台股短短一週從高點拉回超過六百點，技術面當然容易出現反彈，加上市場預期台積電營收將再創高，上週五(12月9日)台股大漲152點，但反彈是用來減碼，而不是加碼。
市場預期跟FED脫鉤
美國首次申請失業救濟金人數為23萬，跟前一週的22.5萬比起來略有回升，符合市場預期。而連續請領失業救濟金人數創十個月新高，暗示就業市場降溫，市場認為FED會放慢加息，美股出現反彈。
另外要注意的是下週要召開今年最後一次FOMC利率決策會議，幾乎就是確定升二碼，而在那之前還會再看到一次CPI數據，雖然數據不會影響到十二月升息幅度，但會影響到後面的利率路徑。
也因為接下來歐美央行準備升息，歐美國債殖利率回彈，但美債殖利率倒掛的問題越來越嚴重，三個月與十年期美債創2001年來最大幅度殖利率倒掛，突顯衰退焦慮，這一代人沒有經歷過，不代表風險不會發生。
市場還是太樂觀，目光全部放在通膨跟聯準會，有非常強烈的貨幣寬鬆預期，但聯準會已經表明2023年的貨幣政策都還是偏緊，這明顯跟市場的預期有落差，中間的落差什麼時候會收斂我們沒辦法確定，但這在未來是大概率事件，一旦發生，股市就必須大幅修正。
空方時間才剛剛開始
12月9日晚上公布的美國PPI年增率7.4%，比市場預期的7.2%略高，美股瞬間閃崩，雖然中間跌幅收斂，但最後仍然收最低，很明顯市場對於利空消息的反應越來越敏感，但這並不是最大的風險來源。
真正的風險來源是【市場不切實際的強烈的降息預期】以及【沒有面對經濟衰退的心理準備】。
雖然升息即將來到尾聲，但距離利率終點5%，仍然有整整五碼的空間，由於貨幣政策的滯後性，企業獲利衰退才剛要開始，而企業獲利衰退不僅僅會反映在未來的EPS下降，還會連帶讓市場願意給予的本益比下調，成為「戴維斯雙殺」，股價下修空間非常大。
現在的股市正在期待FED會在2023年下半年開始降息，但FED則認為利率要維持高檔一段時間，市場一廂情願的幻想，終究要被名為「升息」的針給戳破，這裡的下跌只是剛剛開始，我知道很多人會告訴你「拉回找買點」，但我們沒有這麼樂觀。
股市上漲沒有辦法解決任何經濟問題，分析師的責任是把觀察到的現象，利用專業能力和邏輯去做推演，最重要的是要跟投資人「說真話」而不是「好聽的話」。
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