國債務結構調整 短債空頭走勢加劇60496' />
美國國債於今年九月已突破二十兆美元水準，隨著聯邦預算赤字擴大，美國國債總發行量將持續攀升。國債供應量的增加可能會給國債價格帶來壓力，推升國債收益率，進而影響整個經濟體系中家庭和企業的借款成本。美國財政部為因應此一現象，並緩解長期國債殖利率上行壓力，於十一月初決議調整長、短期債務結構，以提升短債發行佔比的方式，將部分殖利率上漲壓力分散到短債，增添已連續下滑的短債空頭氣焰。聯準會將於十一月三十日至十二月一日再度舉行FOMC會議，市場已形成共識將再升息一碼至一．二五～一．五％。Fed官員對於明年利率的預測中位數落在二～二．二五％，也就是再升息三碼。但日前高盛出具報告指出，幾乎沒有跡象表明疲軟的通膨是結構性的；其次，市場可能低估聯準會想要限制勞動力市場過熱的決心；再者，懷疑中性利率是否像大眾認為的一樣低。基於以上理由，高盛獨排眾議認為明年聯準會將升息四次，基準利率將來到二．二五～二．五％。若果真如其所預測，將加大債市下行壓力。相較於德國十年期公債殖利率僅○．三六％、法國十年期公債僅○．七二％，美國十年期公債高達二．三四％，對於固定收益基金仍具有一定程度的吸引力，故長期債券的跌勢將不致過於激烈，首當其衝的仍將是短期債券。可留意美國二年期公債期貨的走勢，以技術面觀察，其空頭趨勢顯著高於五年及十年期公債期貨，也具有充足的流動性，近月合約日均量達三萬口左右水準。自九月十四日首次跌破二十日均線以來，沿著均線持續下跌，空頭慣性不曾改變。在聯準會基準利率持續走揚以及短債比例拉升雙重影響下，預期後續二年期公債價格仍有下跌空間。在操作上可留意反彈測試二十日均線壓力時分批佈空，或跌破前低時進行追空，在控制自身可承受風險及善設停損前提下，佈局債券空單。除可為投資組合多頭部位進行避險外，亦有機會從空頭走勢中獲取一定的報酬。(※想了解更多海外期貨資訊，請加入統一期貨FB粉絲團及Line官方帳號，獲取即時訊息～)
