回顧2022上半年，用屋漏偏逢連夜雨形容股市也不為過，後疫情時代經濟逐漸復甦，卻受到供給面衝擊、地緣政治衝突等影響，導致美國CPI近幾個月持續高漲，雖然最新公布的數據沒有如前幾個月無限攀升，似乎有到頂跡象，但烏俄雙方持續僵持，衝突戰延百日，能源問題依然沒有緩解跡象。本文就從總經的角度切入帶大家聊聊，通膨率很可能居高不下的下半年，又存在什麼投資機會呢？
五月底曾經傳出九月聯準會可能暫緩升息計畫，以評估政策造成的經濟影響。歷史上有幾次又快又急的升息導致泡泡破裂，本來只是要抑制過熱的經濟成長，卻造成經濟巨大的損傷，花費更長時間才復原。為了避免悲劇重演，可以發現聯準會升息縮表採取循序漸進的態度。
就業力道強勁 聯準會鷹派立場不變
隨著六月初美國就業數據陸續公布，失業率仍處在歷史低點，顯示出就業市場需求強勁，且勞動參與率持續回升，去年缺工狀況在今年似乎已逐漸好轉。而非農就業數據也高於先前預期，多項指標同時表示就業力道依然足夠，從美國勞動市場觀察，並沒有嚴重受到升息縮表影響。隨著就業數據公布，九月暫緩升息的聲音也逐漸消失，下半年加快升息速度也成為可能。
對於聯準會將持續升息的預期，也直接反映在美元指數期貨，過去兩年因為量化寬鬆，大量資金流出美國，也造成美元指數不斷下滑。隨著開啟升息循環，利率及匯率的雙重吸引下，資金逐漸流回美國，美元指數也持續攀升，直到前陣子出現可能停止升息的預期才有所回落。而資金不斷流往美國的同時，是否得以暫緩市場對資金緊縮之擔憂呢？
前兩年因為市場資金氾濫，具備未來題材的標的大幅上漲，但許多相關公司實際獲利能力並未有相對應的水準，出現市場價格遠大於實際價值的現象，又稱為泡沫。而在今年升息及縮表的環境下，資金活水不再注入，市場轉向要求較為穩健的報酬，許多本來投資於未來發展潛力的資金流出，導致股市整體大幅回調，以包含眾多成長股的那斯達克為例，今年以來指數已經下跌超過兩成。
產業龍頭股價大幅回調 是否出現投資機會？
因為整體市場趨於保守，投資人可以選擇高殖利率、可以獲得穩定現金流的標的。同時也因今年股市已有大幅度回調，仍然可以關注具備成長性的產業，但在考慮未來性的同時也應該考慮現在能不能創造投資價值，此時各大產業龍頭就是一個不錯的選擇，龍頭股在各自產業中佔有領導地位，大多也具有持續創造實際收益的能力。如FANG+指數，其中包含美國十檔龍頭股，如蘋果、微軟、特斯拉等等，皆在該領域具備領先地位以及未來發展性，同時也有著穩定的營收。
今年如元宇宙、電動車等產業，雖然因為市場風險偏好趨於保守而下跌，降低成長型產業本益比，但產業發展仍處醞釀階段，尚未出現爆發式增長，未來幾年還是有機會出現指數性成長。其中FANG+指數預估本益比(BEst PE)約22倍，遠低於過去五年平均，出現投資的甜蜜區，特別值得長期投資人留意。
展望未來發展 低檔布局長期標的
上半年受到烏俄戰爭等等影響，出現居高不下的通膨率，聯準會也不得不祭出各種鷹派措施。但與此同時，就業數據卻持續有亮眼表現，就業力道沒有因為升息縮表受到影響，似乎尚未出現停滯性通膨的影子。
今年股市也不再像前兩年一樣呈現大多頭走勢，受眾多政治面因素左右，每個風吹草動都可以讓市場情緒更加保守，導致操作難度大幅提升。可鎖定具有相關成長性題材族群，如科技類指數─CME交易所微型那斯達克期貨等。若投資人偏好較為保守，也有追蹤相關產業低槓桿商品可以選擇，如統一FANG+(00757)ETF，一次投資多種產業龍頭，參與市場行情。
