記憶體大多頭真的可以一路漲到2030年嗎？

就在市場仍沉浸於DRAM、NAND缺貨與漲價題材之際，宏碁（2353）董事長陳俊聖突然向市場潑下一盆冷水，直言記憶體「缺到2030年是不可能的」，並指出DDR4及一般DDR5供應已明顯增加，DDR4甚至開始出現降價跡象。

這項訊號最值得注意之處，不是代表AI帶動的記憶體行情立刻結束，而是過去一年「什麼記憶體都漲」的行情，恐怕開始進入分化。

HBM、伺服器DRAM、高速DDR5與企業級SSD需求依然強勁，但DDR4、一般消費型DRAM以及部分消費型NAND，已開始面臨高價抑制需求、新產能開出與中國廠商競爭等壓力。

換句話說，接下來真正危險的不是「記憶體全面崩盤」，而是：市場還在用HBM缺貨的估值邏輯，追逐所有記憶體股票。

▲記憶體其實不缺?！DDR4廠商將受影響

長鑫新產能殺進來　DDR4供給端出現變數

中國DRAM大廠長鑫存儲近期持續推進新世代製程與產品布局，新產能與製程效率提升，正在改變全球成熟型DRAM的供應結構。

這對過去因三星、SK海力士、美光將更多資源移往HBM、高階DDR5，使DDR4供給受到壓縮而大幅漲價的市場而言，是一項不能忽視的變數。

記憶體產業歷史一再證明：缺貨→漲價→高獲利→擴產→供給增加→價格反轉

幾乎就是最經典的景氣循環。

真正的問題從來不是需求消失，而是當價格漲到足以刺激大量供給重新回到市場時，價格上漲速度往往就會先放慢。

台灣記憶體股開始分化　這幾檔對DDR4跌價最敏感

若DDR4、一般DDR5與消費型NAND價格真的開始鬆動，台灣記憶體族群受到的影響不會完全相同。

第一類：相對容易受到記憶體價格反轉影響

其中最需要觀察的就是南亞科。

南亞科2026年第一季曾表示DDR5營收占比約10%，公司當時仍持續大量供應DDR4與LPDDR4；到了上半年，AI基礎設施與伺服器相關產品營收已提升至20%以上，代表公司正在往高階產品升級，但傳統DRAM價格仍然是影響營運的重要因素。

南亞科第二季DRAM平均售價甚至季增超過六成，推升第二季毛利率高達79.5%。

也因此，如果未來DRAM ASP由「暴漲」轉為「持平甚至下跌」，南亞科的獲利增速可能首先面臨高基期考驗。

這並不代表公司營運立即轉差，而是股價對DRAM價格方向的敏感度會非常高。

威剛更要小心「庫存價差」反轉

另一個高敏感族群則是記憶體模組廠。威剛2026年6月營收產品組合中，DRAM占66.57%、SSD占28.78%，兩項合計超過95%。

在記憶體價格一路上漲時，模組廠最大的優勢就是：

低價庫存＋高價出售＝庫存利益放大。

這也是威剛2026年上半年獲利爆發的重要背景之一。公司上半年營收642億元、毛利率47.6%，EPS達62.46元，創下歷史同期新高。

但是景氣循環一旦反過來，邏輯也會倒過來。

如果DRAM或NAND價格快速向下，先前高價建立的庫存，就可能面臨跌價壓力，因此對威剛這類模組廠而言，接下來除了營收之外，庫存水位與平均採購成本可能比單月營收更值得觀察。

