投信作帳股要找離投信成本不遠的個股，累計前三季稅後純益成長率年增超過兩成的、第三季EPS有明顯旺季效應而股價在低基期者，最有補漲潛力。自台股低點反彈兩個月以來，幾乎所有股票都漲過一輪，多數個股該反映的利多也都反映得差不多，短線更累積不小的漲幅，像是基本面佳的績優股劍麟(2228)及同致(3552)，股價領先創下歷史新高；具轉機題材的投機股昶洧(4529)及勝麗(6238)，股價雙雙上演強勢噴出行情，低基期跌深股的宏達電(2498)及昱晶(3514)，股價也強勁反彈逾一倍，隨著近期加權指數進入震盪整理階段，漲多的個股已陸續開始見到獲利調節的賣壓。在類股方向也可見到同樣的情形，本刊先前推薦過的紡織、製鞋及車電等產業前景明確的族群，股價早已紛紛改寫波段新高，低基期的半導體、太陽能、ＬＥＤ及塑化等，也因產業景氣即將步出谷底，股價展開不錯的彈升行情。雖然產業基本面仍有利多方，可是族群間的漲勢已慢慢出現分歧。畢竟，在台股位階的拉高下，多頭態度必然會謹慎一些，將資金集中在基本面把握度較高的個股身上，盤面也將由全面上漲轉為利基股各自點火上攻的結構。基本面展望不佳 蘋概股、金融股表現疲弱相對漲勢整齊的族群難尋，整體轉弱的族群倒是較為明顯，像是新品拉貨高峰將過的蘋概股及財報潛藏危機的金融股，出現在弱勢股的次數已逐步提高。隨著近期陸續傳出法人下修iPhone 6s出貨量及代工廠(和碩(4938)上海子公司昌碩)停工的負面消息，對市場持股信心是一大打擊。再從蘋果財報觀察，主力產品iPhone銷售雖已連續兩季低於預期，最終卻能交出優於預期的獲利成績，難免讓人懷疑可能有部分來自壓低零組件報價所貢獻，隱含供應商的獲利也將被壓縮，更加降低投資人長期持有的理由。至於常被政府拿來當作護盤工具的金融股，近期表現不盡理想並非沒有道理，主因八月人民幣匯率重貶掀起的ＴＲＦ(目標可贖回遠期契約)風暴尚未落幕，造成市場買盤縮手觀望，除了金管會將研擬銀行須先提列損失準備外，本波客戶虧損部份，銀行是先墊付保證金給上手，若年底前投資人不補保證金或提供擔保品，最終就將變成銀行的呆帳，進而侵蝕今年第四季的ＥＰＳ。部分銀行已考慮明年不再經營此項業務，對營收占比高的業者來說，明年營收將有大幅下滑的潛在風險。
由於各國央行目前貨幣政策仍偏向寬鬆，離年底美國聯準會最快升息時點也還有一小段空窗期，熱錢大浪所引發資金行情自然不會那麼早退潮。投信全力拚績效 追價鎖碼不手軟因此，影響股價最關鍵因素還是在籌碼面(資金流向)，被法人或是主力買盤資金鎖定的個股，往往均可創造出驚人的股價漲幅。其中，又以為了保住飯碗、力拚年底績效的投信，認養鎖碼中小型股的動作最為積極，追高買進一點都不手軟，近一個月股價漲幅超過六成的F-豐祥(5288)、F-康友(6452)及近一周急漲三成的聯合(4129)，均可見到投信的蹤影，甚至連股價一個月狂飆一倍的勝麗(6238)，才在高檔開始買進，可說是藝高人膽大。離投信成本不遠個股 優先鎖定正因投信提早啟動做帳行情，反而提供投資人一個很好的選股方向，留意投信近日積極買超占股本比重高的個股，並剔除股價已強勢噴出，鎖定股價尚未脫離成本區太遠的個股，如同亨(5490)、智冠(5478)、江申(1525)及神達(3706)等，只要接下來盤勢不要太差，至少都會有一段像樣的漲升行情。智冠九月已與中國最大搜尋引擎、第三大遊戲通路商百度達成協議，將合作活化智冠的ＩＰ運用，並藉由百度在中國手機遊戲通路的優勢地位，增添長線營收來源的想像空間，配合第四季到明年第一季營收動能將逐步轉強，剛好給目前股價位階相對低的智冠一個向上表現的機會。本季營運同樣進入旺季的江申，受惠北美外銷訂單持續穩定，廣州ＮＴＮ廠呈現成長狀態，法人估今年獲利貢獻可達三‧五億元，在明年出貨量提升下可達四‧五億元。水能載舟，亦能覆舟
另在日本ＮＴＮ集團中國落車在地化生產策略下，已有部份訂單由廣州廠移至襄陽廠生產，本月武漢本田訂單將開始出貨，有助稼動率再提升、改善獲利表現。但千萬不能輕忽「水能載舟，亦能覆舟」的威力，一旦資金風向球轉變，就要小心熱門股的多殺多行情。觀察近十日法人籌碼變化，外資及投信不約而同的集中調節iPhone 6s供應鏈，加上近期銷售不佳利空頻傳，恐不利未來股價表現，其中可成(2474)、和碩(4938)、台郡(6269)及鴻準(2354)均名列兩者賣超前十名，建議優先避開。此外，在外資賣超前十名中，金融股也占了四檔，與iPhone 6s供應鏈相當，籌碼鬆動情況也很明顯，應該與前述財報潛藏利空脫不了關係，若未來外資賣超金融股的檔數越來越多，就會成為台股上攻的阻力。營收、財報績優生 可望獲資金青睞目前時點剛好落在十月營收及第三季財報公布期間，可預期資金也會聚焦在數字優異的公司，投資人可密切留意陸續公佈的財報數字。例如已公布第三季EPS的公司，累計前三季稅後純益成長率年增超過兩成的有德微(3675)、全新(2455)、花仙子(1730)、F-豐祥、F-佐登(4190)、信驊(5274)、新唐(4919)、寶雅(5904)及華邦電(2344)，均算是財報績優生，當中第三季ＥＰＳ有旺季效應明顯、股價位階又偏低的德微及花仙子，未來股價應有補漲的空間。但要提醒的是，現階段已進入第四季，不適合再以今年的預估ＥＰＳ來進行個股的評價，畢竟股價是在反應對未來的營運預期，建議改以未來四季的本益比來評估，會是比較合理的評價方法。
