日前美銀美林有一個基金市場新調查公布,調查時間於一月四日至十日,共訪問二三四名基金經理人,這些人管理的資產規模達四九四○億美元。其中高達六○%基金經理人預期未來一年內全球經濟增長將快速放緩,創二○○八年七月以來最悲觀氛圍。不過,投資人先不必太過恐慌,景氣擴張力道雖趨緩,但預期全球經濟陷入衰退的基金經理人僅佔一四%。這樣的擔憂其來有自,原因來自於多方面,有經濟學家預估,被迫放無薪假的三十八萬名聯邦員工每一周將造成經濟產出減少十至二十億美元,今年首季經濟成長恐因此損失○.一至○.二五個百分點。最重要的企業獲利方面,根據湯森路透(Thomson Reuters)數據顯示,第一季S&P500整體獲利成長可能大幅放緩,估計增幅僅三.九%左右(去年十一月預估值七.八%)。另一知名機構FactSet預估,第一季S&P500獲利成長年增幅僅一.八%左右。因此,近期美股出現的反彈波是否代表利空出盡,不無疑問。既然二○一九年全球主要經濟體增長力道皆放緩,是否代表全球經濟及股市自二○○九年起的超級循環已經結束了?觀察美國歷史循環的數據,一五○年來擴張期平均約三十九個月,收縮期約十七.五個月;最長擴張期是一九九一年三月開始的第三十二個循環,共一二○個月;第二長擴張期是一九六一年二月開始的第二十七個循環,共一○六個月。本次第三十四個循環谷底是從次貸危機後二○○九年六月開始,至二○一八年十二月共一一四個月,已正式取代第二十七個循環,成為美國統計以來第二長擴張期。美國景氣循環是否已步入收縮期,市場看法分歧,發布此項數據的美國國家經濟研究局(NBER),通常在事後很長一段時間才會確認,對股市投資人而言,緩不濟急。因此,投資人在新的年度仍應保持警覺,步步為營。