說真的，在美國科技龍頭企業紛紛加入裁員行列之際，12/2公布的美國十一月非農就業人口增加26.3萬，高於預期的20萬，筆者真的吃驚了三秒鐘，也難怪美股果然是跳水，雖然最終拉回平盤，估計華爾街那幫人心裡嘀咕著：「升升不息」。
強勁的勞工市場肯定會強化聯準會的貨幣緊縮政策，當然有可能就業數據存在延遲性，照常理推測最遲十二月或是明年一月非農就業新增人數就該明顯下滑，統計八至十一月非農就業新增人數分別為29.2、26.9、28.4、26.3萬人，在2020年COVID-19疫情爆發前的非農數據也沒有這麼強勁，連續四個月站穩25萬人以上，顯示美國真的很缺工。
細分行業來看，休閒和飯店產業引領就業成長，十一月增加了8.8萬個職位。今年截至十一月為止，休閒和飯店產業平均每月增加8.2萬個職位，但還不到去年每月平均增加19.6萬職位的一半。
醫療產業就業人數增加4.5萬，政府增加4.2萬，其他服務產業增加2.4萬，社會救助增加2.3萬，建築業增加2萬，資訊業和製造業分別增加1.9萬和1.4萬，金融業增加1.4萬。不過，零售業十一月減少三萬個職位，運輸和倉儲也出現下降，就業人數減少1.5萬人。
缺工關鍵在長新冠症候群(Long Covid Syndrome)，根據美國統計，30%感染COVID-19的美國人出現長新冠症候群，影響多達2300萬美國人，從這角度就能解釋十一月勞動力參與率降至62.1%，為四個月來低點。12/2里士滿聯準會主席巴爾金表示，勞動力供應看起來仍將受到限制，聯準會要使勞動力市場恢復平衡並不容易，可能會給通膨持續帶來上行壓力。
巴爾金認為，此前新冠大流行前兩年的財政刺激措施仍在發揮作用，美國人整體的儲蓄比疫情爆發前多出1.3兆美元，令一些人不急於重返市場，十一月的25~54歲就業參與率維持在82.4%水準附近，很明顯的退出就業市場年齡層是接近退休年紀族群。巴爾金說道，企業裁員現象不明顯，在淨移民數量減少、新冠併發症的背景下，很多企業似乎不願意精簡他們的員工數量。
美國勞動力供應可能長期受限
11/30聯準會主席鮑爾也表示，很多勞動力在COVID-19疫情大流行期間退出就業市場，一度使得職位空缺數和可用工人數比例達到2:1，雖然現在已縮小至1.7:1，但仍遠高於歷史水準。雖然這種形勢能推升薪資大幅上漲，但還是很難跑贏通膨，鮑爾表示，若想要使薪資成長進入可持續的狀態，就需要它與2%的通膨保持一致。
由此可知，美國經濟可能會進入一個勞動力供應長期受限的階段，給通膨持續帶來上漲壓力。另一方面，低失業率和薪資成長刺激了消費者支出，這表示美國經濟能在更長時間內，適應聯準會的限制性貨幣政策，不排除聯準會把利率維持在4.5~5.25%以上時間，延續到2024年。
預期美元指數牛市還沒走完
不過，美元指數自九月見114.79高點之後轉弱至今，反映市場相信聯準會將在12/15例會上放緩升息步調，估計美元指數將進一步跌破年線103.72點支撐，下探101點前波高點連線支撐。
但從月Ｋ線圖的KD在高位構成死亡交叉來看，估計美元指數至少還有一季度時間要整理，詭異的是，大宗商品並沒有因為美元指數拉回創波段新低而轉強，NYMEX原油站不穩每桶80美元，倫敦銅、倫敦鎳、倫敦鋅都處在區間震盪，COMEX黃金雖然從一盎司1618.3美元漲到1822.9美元，但也沒有突破1824.6美元前高壓力。
從大宗商品漲不太動來看，反映市場預期美元指數的牛市還沒走完，目前只是中期整理，12/13公布美國十一月CPI物價指數，如果不跌反升的話，將強化聯準會更高、更久、更慢的利率政策立場，屆時考驗的可能不是美國經濟，而是強美元下的新興市場的經濟韌性。
