上週五(三月二十二日)美國公債殖利率曲線倒掛，十年期公債殖利率大跌，並低於三個月期的殖利率，二○○七年來首見，恐慌指數VIX一路飆高。一般而言，期限愈長的債券，愈需要較高的利率以吸引投資，以彌補其間可能發生的不確定風險。殖利率倒轉的原因，大致分為兩種，一是因貨幣政策的過度緊縮而影響經濟成長，導致短期利率揚升，或是投資人對經濟成長的憂心，刺激避險需求，造成長期利率的下跌，也有可能是兩者同時出現。美國歷史上七次經濟衰退中，都曾出現殖利率曲線倒掛，隨後發生經濟衰退。但也發生過兩次殖利率曲線倒掛，並非經濟衰退的預警。因此，倒掛與經濟衰退相關性只是機率問題。而即使倒掛現象具有預警作用，也沒有指出經濟衰退要多久之後才會發生，也就是不一定迫在眉睫。此外，倒掛多久也與預警準確度息息相關。目前美國殖利率曲線倒掛主要原因，包括歐洲經濟的大幅放緩，德國十年期公債殖利率走低，帶來美債殖利率走低；美國聯準會今年可能不再升息，加大殖利率走低壓力，縮表可能暫停，也會造成更多債券排除在市場之外；美最新製造業PMI數據不佳，加深經濟衰退疑慮。
