2007年9月18日，美國聯邦準備理事會（Fed）調降 聯邦基金利率及重貼現率2碼（50個基本點，0.50％），分別調降至4.75％及5.25％，歐美等全球股市如久旱逢甘霖，應聲大漲，Fed這場雨，能否澆熄因「次級房貸」所造成的燎原之火，尚待觀察，但是，美元及新台幣「利差」的縮小，阻絕資金外流，將為台灣股匯市注入滾滾錢流，資金行情值得期待。今年8月初起，「次級房貸危機」全面延燒，Fed迅速採取了許多搶救金融市場行動，先後於金融體系中，注資超過1400億美元，以增加市場流動性，防止信貸危機繼續惡化。
#@1@#次級房貸風暴席捲全球，也重創美國經濟，Fed斷然祭出降息措施，調降幅度超過市場預期，充分展現其解決「次貸危機」的決心，此舉成為Fed「救市」的另一主力行動，藉以提振全球景氣，並恢復金融市場之投資信心。為因應次貸危機，Fed以降息動作企圖達到防止金融市場危機對總體經濟造成太大負面的影響，更進而穩定金融市場操作與振興全球經濟之目的。美國政府認為適時的施以貨幣政策，足以強化市場信心，更保證次級房貸危機不會對經濟造成過於長期的影響。Fed近年來的升息動作，自2004年中起，因景氣之逐漸回穩而緩步調升，一連17次調高其基準利率至2006年6月底的5.25％，達到自2001年3月以來之最高點。此次長達2年的升息周期，象徵著美國已經走出「超低利時代」，並朝向抑制通貨膨脹為其主要目的之施政方針。而此回降息風再吹，顯然的，是為了解決今年8月初起，「次貸危機」所帶來全球景氣之衝擊及投資環境之重創，為有效重振全球景氣及恢復投資人信心，Fed的此次降息動作，為一受全球肯定的一注「救火行動」。
#@1@#未來美國利率走向如何？據外資分析師分析，美國降息幅度恐超越市場之預期，預料年底仍有繼續降息之可能。另外，《路透社》更以問卷訪問18家公債交易商，經調查報告顯示，公債交易商皆認為，全球經濟數據可能維持疲弱，再度降息機率很大，而年底前應有1碼的降息空間，甚至有投顧估計，聯邦利率可望在年底前來到4.0％。降息的目的是為了防止金融市場危機對總體經濟造成的負面影響，並希望借此促進經濟的健康發展。各國央行多以「穩定中求發展」之大原則施行其貨幣政策，今年美國通貨膨脹壓力有所減輕，適時施以降息政策時機應屬恰當；然而，後續通貨膨脹之風險依然存在，而此次降息只是Fed短期內為力挽美國房市並提振全球經濟所施的一劑「特效藥」；就中長期觀點而言，美國經濟並不至持續步入衰退，預估2008年下半年，美國的利率調整政策，應反向走「向上提升」之趨勢。此次降息所可能帶來的影響，應從金融市場投資環境的衝擊及對全球經濟景氣的影響兩方面來著手分析，而影響所及又可分短期衝擊與中長期影響。這其中，對於我國經濟及金融的衝擊影響，尤其為吾人之關心所在。Fed降息措施，的確對萎靡的金融市場產生激勵作用，宣布降息的隔日（9月19日），美國股市道瓊指數大漲335點，創下近5年來最大的單日漲幅，標準普爾五百指數（S&P500）和納斯達克指數也分別上揚43點和70點。國際油價則創出新高，紐約12月期油價格上揚了1.81美元，報價每桶82.38美元。
#@1@#另外，投資者為對沖美元下跌的風險而開始追捧黃金，紐約12月期黃金價格也上揚到27年來的最高位，上升了11.7美元，每盎司黃金價格報價為735.5美元。短期間，受到Fed降息的消息刺激，美國股市、黃金和石油期貨價格於降息宣告隔日皆大幅上揚，顯現出市場對此一降息政策的積極與正面反應。對於目前低迷的全球股市，短時間能發揮止跌效果，避免全球股災擴大。Fed大幅降息的短期效應，使美國股市獲得了4年內最大的漲幅，短期內的確達到了穩定經濟的目的，但因股市與油價的推昇，恐將造成日後通貨膨脹的發生，因此，此波降息措施，雖預估年底能有再次降息的動作，但中長期而言，預計明年中期全球景氣回穩之後，Fed的利息調整應反向操作，將以控制通膨的升息措施做為其貨幣政策的施政方向。
#@1@#美國經濟政策對全球的影響，雖然有謂「美國一個噴嚏，全球都感冒」的說法，在美國Fed降息2碼後，如：歐洲、日本等不少國家，都停止其原本的升息計畫，與美國聯手守護金融市場。然而此降息風，似乎並未牽動台灣中央銀行走向亦步亦驅的政策，反而在20日宣布升息半碼，為連續第13次升息，重貼現率提高至近6年來新高的3.25％水位，也成為Fed宣布降息後，第一個宣布利率政策的國家，使得台美間的利差縮小至1.4-1.5％左右。美國Fed降息措施，對全球景氣有著拉升的動力，在水平世界（The world is flat）的今日，台灣受Fed降息的影響，必然也有股市及經濟的短期榮景。然而，台灣與美國間，長期存在較大的利差，且台灣目前面臨物價水準過高、實質利率太低、新台幣匯率趨弱、及資金外流嚴重等重要經濟問題與隱憂。
#@1@#台灣島內雖有部分學者專家，認為美國次級房貸風暴對台灣亦造成舉足輕重之影響，因此在美國降息後，建議台灣央行也應停下升息腳步，與全球央行同進退。然而，台灣與美國國情不同，台灣公開市場的流動性是足夠的，因此，此回台灣央行搭上美國Fed降息的順風車，對利率政策，採取不降反升的措施，一方面能有效控制仍在持續中的通膨壓力，另一方面亦可拉近台美兩國之利差，以有效避免資金之過度外流，甚至防範台灣可能會步上日本套利交易（carry trade）的後塵。在匯率方面，美國降息導致美元走軟，新台幣匯率也在Fed祭出降息措施後，展開一波升值走勢。 台灣是小型開放的經濟體，物價壓力影響台灣較大。此回央行的利率調整措施，採升息政策，除降低通膨隱憂外，更可有效縮小台美利差，使原本滯留海外的資金回流台灣，重組資產配置，但考量到對企業的衝擊，央行採取微幅調升利率的方式漸進；至於匯率政策，雖央行擔憂市場對新台幣仍信心不足，新台幣目前仍處偏弱狀態，但在新台幣匯率不至過度失衡，且此波利差縮距有利新台幣之漲勢情況下，目前採取動態調整，由市場機制為主去決定匯率之走勢，仍屬較佳政策。
