中國江蘇省昆山市，向來即為台商營運聚集重鎮。但是，去年十二月下旬，因流經昆山的吳淞江水質檢測未能達標，昆山市政府祭出停產令，要求沿岸二七○家內外資企業，自去年十二月二五日起，至今年一月十日止，停工長達十七天。昆山去年施行停工令 點燃污染防治商機受衝擊企業中，包含不少知名台商如：富士康、日月光、台郡、嘉聯益、統一、巨大、永豐餘等，皆列入觀察停產令名單中，引發市場一片熱議。伴隨中國官方對環保相關政策要求、執行管制標準明顯日趨嚴格，等同更確定此一管控主軸已成為環保計劃未來施政重要方向。台廠後續自然必須不斷提升排水、空氣、廢棄物等各式污染源(物)排放控制標準，以確實符合中國環保政策規範及要求，才可確保廠區長期營運正常無虞。中國「環境保護稅法」於今年一月一日起實施，目前各省市、地區已明確訂定環保稅適用稅額標準。產業界人士預估，中國環保稅一旦開徵後，規模將遠超過目前所開徵各式排污費，年徵收稅額預計將達五百億元人民幣。環保稅負前後稅額的龐大差異，最終將因此帶動廠商生產規模、產品價格出現明顯差異，進而達成企業轉型、升級污染防治目標，也將因此帶起中國規模龐大相關污染處理、防治商機。根據《十三五規劃》、《重點流域水污染防治規劃(二○一六～二○二○年)》，將建立中央流域治理專案儲備庫，總投資金額高達七千億人民幣左右。其中，長江流域投資規模最龐大，主要投入於城鎮汙水處理及相關配套維護設施、水環境綜合治理計劃。另一方面，雄安白洋澱治理，也將進一步帶動京津冀水環境生態建設完善，白洋澱流域治理則有五百億人民幣預算。整體而言，河道治理空間「上兆元人民幣」市場商機，海綿城市更高達二兆元人民幣規模。中國《十三五規劃》持續實施期間，「土十條」、「水十條」相關環保政策相繼施行，所因此衍生之土壤修復、環境污染防治相關商機，預料後續規模不斷擴大下，有利台股相關環保商機受惠概念股後市。此次，於中國昆山市政府頒布首波工廠管制、停產禁令下，台股污水處理、水污染防治相關類股，料將會是中國環保商機首波受惠族群股。污水處理、環保工程專業廠 山林水進入營運收成期台灣污水處理廠相關工程(營收占比四九％)、環保工程(營收占比五一％)專業廠山林水(8473)，成立於二○○四年，股本一三．二二億元，二○一六年九月八日掛牌上市。山林水為台灣第一家掛牌上市環境資源企業，同時也是台股市場唯一成功橫跨兩岸水資源與土壤污染商機之上市櫃公司。也是第一家自設計興建、工程承攬，直至污水處理廠營運管理，皆可提供客戶相關服務的系統整合型公司，多年來已成功累積在台灣都市污水下水道系統工程整合，以及污水處理廠操作維護豐富經驗值，公司營運更因此擴增達一定規模。山林水公告二○一七年累計合併營收達二七．四二億元，年增率二二．九四％；去年全年稅後淨利為四．一二億元，年增率負一五．六％，全年每股稅後盈餘(EPS)三．一二元。山林水去年營收比重分別為：水處理工程業務營收占比達五○％，服務特許權收入及水處理操作維護業務營收占比，分別為二一％、二八％；全年平均營運毛利率為三○％。山林水指出，去年全年營運因受惠旗下各項水務相關工程業務穩健發展，及認列專案工程收入，營收因而得以持續增加，交出約二三％左右年增率佳績。營運獲利部分，則較二○一六年下滑，最主要原因為興建專案工程分期認列方式所造成差異，以及轉投資子公司未進入正式營運階段，增加各項營業成本費用所致。惟山林水去年實質營運獲利仍維持一定水準，達四億元新台幣以上。山林水目前於國內污水下水道系統工程整合、污水處理廠操作維護領域，已先後建立多項重要營運實績，獲得市場高度肯定。同時，擁有高雄楠梓、宜蘭羅東BOT特許服務與操作維護等兩項重要穩定收入，且每年仍不斷新增多項工程專案，水務相關營運規模正逐年穩健成長中。另一方面，今年第一季也成功取得「彰化鹿港福興污水下水道系統」統包標案與營運操作案，整體標案規模達六．四七億元，未來將可分階段、逐步認列營收貢獻。兩大重要業務鍍金 山林水再吞定心丸山林水強調，今年可以帶來成長動能二大重點業務為：(一)去年所併購垃圾焚化爐底渣處理子公司「力優勢」，獲官方頒發Ｄ類「一般事業廢棄物處理」許可證，每月核可處理底渣量達四．