台股！61843' />
台北股市上週又再次回到「萬一」的懷抱，從指數的位階來觀察，的確看起來頗有挑戰前高的企圖，但是從台股結構上來分析，電子短線獨強，而且明顯集中在權值股上，尤其是台積電在法說會上釋出下修年營收成長後，不跌反漲的表現被市場認為是「利空出盡」，但是過去一個季度中撐住台股交易人氣的內資主要領漲產業，被動元件以及矽晶圓都在回檔修正，反而變成了拉大出小的盤勢。台股結構失調再者，台股雖然站上「萬一」，但成交量並沒有明顯跟上股價的表現，因此從量價的角度來說，台股指數即便在上漲，也僅只是反彈，並非真正的回升攻擊波，甚至金融、傳產就指數來說，過去一個月表現相對比大盤弱，也比電子股弱，如此失衡的結構之下，要看到台股再衝前波高點的確不容易。再從基本面來論，瑞銀已經出具下修台股上市櫃公司全年的年成長到負值，簡單來說，今年下半年台股基本面將會出乎預料的差，電子股出現旺季不旺效應機會大增，另外，新台幣匯率仍偏弱，外資不容易大幅回流，台股內部條件已有弱化現象。美股利多不漲 量大不漲再說過去台股的最大靠山─美國科技股，在經過超級財報周的洗禮之後，利多不漲的現象更為明顯，甚至還出現利多下跌的修正，筆者趁機想跟讀者分享股市的基本心法：頭部是由利多不漲盤出來的，底部則是利空不跌打出來的。圖一因此就目前美股所發生的現象來說，有極高的機會是在進行盤頭運動，過去筆者曾經提過美股今年將因為川普的減稅利多會帶動企業資金回流潮，這股資金造成美股歷史上最大的庫藏股回購潮，預估金額全年將達到一．三五兆美元，約當一個台北股市的總市值，上半年已執行超過半數，卻沒看到S&P指數過高創高，顯然有鬼！美股開始崩壞這股回購潮中，金額執行最大的產業集中在科技、金融股，然而在這股回購潮中，卻出現機構法人、對沖基金在持續賣股，甚至連企業內部人也都利用這次的回購潮大量出脫手中持股，最明顯的例子就是臉書的創辦人佐克伯，到現在為止已經把手中部位幾乎出脫殆盡，難怪在電話會議中可以「誠實」地發表獲利將下修的營運展望，造成臉書股價重挫二○％，市值蒸發創下美股史上之最，這是繼奈飛之後股價重挫的科技權值股，上周五(七月二十七日)可以看到連亞馬遜、蘋果股價也開始出現崩壞的現象，跌的除了基本面，還有的是籌碼鬆動！中國長投價值浮現未來美股回調的機會大增，台股的電子產業又將能以誰當靠山呢？與台股相關係數最高的費半指數近一季表現明顯落後美國其他指數，可見未來科技產業景氣將不如市場預期的好，高通、英特爾的大跌相當程度預告了未來景氣下行的風險，國內聯發科的重挫也是相當不尋常的事，中國手機市場需求不如預期，難道只有聯發科受影響？未來蘋果新手機的銷售也是個變數，讀者難道要一廂情願的期待鴻海上二百？退出台股轉向更有機會的中國市場，或許才是第三季下旬到明年第一季最佳的投資策略！
