利率上揚 科技、金融股攻守交換！60386' />
近期美股在科技業龍頭公布財報之後，再次向歷史高點噴出大漲，尤其是費半指數的漲跌早就已經超過先前筆者所預估的一二四七點，不過，從技術型態的漲幅滿足的定義原先指的就是最起碼的漲幅，大部分在多頭的行情中，最後的漲幅通常會超過，漲幅滿足只是在協助操作者判斷後續漲幅空間的多寡，然後決定要不要進場操作的依據，並非是到達漲幅滿足就一定會拉回。正確來說，到達漲幅滿足代表短線風險已經偏高，不適合再進場操作，應該要找的是停利點。利率變化帶動結構轉變探究這波全球股市為何會如此強勁？真正原因不就是量化寬鬆所造成的嗎？資產價格不斷地創高並脫離基本面與原有價值，現在FED已經開始進行資金緊縮以及利率正常化的動作，預估年底FED升息的機率已經高達九成以上，美元指數也打出個短底型態，短線漲幅滿足約略會來到九十七附近。同時，美國公債殖利率也再次出現強漲，若是以美股結構來看，公債殖利率的上漲將是科技股與金融股行情的轉折點。簡單來說，QE利好科技股；升息，利差擴大將利好金融業。因此即使短線科技股再次噴出，但只要資金環境開始轉變，股市上漲結構將會與過去大不相同。升息循環啟動債市長空除了美國之外，中國的金融股也在公債殖利率狂飆的市況中向上大漲，對照中國匯率以及利率來看，都偏強勢，近期FED所啟動的升息循環將結束過去三十年利率的大空頭，迎來的是利率的大多頭，換言之，過去二十年全球利率一路從一○％調降到負利率，帶動債券市場的長多行情，現在FED進入升息循環之後，將啟動一波利率的跌深反彈行情，中期目標在哪裡？以FED利率決策的公式─泰勒法則來看，美國的FED FUND RATE至少應該要來到三．七五％，但現在只在一～一．一二五％，相差至少十碼，目前FED初步目標是先將利率回升到二．五％，光是如此，全球資金就將產生大挪移，當然回到美元資產將是首選。
雙率雙升利好金融筆者除了觀察產業趨勢之外，更重要的是在觀察資金的流向，要觀察資金流向，關鍵指標一定要知道：利率、匯率，這兩個指標互為因果，只要其中一個出現變化，另一個也一定會出現變動。舉例來說，當一個國家的利率進入升息循環中，將會帶動市場資金流入，而資金流入對該國貨幣需求增加，則會反映在匯率升值上，中國、美國都是如此，以中國的現象較為明顯，因此過去一季以來，中國股市不就在資金湧入的過程中一路上漲嗎？基本面利多多得不得了，光是明年MSCI納入Ａ股之後，各被動型基金對Ａ股標的需求就足以帶動匯率維持在升值環境中，更不用論未來的一帶一路、金融改革開放所帶來的資金效應。金融已經開始漸漸轉強回過頭來觀察台股，在上週五(十月二十七日)台股開高走低的環境中，金融股是不是相對於大盤表現強勢，尤其是與利率關係最密切的壽險股，表現更是強勁。再者，從金融指數現在位階相對落後於電子、傳產，以多頭輪動架構來說，金融股應該是下一個輪動攻擊的主軸，只是大家對於金融的印象都認為漲幅不大，不易漲停、不夠刺激等，然後就不操作金融，這其實是很偏頗的想法，明明有送分題為何就是不想回答、不屑拿分呢？筆者認為未來還有大波段行情的族群之一就會落在金融股，尤其是壽險業中，不妨多留意！