一二萬噸，由於國內建廠土地取得已日益不易，加以政府環保規定亦日趨嚴格下，有意搶攻市場商機業者取照日漸困難，市場新加入者進入門檻正不斷拉高。目前，力優勢於台灣「焚化廠底渣處理」居領先優勢，伴隨政府積極推動「焚化廠底渣再利用循環」政策的加持，力優勢有望進一步成功擴增山林水未來營運成長空間。(二)為整建、擴大之轉投資「污泥回收再利用廠」－「宜宬」，營運初期每月約可處理一千噸污泥，短期內即可有效降低處理污泥成本。同時，預計最快今年下半年開始營運，未來，伴隨污泥整治、處理業務展開下，將可穩步提高挹注山林水整體營收、獲利貢獻度。山林水今年一月營收創歷史新高，二月營收仍位處高檔。山林水二月合併營收總額為三．三億元，儘管因受農曆年長假效應影響，營收自一月份三．五七億元歷史高檔回跌，月增率負七．二九％；但與去年同期相比之下，年增率達五二．二○％，表現十分亮眼。累計前二月合併總營收達六．八七億元，年增率更高達七一．七七％，創歷年同期最高。
多項新業務挹注營收 山林水樂觀今年營運 山林水表示，自今年初以來，原本所有水處理操作、服務特許收入貢獻穩定，新營收成長動能主要來自去年底新加入台北迪化污水處理廠代操作管理業務、併購屏東底渣處理廠子公司--力優勢認列營收。預料後續尚有污泥回收再利用廠宜宬、彰化鹿港福興污水下水道系統、台中外埔堆肥廠(綠能生態園區)整建營運移轉案、中部科學園區汙水下水道操作維護、彰化縣二林污水處理廠代操作維護等業務，將陸續挹注營收，今年營運可望優於去年。山林水目前水務相關工程業務仍持續穩健發展中，一般事業廢棄物處理業務亦已開始貢獻營收；售電、餐廚處理等業務，以及土壤污染整治與復育、污泥回收再利用等業務多角化布局，同樣將陸續步入收成階段。山林水預估今年起，旗下所投資、收購子公司「宜宬」、「力優勢」，將可逐步貢獻營運效益。山林水總經理指出，今年尚有龍潭、台中外埔、彰化、屏東等地多項進行中專案工程陸續完工，有助推升營收持續成長。台灣目前已簽約採BOT案執行之污水下水道系統工程中，山林水已順利取得高雄楠梓、宜蘭羅東二處BOT案，並開始進入營運期程(營運期尚有二十六年)，每月可貢獻穩定委託處理收益挹注營收。同時，持續進行中之污水處理廠操作、維護專案也達六處之多，業績得以穩定成長。山林水指出，公司最大法人股東鶴京企業(持股六五．一九％)，為力麒建設與北京規模最大國有企業｜中國北京控股環境集團(北控集團)策略聯盟成立的合資公司(集團旗下「北控水務」為中國水務市場「龍頭大廠」)，使得公司已成功於中國污染防治市場戰略布局，獲得勢力強大營運平台，後市將可互惠合作、共創雙贏。有關中國轉投資部份，山林水已透過新豐投資，轉投資北控集團旗下「安寧北控浩源」四○％股權，主要經營雲南省昆明市轄下，縣級「安寧市」污水處理相關業務。二○一六年認列中國轉投資收益約一，二五六萬元，投資報酬率約一○％左右。山林水攜手北控集團 進軍土壤污染整治市場目前，山林水已經和北京控股環境集團簽署「土壤治理及修復合作框架」協議，雙方未來將攜手合作，共同進軍中國「土壤污染整治復育」市場，搶攻中國《十三五規劃》實施期間，以及「土十條」實施政策相關各式土壤修復，與污染防治有關之「水十條」周邊商機，山林水後市可望獲得不斷增強來自中國污染防治市場的營收業績貢獻力道。以「土壤修復」市場而言，根據中國業者估計，中央、地方政策皆積極展開整治作業下，二○一七年整體市場規模由二○一五年僅三十億元人民幣，大幅擴增達二四○億元人民幣，年複合平均成長率高達一八三％。台灣市場方面，山林水積極跨足營運毛利較高之汙泥再利用、土壤修復領域，營運效益即將開始顯現，獲利能力將因此大幅提升。時值中美貿易大戰爭端未解，金融市場投資人疑慮依舊無法袪除，營運業態屬於在地市場性質的山林水，恰好可避開大國貿易戰烽火波及，適合投資人進場操作，納入選擇投資標的口袋名單。法人機構預估，山林水今年營收年增率將達三○％，全年營收有望持續成長達三五．六五億元，全年EPS有望達四．○六元。
