＰＳ)出貨量大幅攀升，從而推升公司營收與獲利，雙雙創下歷史新高，不僅年度EPS高達一○．二元，股價更一舉成功站上三百元大關，超越上市電源供應器廠台達電(2308)。旭隼主攻的ＵＰＳ業務，以專注「設計生產服務(ＤＭＳ)模式」為主，相較於以「ＯＥＭ」純粹代工方式的其他廠商而言，具備更高競爭優勢，可享受較高毛利率水準。旭隼營運業務目前遍及全球多達一百六十個國家，主要客戶以新興市場如印度、印尼及中國等當地品牌廠為主，往來客戶超過三百個，產品呈現「少量多樣」特色。至於現階段產品營收占比方面，離線式約占五四％、連線式占三一％，其他如PV Inverter等，營收比重占一五％。除了ＵＰＳ龍頭廠ＡＰＣ(全球市占率達二五％)之外，其餘如Emerson、Eaton、Mitsubishi、Socomec與Riello等，以及幾家全球市占率合計超過四○％的ＵＰＳ大廠，其中即有四家為旭隼的主要代工客戶。旭隼因成功掌握關鍵的產品開發、設計能力，目前九五％產品均為自主設計，與國內其他大多數兼營貼牌與自有品牌同業相比之下，公司更專注於經營客戶品牌的委外設計與生產業務，也由於產品設計力強、競爭力優於同業，因而擁有更加穩定訂單來源，以及維持既有毛利率水準的能力。原料成本迭降 毛利率持續看升
至於旭隼的成本部分，原物料占成本比重為八八％，其中以「鉛」為最主要原料成本(電池元件則占原料成本二○％，其他重要零組件亦包括MOSFET「金屬氧化物半導體場效電晶體」、變壓器等)，其他如製造成本為七％、人工成本五％。二○一三年以來，由於全球主要金屬原料價格，多見到持續性跌勢，鉛價由最高價至最低價，波段跌幅達二五％，此對整體ＵＰＳ產業的營收毛利也帶來明顯提升的效應。旭隼在二○一三年營收總額為五四．九一億元，年增率二四．○九％，毛利率也從二二％左右順利拉升至二四．一％，EPS達一○．一九元，成功創下歷史新高。旭隼去(二○一四)年以來，業務成長的營運策略主要為「產品優化」及「朝高階市場發展」。前(二○一三)年連線式ＵＰＳ(技術純度高，毛利率近三○％)出貨占比約四○％左右，雖然並未過半，但產品組合優化已反映在公司毛利表現上。去年不僅達成連線式產品出貨比重過半，年度毛利率表現也可望同步攀升至二六％以上。產品組合優化 營收獲利持續看好營益率方面，則由二○一二年的一四％，微幅下降至二○一三年的一三．九％，二○一四年可望因高毛率產品出貨比重過半，大幅拉升至一七．一％。今(二○一五)年旭隼全年度營收成長目標，將挑戰七十億元以上，營收年增率上看四．八％；隨主要客戶對連線式和離線式ＵＰＳ訂單數量的持續拉升，預期可為旭隼的營收獲利帶來成長機會。ＵＰＳ第三、四季為產業傳統旺季，旭隼去年第三季營收因此續創新高水準，市場法人機構預估二○一四年其營收可達六六．七九億元，ＥＰＳ有機會上看十四元，並預估二○一五年其營收可進一步成長至七五．五三億元，年增率一三．○八％，ＥＰＳ將達一五．七元左右。就籌碼面分析而言，截至去年十二月三十一日為止，「投信」法人對旭隼幾乎持續、連續性買超，總持股張數二三八六張，最新持股水位為三．三七％。此外「外資」同樣連續買超多時，總持股張數為二六○○三張，最新持股水位三六．七％。「外資、投信」合計持股總張數二八三八九張，最新持股水位四○．○七％；「董監」持股合計二五四八五張，最新持股水位：三五．九七％。
