近期國際股市表現似乎不再像前兩周一樣強勢，技術面大概是來到移動平均線中長期均線的反壓區，面臨前波約九個月的頭部區，的確會有比較大的壓力；加上剛好進入超級財報周，市場投資氣氛較為保守觀望，反映在股市，反彈高檔震盪整理也就相對較為正常些。時序進入十月下旬，全球開始猜聯準會不會在月底的利率決策會議中升息，以現在美國經濟狀況來看，不升息似乎已是市場共識。不過，以總體經濟的理性預期理論來觀察，被預知的政策對於市場不會有影響，更何況美國早已陷入流動性陷阱，政府需要有足夠的勇氣訂出一個市場想不到的政策，才有機會逆轉短期市場困境。流動性陷阱 待新政策扭轉這次的利率決策會議若無法提出對於貨幣政策的新想法，只是一味表明維持長期低利率環境，對於美國來說是無法有所改變，所以利率決策會議的觀察重點就在於能否玩出新把戲。至於在財報公布，科技業衰退已是不爭的事實，但上周費城半導體指數卻在美國其他指數下跌情況下，獨自大漲超過二％以上，原因是出現鉅額併購案，激勵半導體產業向上衝高。其實這種透過併購來維持或甚至增加企業營收獲利數字的作法是有爭議的，今年以來美國企業併購案早已超越金融海嘯起跌前的案件數，試想：企業寧可花大錢併購，也不願意投資自己公司，對於長遠的企業發展來說並不是件好事，對總體經濟的改善也沒有效果。之前筆者曾提過「所得(Y)等於消費(Cost)＋民間投資(Investment)＋政府支出(Government)＋淨出口(X－M)」，如果消費下降，政府沒什麼支出，而且美國不是淨出口國，民間投資又不振，請問美國經濟如何會好轉？另外，還得留意低利率環境對金融業的惡性影響將會持續，全球皆然！
