新春甫開紅盤，就遭遇全球股市崩跌，台股罕見的以連續兩天重挫迎接二○一五年到來。希臘預定一月二十五日舉行總統大選，這一次左派候選人當選可能性相當高，而該候選人的政策訴求是以抗拒歐盟加制於希臘的撙節措施為主。因此，市場預期新總統就任後，希臘將推翻撙節措施。但日前德國強硬表態，希臘如果拒絕執行撙節措施，就將希臘踢出歐元區。德國表態後，眾多財經學者大驚失色，因為他們多認為希臘一旦退出歐元區，對全球金融市場的傷害將遠大於雷曼兄弟倒閉事件引發的金融海嘯，這就是市場公認全球股市崩跌的最主要原因。我們認為，希臘所謂的拒絕遵行撙節措施，甚至不惜退出歐元區，應該只是選舉語言而已，因為一旦脫離歐元區，希臘面臨的困境將更甚於歐元區受到的衝擊。以美國為首的全球股市在經歷近六年的多頭行情後，本就面臨高處不勝寒的風險，任何風吹草動都足以動搖市場信心，希臘事件只是恰好出現在不該出現的時候而已。事實上我們認為，美國去年底開啟石油戰爭，以遂行對俄羅斯經濟制裁，才是壓垮全球股市的最後一根稻草。之前曾提示油價自去年七月起跌後，俄羅斯盧布就同步展開貶值，幅度也大致相符，可見油價下跌是造成盧布貶值的最主要殺手。雖然目前看起來美國在這場石油戰爭中是大獲全勝，但此情此景和一九九七年亞洲金融風暴的相似度極高。亞洲金融風暴肇始於一九九七年泰國股匯市崩跌，之後迅速蔓延全亞洲。一九九八年進而蔓延至俄羅斯，導致俄羅斯宣告破產。事情看起來就此打住，但金融風暴的病毒潛伏一年後，二○○○年在美國引爆了網路泡沫化，導致全球股匯市崩跌。我們擔心，這一次起源於俄羅斯的股匯市崩跌，將形成比亞洲金融風暴更為強大的歐洲金融風暴。相較於俄羅斯，希臘退不退出歐元區，可能只是小菜一碟而已。
