股價超跌 投資價值跟著浮現

台股跌幅在全球這波跌勢中居首位，從9309點跌至7月15日止最低點6832點，共下跌26.6％，美股3大指數中道瓊跌16％，那斯達克跌13％，S&P500跌15％，日經最強只跌13％，韓國首爾指數跌21.3％。比較起來，台股似乎反應過頭了 。

就過去1周，影響台股的因素多空交雜，分2方面分析：
一、國際情勢：
1. 美國過去幾年經常帳赤字無法改善外，受到次級房貸影響，促使聯準會多次調降利率，產生很大副作用，就是油價因美元貶值而獲得支撐。台股下挫部分原因要歸咎於整個世界因通貨膨脹所產生波動，尤其亞洲新興國家面臨高通膨威脅，連新興市場模範生的新加坡，5月物價上漲7.5％，且製造業產值衰退12.8％，而韓國、印度、越南均面臨高通膨問題。
2. 通膨原因來自於過高的油價，各國政府無法持續長期補貼，只能以回歸市場機制以免拖垮政府財政。原油主產地中東，長期面臨區域性衝突，最近伊朗試射飛彈再度影響油價。不確定因素一直存在著，不管是不是人為操控，只要國際油價不跌，通膨的預期心理就會存在，對投資股市是很大考驗。
3. 最近韓國不只面臨通膨高漲壓力，更值得注意是貨幣貶值問題。近期韓國股市和台股跌幅均超過20％，台灣和韓國在經濟上有很多類似的地方，很難不讓人將2國聯想在一起。

二、台灣的優勢：
1. 新政府上台後兩岸關係慢慢解凍，7月4日起開放直航及陸客來台觀光，以所謂的「無煙囪工業」來振興國內經濟。過去台灣以外銷出口為導向，經濟處於外熱內冷。但現階段面臨世界經濟衰退，為維持台灣經濟成長，政策必須調整。1997年香港回歸中國後，面臨亞洲金融風暴，香港整個經濟下滑，後來靠著中國開放到港旅遊後，擺脫經濟衰退的命運。當然台灣和香港的地位不同，但以觀光來帶動國內經濟，不失為彌補出口經濟趨緩的方法之一。
2. 經濟巨輪不斷向前走難免碰到崎嶇路，太平盛世時，看不出問題，一旦遇到經濟出現下滑，就有改革聲音出現，進入另一個階段的開始。過去十大建設讓台灣轉型，現在兩岸關係的互動是另一個經濟轉型的開始。必再出現新的產業趨勢。
有危機也帶來轉機，股巿主流不也隨著趨勢而改變嗎？過去為高成長、高利潤的製造業及電子業，是否有機會轉變以服務業及觀光業為主流呢？
本周推薦三通物流運輸服務業中菲行(5609)及面板供應廠友達(2409)。

中菲行(5609)：兩岸關係日益密切，不只是人員來往，未來物流運輸量勢必會提升。中菲行具備此優勢，在中國已取得陸、海、空相關必要的經營執照，在重要港口大城市設立倉儲據點，符合兩岸在物流的優勢地位，貨運包機若開放後，將更具爆發力。

友達(2409)：全球生產面板大廠之一，第1季EPS達3.9元，但受到下半年景氣疑慮的影響，最近股價受到大幅修正，就過去股價/淨值比只要低於1.5倍，都是合理的投資價位，目前僅1.1倍，已屬於超跌位置，加上面板產業只要供需出現不均衡，各大廠已有默契以減產方式維持應有的產品價格，不至於以大幅殺價的方式競爭，以維持一定的獲利。