十銓介於兩者之間　正在降低消費型記憶體依賴

十銓（4967）同樣屬於記憶體模組族群，因此仍然會受到DRAM與NAND價格波動影響。

但不同之處在於，公司近年持續把產品組合往企業級、SI與工控市場移動。

十銓公布2026年8月營收35.13億元、年增275.06%，公司表示正在持續提高企業級SI與工控等高附加價值產品比重。

因此如果未來只是「PC用DDR4價格回跌」，十銓受到的衝擊可能低於完全依賴消費性模組的業者；但如果DRAM、NAND全面進入庫存修正，仍難完全置身事外。

第二類：相對不怕DDR4降價的記憶體股

另一邊則要特別區分。有些台廠雖然也被市場歸類為「記憶體股」，但它們賣的東西根本不是一般PC DDR4，因此即使DDR4開始跌價，也不能直接推論基本面同步轉空。

相對不直接受到DDR4跌價衝擊

群聯：DDR4跌價幾乎不是核心問題

首先是群聯（8299）。

群聯真正核心並不是DRAM，而是NAND控制晶片、SSD方案與企業級儲存。

公司資料顯示，超過70%的營收已來自非消費型NAND應用，包括伺服器、車載、嵌入式、工控、遊戲主機與生成式AI。

公司目前更積極布局：企業級SSD、AI Data Platform、aiDAPTIV、Retimer／Redriver等領域。

因此即使一般DDR4價格轉弱，對群聯並沒有直接影響。

群聯真正需要注意的是NAND Flash價格與企業SSD需求。

如果未來只是消費型NAND降價，但AI資料中心企業級SSD需求仍強，群聯受到的基本面影響可能遠低於一般模組廠。

華邦電：跟南亞科不完全畫上等號

華邦電（2344）也常被市場直接和南亞科放在一起，但兩家公司產品結構其實並不相同。

華邦電2026年第二季：

• 客製化記憶體占營收 53%

• Flash Memory占 33%

• Logic IC占 13%

而記憶體終端應用則分布於通訊29%、消費電子28%、車用與工業28%、電腦僅15%。

因此華邦電雖然同樣會受到記憶體景氣影響，但它並不是單純押注PC DDR4。

特別是公司近年持續提高20奈米客製化記憶體以及高密度Flash產品比重，使其產品結構與一般Commodity DRAM逐漸拉開。

所以：

DDR4跌價，南亞科敏感度通常會比華邦電高。

但如果整個Specialty DRAM與NOR Flash同步進入供過於求，華邦電仍然會受到影響。

旺宏：根本不是DRAM股　要看的是NOR Flash

旺宏（2337）則更容易被市場錯殺。

旺宏核心產品包括：NOR Flash、SLC NAND、Serial NAND、eMMC及ROM。

也就是說，DDR4跌價本身幾乎與旺宏沒有直接關聯。

真正影響旺宏的是NOR Flash、SLC NAND的價格與車用、工控、通訊、消費電子需求。

所以未來若市場因為「DDR4降價」直接把整個記憶體族群一起砍，旺宏基本面與南亞科必須分開判斷。

宜鼎、宇瞻、創見　工控與AI讓記憶體族群進一步分化

再往下看工業記憶體廠，受到消費型PC景氣的影響也相對降低。

宜鼎（5289）已將業務從傳統工業記憶體進一步拓展至Edge AI系統、AI伺服器記憶體與工業AI平台，2026年甚至推出DDR5 12800 MT/s MRDIMM，鎖定生成式AI、大型語言模型與機器人等高頻寬應用。

宇瞻（8271）則持續布局工業級SSD、Edge AI與智慧工廠、智慧零售、智慧交通等市場。

創見（2451）2026年8月也表示，AI基礎建設正在推升資料中心、企業級SSD與高階記憶體需求，公司持續提高企業伺服器與工業自動化等高附加價值應用。

這些公司的原料依然來自DRAM、NAND，因此並不是完全不受記憶體價格影響。

但影響方式與傳統消費型模組廠不同。

它們比較像是：DRAM、NAND價格下跌→原料成本降低；企業／工控產品售價未必同步大跌。

若產品組合與庫存控制得宜，反而可能有利毛利率。

記憶體反轉誰最敏感？

這裡的「低」指的是對DDR4價格回跌的直接敏感度較低，不代表股價或獲利完全不受記憶體景氣影響。

真正的危險：把HBM缺貨故事套到所有記憶體

目前HBM、AI Server DRAM、大容量DDR5與企業級SSD需求並沒有因為DDR4鬆動就消失。

例如南亞科上半年AI基礎設施與Server相關產品營收已超過20%；華邦電第二季客製化記憶體占比53%；群聯則超過70%營收來自非消費型NAND應用。

這說明現在的市場不是：「記憶體多頭結束。」

而比較可能進入：「Commodity Memory降溫，AI Memory繼續熱。」

中秋變盤真正要防的是「預期反轉」

因此，中秋前後投資人需要注意的，並不是記憶體公司明天突然沒有獲利。恰恰相反。

很多記憶體公司目前帳面獲利甚至處於歷史高峰。真正危險的是，股票交易的是未來，而不是上一季。

當市場原本預期：「DDR4一直漲」

變成：「DDR4開始跌」

即使企業當季EPS仍然創新高，股價也可能先反映下一階段的ASP與庫存循環。

這也是為什麼記憶體股接下來不能再全部放在同一個籃子裡。

如果DDR4價格真正進入修正，首先應觀察的是：南亞科、威剛、十銓等傳統DRAM／模組族群。

如果只是DDR4鬆動，HBM、企業SSD、NOR、工控與Edge AI需求仍強，那麼：群聯、華邦電、旺宏、宜鼎、宇瞻、創見等公司的基本面，可能與Commodity DRAM走出不同方向。

記憶體大行情或許還沒有結束。但是市場最容易賺錢的「閉著眼睛買記憶體」階段，可能正逐漸過去。

中秋變盤真正值得提防的不是全面崩盤，而是記憶體股從雞犬升天，正式進入強弱分流。

▲群聯日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)