8月21日，哈佛大學基金公布2007年的投資績效，在總管理資產創下新高下，哈佛大學捐贈基金管理機構－－哈佛管理公司（HMC，Harvard Management Company）的投資績效，再次受到矚目。據《紐約時報》的報導，哈佛大學捐贈基金2007年的投資報酬率為23％，基金總金額從2006的292億美元，增加57億美元至目前349億美元，規模居全美大學基金之冠。哈佛大學每年從校友會捐贈基金撥出4~6％，做為學校營運預算，以349億美金的捐贈基金的規模的5％來計算，亦即將有17億4千5百萬美元（約575億台幣），將資助2008學校營運的預算，此金額約占哈佛大學2008年度總預算的1/3。9月4日，鴻海集團總裁郭台銘，以永齡基金會創辦人名義，捐贈100億台幣給台灣大學設立一座500床規模的癌症中心，和癌症治療最先進的質子中心，另基金會和台大展開生醫工程合作，投入約50億台幣，總計捐款約150億台幣。這是全世界有史以來，單一企業捐贈給醫學院的紀錄中，最高的一筆。前者是世界一流名校，後者是台灣最高學府；這兩件事情，有什麼關聯？給了我們什麼啟示？
#@1@#家要旺，國要興，都需要靈活的理財策略，才能具備足夠的資源，去運作發展，走向富裕的未來。同樣地，不論是企業或機構，也需要一套成功的理財策略，才能把賺來的利潤，以及募到的款項，因理財而獲得良性循環的成長。目前所有的企業在面臨競爭時，都無法避免全球化競爭，各大學又何嘗不是如此？在政府研究預算逐漸減少下，世界知名大學校長的重要責任包括：為學校持續募款，並雇用最適任的投資長積極幫學校理財。讓我們回到哈佛的例子。前陣子有些媒體對於哈佛大學捐贈基金的投資，卻未必是正面的。報導中指出，3年前當哈佛校友拉爾森（Jeff Larson）離開哈佛管理公司，創辦Sowood資本管理公司時，哈佛向這家避險基金投資了5億美元；而拉爾森卻在8月初宣布，Sowood因信貸市場困境將關門大吉，哈佛正因此面臨「巨額損失」，近3.5億美元。何謂「巨額損失」？3.5億美元的確是很大的一筆數目，但是對照哈佛捐贈基金目前的規模，不過是1％。以這個比率看起來，可以說是「微幅損失」。而這種思維的差異，普遍存在於各大學（機構）對於理財態度上的差異。
#@1@#舉例來說，對於各種投資項目不求甚解的主事者，看到帳面上損失3.5億美元，所想到的恐怕是：避險基金絕對不能投資，好不容易募了不少款項，就因為選擇這種商品大大虧損了。但是，若是落到整個金額的比重，就會發現這種「以管窺蠡」的態度，不但保守與僵化，反而因此錯失追求更高投資報酬率的可能。哈佛投資Sowood避險基金虧損的金額，只占總額的1％而已。就以7月公布的美股標準普爾（Standard & Poor’s）500跌了3.2％及債券市場損失0.8％的數據來看好了，哈佛雖然因為投資Sowood損失了3.5億美元，但是整體7月份，總資產仍成長0.4％，如果將50％的資產投資於標準普爾500指數，50％的資產投資於債券市場，總資產反而將損失2.0％！從這個經驗告訴我們：某一個錯誤的投資決定不會影響大局，真正左右投資績效的，取決於是否積極去做資產分散風險。哈佛於2007分配17％的資產於避險基金（見表），今天哈佛在3.5億美元的虧損，並非是「避險基金」這個投資項目有問題，而是1％的資產投資到「Sowood」這個投資標的出了問題。所有的投資都有風險，真正成功的投資就是在合宜的風險控管下，追求最大的投資報酬率；從哈佛的投資經驗，我們應該警覺到，各機構主事者不能因為某項投資具有高風險，而在政策上明令禁止開放，而是應該主張要有一套分散投資風險的機制，在追求最大的投資報酬率下，有效控管投資風險的方案。提供明確的投資目標及風險容忍度，才能讓更多優秀的基金經理人根據機構的投資策略，可以把各大學或各機構的基金，操作出最大的投資報酬率；只要資產配置達到分散風險的目標，即使某個投資失利，對整個基金總額來說，不過是有限的損失，整體投資績效不會被拖下水。
#@1@#大學理財這件事，不僅是提供學校能有足夠的金援可以從事校務運作、提供獎學金資助貧窮學生、研究發展的重要性，更是面臨全球化競爭不可忽略的一環。哈佛大學基金之所以能夠快速增長，關鍵在於投資得當，而非只是捐贈者的獻金；更確切的說，這些來自世界各地捐贈哈佛大學基金的人士，因為認同基金的投資與運用效能，就會願意捐更多錢給哈佛大學。在全球化的競爭中，各大學絕非置身於外，然而，掌管各大學基金理財的主管機關和各大學的董事會，是否能把學校格局放大，從基金管理到基金運作，都能放大思維去考量，將決定我們教育體系的競爭力。畢竟，台灣能有幾個郭台銘，可以大筆金額捐贈給大學？哈佛管理公司自1974年成立，當時捐贈基金的規模小於10億美元，在積極理財的策略下，至2007年止，基金規模膨脹至349億美金，投資的年報酬率為13.3％。故各大學若沒有更靈活的理財策略，如何持續增加捐贈基金的規模並吸引更多捐贈者的認同？
