經濟核彈53898' />
全球目前正處在有史以來最大的資金狂潮，熱錢四處流竄，當這波熱錢泡沫化後，威力將是二○○八年金融海嘯的數十倍以上！近來在電視頻道收視率屢創佳績的韓國明星真人實境秀「爸爸！我們去哪裡？」吸引了台灣觀眾的目光。事前完全不知道目的地的藝人帶著自己的小孩，在製作單位的安排之下，必須同心協力地度過二天一夜的旅行。面對突如其來的安排，過程中有歡笑也有淚水，而最終總是順利結束旅程。現在全球總體經濟也有類似的狀況出現，只是換成「熱錢，你要去哪裡？」其結果卻不見得會以歡笑收場。人類史上最大規模資金狂潮全球經濟市場正處於人類有史以來最大的資金潮之中，此源頭是從二○○九年三月美國所啟動的印鈔救市行動，並到二○一四年十月底正式畫下句點。若不計入聯準會調降利率所帶來的貨幣乘數效果，僅計印鈔數量的話，總規模逾三．五兆美元，折合新台幣約一百一十兆元，不僅對於經濟體造成巨大影響，更讓過去百年來的經濟學理論全數化為泡影，因為歷史上從沒有遇過這種市場熱錢滿溢的現象。美國強力印鈔救市的策略，終究挽回了瀕臨危機的經濟，相關數據在去年底開始出現明顯轉強，並且還往升息條件靠攏；然而其他各經濟體包括歐盟、日本以及中國，景氣並沒有出現明顯回升。在美國默許下，這些經濟體從日本開始推出一百五十兆日圓(約合新台幣五十兆元)的質、量化寬鬆，另歐盟今年也推出規模一．一四兆歐元(約合新台幣五十兆元)的寬鬆政策，加上全球目前已經有十一個國家處於降息循環之中，也因而放出了更多難以計數的熱錢到全球市場。這股史上規模最大的錢潮，如同海嘯般湧向全球投資市場，有投入股市的，有投入債市的，更有選擇投入黃金市場的。若以市場最基本驅動價格上漲的資金角度觀察，也開始看到商品報價平衡失序的亂象，如美元強勢，黃金卻上漲？又或者亞洲新興市場經濟體，明明面臨通縮及經濟崩盤危機，股市依舊出現大漲？這與經濟學原理中「經濟強、股市強，所以貨幣也強」的基本邏輯可謂天差地別，其中最主要原因，就是來自於貨幣供給過剩。美元與其計價商品脫鉤？熱錢會自然去尋找停泊的地點，以目前全球股市都處於相對高檔來看，熱錢可能會尋求避險市場，包括黃金、債市等。近期黃金在美元轉強時，價格仍居高不墜，且市場對於美國雖有升息預期，美國十年期公債殖利率卻持續維持低檔，代表熱錢持續進駐債市，也產生了與過去投資慣性不同的現象。
美元強勢現象，可以解釋是聯準會以「升值代替升息」的緊縮資金手段，畢竟美國經濟數據雖有回升，卻未出現過熱。聯準會想先行回收部分熱錢，來降低未來升息時帶來的衝擊，因此放手讓美元維持強勢，不料回收力道過猛，傷了出口以及企業獲利，連帶影響美股，因而讓回收的熱錢轉進債市之中，也就出現與歷史經驗相左的表現。市場對於美國在量化寬鬆後能夠順利復甦，皆抱持著崇敬態度，爭相仿效，卻沒考慮到美國能成功的原因，在於美元為全球主要計價貨幣，再加上美國以老大心態適度「賴皮」，拖了六年終於復甦。這樣的現象卻也帶給資本市場一些迷思：一、印的鈔票夠多就可以挽救經濟；二、股市好等於經濟好；三、持續降息(寬鬆)就能夠刺激需求；四、強勢貨幣等於強勢經濟。近半年來油價的重挫，為各經濟體準備刺激通膨的寬鬆政策再次蒙上陰影。以油價走勢來看，未來油價維持低檔的可能性相當高，進一步也就產生了壓抑物價的效果。原油下跌 產生延後消費心理原本要刺激通膨，只要增加貨幣供給，帶動購買力下跌、物價相對上漲即可促成；然而要達成這樣的現象，必須市場要有需求以及消費意願，才可能營造通膨環境。但是現在全球面臨一個最嚴重的問題是，除美國以外，消費者普遍信心不足，加上預期物價持續下跌，便產生延後消費的心理。最明顯的例子就是國內油價調整時，都會請消費者提前或是延後加油，可見預期心理對經濟體造成的嚴重影響，讓經濟復甦脫序。面對市場持續偏向寬鬆政策來看，消費者的不消費或是延後消費，更大大提高各經濟體邁入通縮的機會。通膨像感冒 通縮如絕症曾有經濟學者說：「通膨就像是一場感冒，只要升息就可以有效痊癒。」然而，通縮卻像是絕症，任何手段都無法痊癒，而且難以走出泥淖。最明顯的例子就是日本失落的數十年，至今仍未完全走出通縮陰影。回歸到經濟學恆等式：ＧＤＰ等於消費＋民間投資＋政府支出＋淨出口。就目前這個市場機制裡，現在只要能解決消費信心不足，配合適當政策帶動民間投資，就有機會重返正常的經濟成長循環。當前明顯朝這個方向在做的就是中國大陸，結果如何仍然未知，但至少還是針對經濟成長要素來解決問題，而非一味寬鬆，或是讓資本市場虛胖營造經濟回升假象。這場與熱錢的博弈還在持續進行中，誰會是解除熱錢經濟核彈的贏家？讓我們繼續看下去…。
