全球經濟衰退持續影響之下，儘管各國政府已經積極同步運用財政與貨幣政策，雙管齊下搶救正處負成長階段的國內經濟，考量政策效果具有時間遞延的問題，2009年上半年可能仍難見到景氣落底的跡象；加上未來不確定性疑慮仍多，就算下半年各項惡化數據可望順利回穩，是否真能展開復甦向上的正成長力道，還有待後續更多觀察。基本面尚且如此，向具領先指標功能的股市，當然很難找到能有好表現的理由，在國外消費市場冰凍以及國內經濟不振的雙重夾擊之下，台股表現空間自是大受壓抑。因此，儘管2009年具有兩岸開放題材，可望引領股市拉出一波反彈走勢，但多數法人對全年股市表現看法仍相對保守，以箱型整理格局機率較高。
#@1@#「2009年景氣可說是伸手不見五指，在這樣的情況下，不排除指數有回測新低的可能。」寶來投信總經理劉宗聖明確指出，雖然經濟最壞的情況可能已過，近期台股短線也見到一段反彈走勢，但要知道，經濟前景並不樂觀，未來整體市場波動幅度勢必受大環境不佳影響，呈現十分劇烈震盪走勢，台股更是難有由空翻多、反轉向上的理由。寶來投信股票投資研究處副總經理胡曼玲也表示，觀察各主要研究機構對2009年台灣GDP(經濟成長率)預估數據，雖然其中差異極大，但普遍看法仍認為未來將呈逐季走高的趨勢，並且可望由第2季至第3季之間，藉由政府支出擴大帶動GDP恢復正成長的力道。有鑑於此，搭配股市長線趨勢觀察，2009年第3季台灣基本面與股市可望有雙雙築底的機會，並緩步向上發展。
#@1@#根據歷史經驗分析，胡曼玲認為，當景氣訊號分數進入藍燈區時，台股指數雖然短期有下探風險，長線卻不失為絕佳的布局時點。以台股過去25年走勢來看，景氣訊號顯示藍燈之後，出現連續性藍燈的情況下，台股往往還會有10~40％不等的跌幅。但從2008年9月直至現在，台股在藍燈月份跌幅已達44.07％，更超越2000年網路泡沫的41.56％，顯見逢低買點已然浮現，2009年上半年大盤若反映基本面進一步向下修正，便是進場良機。依照台股歷史資料來看，胡曼玲表示，從1967年至今的42年裡，台股出現正報酬的機率高達74％，特別是在當年度台股跌幅達20％以上時，隔年出現正報酬的機率更高達100％；反觀2008年台股前11個月跌幅47.6％，以此推論，2009年可望出現正報酬的機率相當高，即使基本面仍不樂觀，卻可望有反彈機會。但劉宗聖提醒，若要確立台股展開反彈，仍應以2大關鍵因素做為判斷指標：包括美國、歐洲消費市場回溫，各國救市方案成效。
#@1@#「中國具有龐大內需人口市場，受金融風暴波及程度小，相較其他國家而言確實較有成長潛力與機會，加上投入4兆人民幣的財政支出，可望激勵內需市場表現。」劉宗聖指出，未來選股邏輯上，大中華投資題材自是不可忽略的焦點，可鎖定因兩岸開放利多而受惠的族群，包括水泥、鋼鐵、觀光、食品等皆可留意；唯獨金融族群2009年初雖有兩岸金融MOU簽訂利多加持，仍須視海外布局程度，以及本身體質強弱，注意個別表態的情況。胡曼玲補充，在一片不景氣趨勢中，仍不乏有逆勢創造強勁績效表現的產業，同樣也是未來投資布局可留意的焦點，包括持續加溫的線上遊戲產業，在民眾減少外出消費下，不但近期營收創下亮眼數字，考量2009年農曆年節提前至1月，預估首季營收仍有機會維持高檔不墜。另外，民眾經歷金融海嘯與經濟衰退重創後，消費能力已然大減，同時符合低價以及滿足大部分使用需求的小筆電(Netbook)應運而生，自然成為當前最受歡迎的熱賣商品，預估2009年雖然NB成長力道持平，但在小筆電加持下，整體NB市場仍可望保有12.47％兩位數成長。
#@1@#以占台股權重最高的電子產業來看，2009年仍有庫存跌價損失，以及企業折舊調整的成本支出隱憂，在消費市場無法回穩挹注企業獲利之下，營運勢必遭逢極大壓力。劉宗聖表示，即使不少個股跌幅已深，長期投資價值浮現，但仍應著重具備經濟規模的龍頭股，較有抵抗不景氣的實力，當景氣逐步復甦時，也可望有較佳的成長力道。另外，無論再怎麼不景氣，人還是得吃飯，民生必需品相關類股的未來表現仍值得期待。
