▲圖片來源：ChatGPT製圖
本金到底要存多少才算「有感」?首先先算出你的「資產報酬分水嶺」。跨過這條線，資產才開始接手部分成長動力，本金還小時，也不宜過早轉向債券或高股息 ETF。
本金到底要存到多少，錢才會開始有感地幫你工作？有人說一千萬，有人說三千萬，也有人說要一億才算數，但這個問題本身就問錯了。但每個人開銷不一樣，本金大小時採用的策略也不一樣。想了解自己位處於個人投資的什麼階段，可以先從這個問題開始：
「我手上這筆錢，平均一年會成長多少？」
「跟我每年新加碼的錢比，哪一個大？」
先釐清是投資的部位成長得快，還是新增加碼對部位更有感？如果加碼的錢比較有感，那你的財富主要是靠你的人力在推，但如果資產自己成長的錢比較大，就換成資產成長為主要動力了。中間那個交界點，就是你的「資產報酬分水嶺」。
要怎麼計算呢？把你每年新增實際投入的金額（不是理論推估的金額，容易高估），除以一個保守的長期期望報酬率。
舉例來說，假設你過去三年每年擠出 60 萬投進市場。報酬率用 6% 試算。60 萬除以 6% 是 1000 萬。當你的可投資資產累積到 1000 萬附近，這筆錢長期平均一年大概會生出 60 萬，跟你每年投入程度。你每年的財富增加，開始是一半來自你的勞力，一半來自你的資產本身增值。
除非你收入突然暴增，能存下的錢也暴增，不然時間越久，錢滾錢那一邊的比例通常會越來越大，靠人去賺錢的比例會越來越小。成長引擎開始轉換，資產報酬基準線講的就是這件事。
資產報酬分水嶺≠ 財務自由門檻
但分水嶺的意義是「動力比例正在交棒」的第一個門檻，還不到財務自由的程度。甚至如果這個一年能投入 60 萬投資的朋友，家裡一年開銷要 120 萬，也就是說他跨過第一個門檻的當下，他的錢賺到的只剛好可以付他家一半的生活費。
再舉一個例子，如果一個人一年投入 12 萬，同樣是報酬率 6%，12 萬除以 6% 是 200 萬。這個人資產超過 200 萬，但 200 萬平均一年多 12 萬會改變生活嗎？還是得上班，不然家裡開銷付不出來。
這個門檻只是讓你認識自己的條件，你的錢跟你的人，誰賺的比較多而已。還沒跨過去的人，這個階段推動你財富的是收入。你的資產規模很小，小到它自己漲跌的那幾趴，cover 不過你一年存下來的錢。這時候如果你的操作策略太保守，其實省不到多少東西，卻很可能錯過推你上去的那幾波大行情。所以你的目標是先把本金做大。
我知道這階段的人會害怕，我好不容易存的錢就這樣賠在市場裡。但你本金還小的時候，短期帳面上被套住，通常不是你最大的風險。你只要收入還在、沒有被迫賣在低點、投資的是長期有合理報酬期待的東西。
套牢只是讓你短期不舒服，但錢沒有真的不見。你下個月的薪水還會進來，你還可以繼續加碼。甚至如果你還在買進累積的階段，就遇到行情修正，對你來說其實是好事。因為你的錢是分很多年進場的，市場修正時，買到的成本就低，長期算下來報酬反而更好。
真正會傷到你的，是你因為害怕或任何原因，長期缺席這十年、二十年市場的成長。除非你已經停止投入、開始從資產裡面拿錢出來花，那就真的要害怕資產下跌。
三種不同的「賠錢」：一種要調適、一種要避免，只有一種要「快逃」
再回到時間的影響，同樣平均報酬的十年，先跌後漲跟先漲後跌，對他的結果差非常多。這個東西叫報酬順序風險，其實就是同樣的平均報酬，發生的先後順序不一樣，最後剩下的錢會差很多。
這裡有三種賠錢要分清楚，不應該混在一起看。
一種是帳面波動。市場正常回檔，你手上的東西長期價值沒變，只是股價修正。時常是公司EPS還在持續成長，修正本益比而已。
另一種是永久性損失。公司出事、產業被淘汰、商品本身結構有問題，公司獲利大幅衰退，本益比通常也會一起跌。這種就要盡量避開，避開的方法是不要重押在你根本看不懂的東西上面。
第三種是被迫退出。像是槓桿開太大，結果小修正就爆倉，或是你的生活支出逼你在最低點賣股票。這種就比較可惜了，因為你本來很可能會贏，但你沒有留在牌桌上。
小套牢可以，爆倉不行。短期虧損可以，永久離開市場不行。
還在累積期的時候要積極操作，不能太保守，前提是這幾件事你要先備好：收入這一兩年不會斷，這筆錢十年內沒有一定要用到，還有你的槓桿沒有開到會被市場一根長黑就洗出去。這幾件事缺一條，前面說的「短期套牢不可怕」對你就不成立。
沒做好準備就亂衝，那不叫積極，那叫做死。
沒有 0 分的投資商品，只有與你目標不同的選項
再講一下債券跟高股息，我沒有說它們不好，只是可能取決於你現在處在累積資產的哪個階段。債券有它非常明確的任務。它適合放你近期就要用的錢，適合放你要逢低加碼的錢，也適合用來降低整個組合的振幅。這些任務在你哪個階段都存在，只是重心不同。
高股息 ETF 我也不反對，但畢竟本質上還是股票，市場真的大跌的時候它一樣會跌，只是有時候跌得少一點（有時候跌的也沒有比較少）。而且配息這件事，本來就是把你資產的一部分價值發還給你，你整體資產並沒有成長。
不是好或不好的問題，所有的問題都是：這個商品的任務適合你現在的階段嗎？還在累積本金的人，不要太早把領錢的感覺放在資產成長前面。領錢的感覺很舒服，可是也許你還沒有到該這麼舒服的時候。
從另一個角度講，我剛剛說「你還有薪水可以補血」，這句話有一個很大的前提：你的收入，要在市場最慘的時候還活著。
舉個例子你就知道我的意思，科技業的工程師重押科技股，金融業的又滿手金融股，做生意的老闆呢，公司現金流跟景氣高度綁在一起。這三種人會遇到什麼？股票在跌的時候，獎金也變少，訂單掉光，甚至工作本身出問題。三件事一起來，你哪來的錢補血？
風險是疊加上去的。所以你在算「我還有薪水可以撐」的時候，先看一眼你的薪水跟你的持股，是不是在賭同一件事。是的話，你的補血能力沒有你原本想的那麼強，股票部位就要留多一點餘裕。
至於跨越到資產波動程度超過薪水的時候，你要考量的就是另一件事了。
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
